Guerbet ne me semble pas urgent ni tres sous valorisé (Securibourse)

par Hubisan_ , Paris, dimanche 10 juin 2012, 18:25 (il y a 4542 jours) @ The Bull

Je ne connais pas Guerbet mais aujourd'hui elle semble a son prix
Il lui faudra continuer son retournement de profitabilité pour éventuellement gagner peu sur son cours a mon avis.

croissance CA 1T = 1.8% 5% objectif 2012 ...
Dette Nette = 80+28-8 = 100
CA=377
CB=193
Dette/FP =46%
VE=393
VE/RE= 393/22.5 = 17.4 cher si le RE double elle sera a son prix a ratio de 9
PER=193/14.4= 13.4
RE/interets = 22.5 / 4.2 = 5.3 bof

PME française controlee a plus de 50% donc pas de specu ; du LT

le ratio d'endettement est acceptable apparemment mais les fonds propres sont peu rentables et c'est réellement peu rentable puisque il y a
183 Meuros d'immobilisations corporelles pour degager un RE de 22 et de 40 au mieux dans le passé

Les investissements sont lourds tous les ans.

Le graphe est attractif mais le capital est devenu cher pour des PME françaises.

Guerbet est une societe dont la croissance est chere en intensité capitalistique.

Elle me fait penser a Robertet ou je suis scotché depuis longtemps.
En le disant les deux sont strictement comparables a 100%
Business modele controle famille a 50%+ etc etc etc
CA=373(4 Meuros d'ecart...)
CB=250
FP=207
DN=61+32-46= 47
D/FP = 45%
VE=297
RE=38
VE/RE= 7.8 donc 2 fois moins que Guerbet
croissance sur 3 ans bien meilleure que Guerbet
croissance 1T 5.8%

Ce que je veux dire c'est que si Guerbet avait un RE qui revenait a son plus haut historique de 40 Meuros cela ferait comme RObertet maintenant et la capi ne serait guere plus haute soit un petit +20%

de plus RObertet a une intensité capitalistique inférieure a celle de Guerbet et un potentiel de croissance donc plus rapide.

les immobilisations sont de 117 Me contre 193 pour Guerbet
et le total de bilan est de 373 contre 449

Le risque c'est donc que Guerbet ne retrouve pas d'ici longtemps un niveau de multiple de valorisation de ses résultats du passé en raion de son incdent de parcours.

Finalement je préfère Robertet que je trouve mieux sur quasiment tous les points.

Robertet tres internationalisée profitera beaucoup de la baisse de l'euro et c'est une societe robuste.

Coté négatif la direction de Robertet a clairement depuis longtemps exprimé son indifférence aux investisseurs.

C'est pourquoi, le K etant verrouillé pour longtemps a priori, il vaut mieux detenir le certificat d'investissement qui est plus rentable en dividendes avec la meme indexation de croissance du dividende.

Et sur le fond sauf situations speciales je suis negatif sur les PME françaises.

Cdlt,

Hubisan

--
Hubisan
Investisseur GARP : growth at reasonable price