Clasquin: profil d'activité assez risqué (Securibourse)

par Graham , lundi 13 août 2007, 21:37 (il y a 6306 jours) @ Graham
édité par Graham, lundi 13 août 2007, 21:48

Comme je ne connaissais pas Clasquin et que je ne comprennais pas la raison d'une si basse marge opérationnelle, j'ai jeté rapidement un coup d'oeil aux documents de base. De cet aperçu, il sort deux ratios primoridaux à surveiller sur Clasquin:

-ratio marge brute/ca: qui permet de se rendre compte si la société réussit à améliorer sa capacité à extraire des bénéfices de son activité commerciale(qu'elle soit en croissance ou non).
Si ce ratio progresse mieux que la croissance de la société, c'est de bonne augure.
S'il progresse moins fortement, il faut surveiller
Si la variation est trop forte vers la baisse, c'est dangereux

-ratio EBIT/Rés.brut: qui représente la bonne gestion interne de la société une fois les affaires commerciales traitées.
Pour moi ce résultat devrait croître plus fortement que la marge brute pour signifier une bonne santé de la société. Ce rapport me semble trop faible pour faire un placement défensif.

Les remarques d'Hubisan sur l'intérêt d'entrer en bourse sont très pertinentes. Je n'y avais pas pensé.
Le contexte dans lequel évolue Clasquin est très favorable. Cependant, pour moi la faiblesse des deux ratios évoqués, et plus particulièrement du deuxième, révèle un risque à ne pas négliger. Les frais de structure (personnel, frais informatique, etc.) représente près de 85% du résultat brut (marge commerciale). Il suffit d'un petit fléchissement de la marge brute (ce qui est envisageable en raison des risques sur le change, les taux, les variations de prix énérgétiques) pour que les frais de structure absorbent l'intégralité des excédents de trésorerie dégagée sur l'activité commerciale. Pour l'instant, il semblerait que ce ne soit pas encore arrivé à Clasquin. Mais cela un jour pourrait survenir. D'où un profil d'activité risqué. Et cela encore est sans compter la dépendance de la société vis à vis de ses cadres et plus principalement son président (la valeur de la société est d'abord d'ordre humain), et sans compter sur la capacité de la société à réussir sa première opération de croissance externe.
Pour ma part, cette société sort de mes critères de prudence.

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Graham