docks lyonnais (Securibourse)

par mareva , Barjac, samedi 23 juin 2007, 17:41 (il y a 6357 jours) @ mareva

LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6238 - 23/06/2007- PAGE 18
LES VALEURS FRANÇAISES
Foncières
Docks Lyonnais
Yannick Duvergé

Cette foncière fait feu de tout bois en Bourse en raison de l'augmentation significative de son patrimoine immobilier. Depuis mai 2006, la société a investi environ 1,5 milliard d'euros pour se constituer un important patrimoine locatif de plus de 170.000 m2 (contre 39.700 m2 à fin 2005). Dernièrement, un immeuble de 27.200 m2 de bureaux en construction situé à Fontenay-sous-Bois (livraison prévue mi-2008) a été racheté 115 millions d'euros auprès d'Axa. Les nombreuses acquisitions effectuées depuis le début de l'année vont contribuer à augmenter l'actif net réévalué de l'ensemble de manière significative.

L'an dernier, les immeubles repris par les Docks Lyonnais ont porté l'actif net réévalué à 72,43 euros par action. Le cours actuel de l'action affiche donc une surcote de seulement 6,9 % par rapport à ce niveau. Si cette valorisation boursière reflète fidèlement la valeur du patrimoine de la société à la fin du précédent exercice, elle n'intègre pas l'augmentation prévisible du portefeuille immobilier pour 2007 et ses retombées en termes de revenus locatifs pour les années à venir.

Fait rarissime dans le secteur, le cours actuel de l'action valorise le groupe à peine plus que ses fonds propres, qui atteignaient 72,43 euros par action au 31 décembre 2006. Les foncières sont généralement cotées entre deux et trois fois leurs fonds propres, ceux-ci servant d'effet de levier pour s'endetter afin d'acquérir de nouveaux actifs. D'autres facteurs positifs plaident en faveur du dossier. Le groupe allemand Artemis Beiteiligungs Gmbh, qui détient 95,4 % du capital des Docks Lyonnais depuis son OPA à 53,55 euros lancée sur la société en novembre 2005, devra élargir le flottant de celle-ci avant fin 2008 pour respecter les directives du statut d'incitation fiscale SIIC, qui lui permet d'être exonérée d'impôts.

En dépit de la forte hausse du titre depuis le début de l'année, et même si certains seront tentés de prendre quelques bénéfices au passage, nous renouvelons notre conseil d'achat sur la valeur, avec un objectif de cours relevé de 82 à 90 euros.

NOTRE CONSEIL
Renforcer la position

Le titre est à peine plus valorisé que ses fonds propres. Nous conseillons de renforcer la position sur la valeur, avec un objectif de cours relevé à 90 euros.

DOLY 367

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