hypercroissance confirmée au terme de l'exercice 07/08 (Securibourse)

par Graham , dimanche 08 juin 2008, 13:45 (il y a 6008 jours) @ Graham

Trilogiq: carnet de commandes en hausse de 50% en 2008
http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_societes.phtml>&symbole=1...

Trilogiq a dévoilé un carnet de commandes en hausse de 50% à 36,5 millions d'euros au titre de l'exercice clos au 31 mars 2008.Le spécialiste de la conception, de la réalisation et de l'intégration de systèmes tubulaires souligne que son activité a été particulièrement soutenue en Allemagne et au Brésil, avec des carnets de commande qui ont plus que doublé d'un exercice à l'autre. Le groupe souligne qu'il a bénéficier d'un environnement macro-économique de plus en plus favorable au lean-manufacturing. La direction estime en outre que cette tendance ' devrait se confirmer dans les années à venir, notamment avec la mise en place de lignes de production de nouvelle génération tenant compte de la contrainte écologique et de la nécessité d'améliorer toujours plus la productivité '. Trilogiq annoncera les résultats de l'exercice 2007-2008 le 21 Juillet 2008.

Voilà une société à l'hypercroissance organique sur des marchés traditionnels.
C'est suffisamment rare pour valoir d'être remarqué. Le ralentissement mondial actuel ne parait pour lors pas avoir d'impact sur ses activités. C'est ainsi que pour l'exercice clos au 31 mars, le chiffre d'affaires a progressé de 50%. Sur la base des derniers résultats semestriels et des précédents comptes de résultats passés:
-le résultat d'exploitation devrait être supérieur à 7,2m€ et probablement devrait dépasser 7.5m€ pour une marge d'exploitation supérieure à 20%
-situation de trésorerie excédentaire de 13m€ à 14m€
Au total, la société sur la base d'un cours proche de 15€ est valorisée à environ six fois le résultat d'exploitation probable. Malgré le contexte de défiance généralisée actuel, les relais de croissance dans de nombreux pays émergents, l'apparence d'acyclicité de la société, les marges exceptionnelles rendent cette société, quasiment inconnue des analystes et des journalistes, particulièrement attrayante. Les résultats prochains seront annoncés fin juillet. Ils devraient provoquer un rebond provisoire sensible à court terme du cours de l'action. A moyen terme, un retour au calme des marchés financiers devrait permettre à l'action d'être valorisée sur la base de multiple plus en rapport à la forte croissance. Pour l'exercice prochain, il est probable que les difficultés des clients provoquent un ralentissement de la croissance. Cependant, les gains de productivité que les produits vendus permettent pour les clients resteront un facteur de soutien fort à l'activité.
J'évoque un dernier point qui me parait important. La société n'a pas recours aux instruments financiers hybrides, tels que bons, stocks options, etc., qui entretiennent la confusion et qui provoquent souvent la divergence d'intérêt des différents actionnaires. Tous les engagements pris sont éclaircis, notamment les droits relatifs à la cession des brevets des dirigeants à la société. Tout ceci donne une impression d'honnetêté que l'on ne remarque pas toujours sur les petites sociétés. Je rappelle, en outre, que si la société n'a qu'une faible antériorité boursière, l'historique de l'évolution de son chiffre d'affaires est consultable dans le document de base.

Bref, il semblerait bien que nous ayons affaire à une société dont le cours de l'action devrait surperformer sensiblement les années à venir. C'est la raison pour laquelle, j'ai accepté de concentrer mon portefeuille à hauteur de 11% sur le titre de cette société.

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Graham