je passe mon tour pour l'instant (Securibourse)

par QUENAUD , lundi 20 janvier 2014, 08:37 (il y a 3953 jours) @ chris

» Il est exact que le titre est peu liquide.
»
» Le flottant est faible.
» Le concert composé de Serge Voltz, des sociétés Florensis Hamer Bloemzaden
» et Ball Horticultural Company (deux partenaires commerciaux par ailleurs)
» et des salariés de Graines Voltz a plus de 80 % du capital.
»
» Pour le bilan, fin septembre 2012, on avait :
»
» . Capitaux propres = 17 M€
»
» . Dettes financières non courantes = 6,4 M€
» . Dettes financières courantes = 14,1
» . Trésorerie = 1,1 M€
» Soit un endettement financier net de 19,4 M€
»
» Fin septembre 2013, on devrait avoir, d'après le communiqué :
»
» . Capitaux propres = 17 + 2 = 19 M€
»
» . Endettement financier net = 19,4 + 4 = 23,4 M€
»
» Soit un gearing de 123 % inférieur au covenant de 150 %
» mais sans prendre en compte les acquisitions post-clôture...
»
» Les frais financiers sont très bas avec plusieurs emprunts indexés sur
» l'euribor (+ marge < 1 %). Pas d'inquiétude sauf événement toujours
» possible sur l'euribor...
»
» Il faudra lire attentivement le prochain rapport annuel, mais Graines Voltz
» est un groupe familial qui a été plutôt bien mené depuis 30 ans.
»
» Je reste toutefois prudent compte tenu des réserves évoquées.
» Je vise seulement un PER de 10 avec un bénéfice de 4 M€, soit 40 M€ de
» capitalisation et un cours proche de 30 €.

Bonjour, je suis plutot d'accord avec cette analyse.

Personnellement, je ne vois pas ou est la decote au cours actuel.

En supposant :
-que la société est endetté à hauteur de 16ME a fin 2013,
- que 2ME environ sont affectés aux FP

On obtient les ratios suivants a fin 2013 :
VE/FP : 50/22 = 2.27 ( élevé )
VE/CA = 0.63 ( raisonnable )
VE/REX = 8.57 ( normal )
Dette/FP : 80% ( elevé)

Bref au cours actuel, pas de quoi se ruer sur la valeur, mais au contraire, etre patient comme le dit si bien CHRIS.

Si on se projette a fin 2014 :
- on va supposer que l'ensemble du RN est affecté aux FP.
- on suppose un maintien du REX a 7%
- une croissance de 16% du CA.

On obtient les ratios suivants :
VE/FP = 50/27 = 1.85 ( toujours eleve )
VE/CA = 50/100 = 0.5 ( raisonnable)
VE/REX = 50/7 = 7.2 ( raisonnable )
Dette/FP : 59% ( raisonnable )

La non plus on n'a pas des ratios qui ont de quoi se faire ruer sur la valeur.

Je dirai qu'en etant optimiste,on peut effectivement espérer un +20% au mieux, mais ce n'est pas gagné d'avance.....

En tout cas , je pense qu'à ce prix la, on a des valeurs plus attractive.