Choix de mon portefeuille 2016 (Securibourse)

par Nakama , dimanche 03 janvier 2016, 10:01 (il y a 3240 jours) @ francois32

Je suis preneur de remarques et d’avis

Parmi les SSIIs de ta liste je comparerais volontiers BND et KEY en termes de bilan et pas seulement de CA et rentabilité (les 2 sont dans mon portif réel mais pas avec la même pondération):

* BND: CB=44M FPs=64M Survaleurs=35M Tréso nette positive ==> bilan très sain, 9M d'actifs immobiliers par ailleurs, possibilité de croissance externe sans AK

* KEY: CB=37M FPs=37M Survaleurs=45M Tréso nette négative ==> beaucoup de survaleurs, AK possiblement nécessaire en cas de soucis ou de croissance externe

Quant à Prodware, je la range plutôt dans le secteur logiciel (34% du CA mais appelé à croitre, sous-tend la stratégie et la valo)... je ne la compare pas aux autres SSIIs mais plutôt aux valeurs logiciels les moins chères comme Cast, Generix, Cegid, LIN... et sur cette base elle est de fait la moins chère de toutes quantitativement parlant (VE/CA, PER)... mais surement pas la plus belle au plan qualitatif (grosse part du CA hors logiciel, concurrence)... d'où sa position en 10e place de mon JTB 2016 (petite ligne en réel).

Concernant les autres valeurs que je connais dans ta liste:

* MGIC ==> j'ai allégé au fil de la hausse puis en suis sorti il y a quelques temps... tout le secteur a quand même bien monté depuis 5 ans et ne me tente guère aux ratios actuels même si MGIC garde sans doute du potentiel à MT (mais pas assez à mon gout)

* Ausy ==> je la trouve chère comparée à ITL, BND, SFT et KEY qui sont mes 4 SSIIs préférées en ce début d'année

* Esker ==> belle valeur mais bien trop chère à 31€ (CB > 160 M€) selon mes critères s'entend... Esker est par ailleurs l'un de mes tout premiers souvenirs sur ce forum: sur la période 2004-2006 j'étais assez enthousiaste sur Esker sur la base de sa trésorerie pléthorique et de son business innovant dans la dématérialisation y compris en mode cloud (ça ne s'appelait pas ainsi à l'époque), de ses pertes limitées en regard du CA et de la tréso... beaucoup étaient hostiles à la valeur car elle faisait des pertes depuis des années, avait un cours volatile, avait un egrosse activité fax en décroissance inéluctable, et puis c'était encore l'après krach des technos avec un défiance générale sur le secteur... et donc en 2005, nous étions seulement 2 à l'avoir sélectionné pour le JTB au prix de 3€ (elle a fini 2005 à +69%) ... depuis elle a fait x10... et même x15 sur son plus bas post crise de 2008 ... et donc ça me fait tout drôle de la retrouver 12 ans plus tard ici-même, mais aussi dans les portefeuilles de nombreux gérants midcaps... la "daube" ultra-risquée de 2004-2008 est devenue une valeur de croissance consensuelle que les gérants sont prêts à payer 4 fois le dernier CA... à ce niveau de prix le contrariant que je suis préfère rester à l'écart.

A part ça, le Francois16 qui est 73e (sur 2100 joueurs) sur boursematch avec du Keyrus, BND, Crit, Esker et Ingénico c'est pareil que le Francois32 d'ici... ou sa moitié ?

N.