Point sur Dragon oil, pour info (Securibourse)

par labadie , Chaloupe St-Leu, La Réunion, jeudi 24 juillet 2008, 13:01 (il y a 5962 jours)
édité par labadie, jeudi 24 juillet 2008, 13:06

C'est une valeur pétrolière, qui opère au Turkmenistan, sur le champ de Cheleken en mer caspienne.

Cette valeur cotée à Londres a vu son cours chuter fortement ces derniers mois, à 285 pence aujourd'hui par rapport à un plus haut de 560p en mai 08.
Il semblerait qu'une banque d'affaires vende assez "brutalement" sa participation (Julius baer) actuellement, ce qui pourrait expliquer cette baisse assez impressionnante du titre.
http://www.dragonoil.com/News/RNS_Announcements/RnsNews.aspx>id=24&rid=1905604

Dragon oil dispose de réserves 2P nettes de 323 millions de barils, plus un gisement de gaz de 3,4 TCF, soit 564 millions éq.barils supplémentaires en brut (la part nette Dragon oil après fiscalité serait de 282 millions éq.barils).
Cela nous donne des ratios capi/ réserves de 8,9$/baril 2P net (sans le gaz) ou 4,75$/baril 2P net (gaz compris), nettement inférieurs à la moyenne du marché. Par exemple Maurel et prom capitalise actuellement 22$/baril 2P.

Capitalisation actuelle de Dragon oil (à 285 pence) : 1,84 milliards d'euros;

les ratios sont intéressants pour une pétrolière :

PER 07 : 9
PER 08 estimé : 5,1 (4,1 selon motley fool)
PER 09 estimé : 4,7 (3,7 selon motley fool)

Pour info, RN des 4 derniers exercices (en millions de $)
2004 : 49
2005 : 106,4 (+117%)
2006 : 186 (+75 %)
2007 : 303 (+62%)

Le ratio RN (après fiscalité) /CA se situait entre 43 et 57% sur les 4 derniers exercices (50,8% sur 2007), grâce notamment à des coûts de production faibles.

La forte croissance s'explique à la fois par la hausse du baril et par la mise en valeur du champ de Cheleken, qui permet à la production de croître régulièrement. La croissance de la production devrait se poursuivre sur les 2 ans à venir, une bonne partie de Cheleken restant à développer.

Enfin Dragon oil n'a pas d'endettement et environ 600 millions de $ en cash.

Un lien et un forum (anglais) sur cette valeur :
http://fool.digitallook.com/>action=fundamentals&ticker=dgo
http://boards.fool.co.uk/Messages.asp>bid=51558

Une petite étude financière ici :
https://www.davy.ie/content/articles/dragcr20080623.pdf

Les inconvénients maintenant :
- Le risque géopolitique (Pas de diversification pour le moment, exposition intégrale au Turkménistan, mais les pétrolières sont rarement dans des zones géopolitiques « idéales »)
- L'absence de dividende : Dragon oil étant une « jeune » valeur pétrolière, elle consacre son résultat à la croissance et à la mise en valeur du champ de Cheleken.
- Evidemment, en cas de forte récession au niveau mondial, le cours du baril risque de plonger, et le RN de dragon avec...malgré tout elle est devenue peu valorisée depuis les ventes de Julius Baer.

--