orpea (Securibourse)

par mareva , Barjac, lundi 30 avril 2007, 20:14 (il y a 6411 jours) @ l'instit

LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6230 - 28/04/2007- PAGE 22
LES VALEURS FRANÇAISES
Immobilier
Orpéa
Chorére Ainejian

Le leader français de la prise en charge des personnes dépendantes (secteur privé) a encore signé une forte croissance de son activité en 2006, et les exercices suivants s'annoncent du même acabit.

Porté par l'exploitation de nouveaux lits et par l'augmentation du taux d'occupation, le chiffre d'affaires d'Orpéa a dépassé l'an dernier l'objectif de 400 millions d'euros que s'était fixé la direction, pour atteindre 415 millions (+ 34 %). La croissance organique ressort à 14,4 %. L'amélioration de la rentabilité des établissements les plus matures ayant permis de compenser l'exploitation moins rentable des résidences récemment acquises, en particulier à l'international, la marge opérationnelle est restée stable à 13,8 %.

Si on exclut la plus-value réalisée l'an dernier sur la cession de la participation dans Medidep, le bénéfice net progresse plus vite que les ventes (+ 37 %), pour atteindre 32,4 millions d'euros.

Côté bilan, la société affiche 554,5 millions de dettes financières, dont les trois quarts correspondent à l'immobilier. L'externalisation du parc n'est pas exclue, mais les cessions se feront plutôt par opportunité, la société souhaitant conserver le contrôle majoritaire de la moitié de ses terrains et immeubles. A titre d'information, la différence entre la valeur dans les comptes et la juste valeur est de l'ordre de 550 millions.

Orpéa, qui compte 18.014 lits, dont 5.000 en restructuration ou en construction, a encore de belles années de croissance devant lui. Outre l'exploitation de nouveaux lits, le groupe va profiter de l'embellie du marché, tiré par le vieillissement de la population et surtout par une offre peu adaptée.

Un certain nombre de projets et de mesures gouvernementales vont dans le sens d'une augmentation du nombre de lits (50.000 à 60.000 en cinq ans) et de la prise en charge sous forme d'aide fiscale. Le docteur Jean-Claude Marian, président-directeur général d'Orpéa, estime que le secteur privé commercial, qui représente 20 % du marché et dispose de moyens plus solides que le public, pourrait exploiter 50 % des nouveaux lits créés.

Pour 2007, le dirigeant de la société réitère son objectif de 520 millions d'euros de facturations, en hausse de 25 %. Les marges seraient maintenues au niveau de celles de 2006. Nous visons pour notre part un bénéfice net de 42 millions d'euros (+ 30 %), qui est capitalisé près de fois au cours actuel. Ce niveau se justifie par la bonne visibilité sur un secteur très porteur.

NOTRE CONSEIL
Acheter

L'exploitant de maisons de retraite dispose encore de forts leviers de développement sur un marché en croissance durable. Acheter sous 73 euros pour viser 84 euros à moyen terme.

ORP 429

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mareva