Importante opération de croissance externe d'I2S (Securibourse)

par Nakama , samedi 05 mars 2011, 16:54 (il y a 5005 jours) @ Nakama

I2S vient de prendre le contrôle (60% des actions) de Kirtas, société US leader mondial des scanners pour documents reliés.

LIRE ==> http://www.i2scorp.com/upload/i2S_Communique_Acquisition_de_Kirtas_030311___Vdedef_FR.pdf

EXTRAITS:

* Avec un parc installé de 200 équipements dans 35 pays, Kirtas représente près de 70% du marché mondial des scanners automates. En 2010, Kirtas a réalisé plus de 40 ventes de son scanner automate KABIS III.

* Kirtas a réalisé en 2010 un chiffre d’affaires de 5,2 M$ pour un EBITDA de –330 K$. La société a fait l’objet d’un plan de restructuration et est désormais opérationnelle. Sur le dernier trimestre, Kirtas a réalisé un chiffre d’affaires de 1,5 M$ et un résultat opérationnel de +93 K$. Dans ce contexte

L'opération est importante pour I2S en terme de CA (5.2 M$ de CA l'an dernier pour Kirtas à comparer au CA 2010 d'I2S de 12.8 ME).

Je vise donc désormais 17 à 20 ME de CA pour 2011... ce qui induit un ratio VE/CA'2011 ridiculement faible, la CB étant de 6.3 ME ce jour et la tréso nette de 3.2 ME au 30 juin dernier... reste toutefois à estimer la tréso nette post-rachat et qui dépend:
* du S2 2010 vraissemblablement dans le vert, mais à confirmer quand les comptes annuelles seront connus
* du prix payé pour ces 60% de Kirtas n'a pas été communiqué (mais que j'estime entre 1 et 1.5 M$ pour 60% de la société, soit quelque part entre 600 KE et 1.1 ME)
==> autrement dit, une tréso nette post-opération qui a de bonnes chance de situer entre 2 et 3 ME... ce qui donnerait un VE/CA'2011 entre 0.16 et 0.25 si mon chiffrage est correct... et partant de là viser une forte progression de l'action qui devrait à terme se payer entre 0.5 et 1 fois son CA sur la base d'un CA en forte croissance, d'une rentabilité en hausse, et d'une notoriété accrue...

... et à ce propos, excellent article d'une demi-page sur la société dans La Tribune du vendredi 4 mars. Extraits:

* Kirtas est spécialisé dans le seul secteur patrimonial avec son scanner automate. Mais la technologie du bras qui tourne les pages est très performante et fait l'objet de plusieurs dépôts de brevets.

* Ce bras est caractérisé par sa dextérité et sa productivité avec une vitesse de 2.000 pages à l'heure.

* Géographiquement, les deux sociétés seront complémentaires.

N.