Gifi : objectif sous révision (Securibourse)

par mareva , Barjac, mercredi 24 janvier 2007, 11:44 (il y a 6311 jours) @ mareva

SERVICES CYCLIQUES GIFI
Sous révision
Cours : 34,7 € Objectif Sous révision

9/05 9/06e 9/07e
CA (M€) au 30/09 475,0 484,0 519,2
ROC (M€) 21,4 20,2 23,1
RNPG (M€) 5,7 11,5 12,7
Marge op. (%) 4,5 4,2 4,4
BPA corrigé (€) 2,87 3,81 4,18
Var. BPA corrigé (%)
P/E 12,1x 9,1x 8,3x
VE/CA 0,7x 0,7x 0,6x
VE / ROC 16,6x 14,6x 14,2x
Dividende (€) 0,00 0,35 0,39
Rendement net (%) 0,0 1,0 1,1
Capitalisation 232 M€
Flottant 22%
Un résultat opérationnel supérieur à nos estimations
Ce matin, Gifi publie un résultat opérationnel de 24,4 M€, en progression de 27% sur
celui de l’exercice clos au 30 septembre 2005 et retraité en IFRS à 19,2 M€ (vs 21,4
publié en NF). Ce delta peut s’expliquer par le fait que l’application des normes IFRS a
amené le groupe a comptabiliser la perte de M2G (enseigne GRIFF PLUS), en cours de
cession, sur la ligne « résultat net des activités abandonnées » qui ressort à –8,7 M€, le
résultat net des activités poursuivies ressortant quant à lui à 17,3 M€, au lieu de 6,1 M€
l’année dernière.
Il en ressort que le RNpg 2006 est de 8,3 M€ au lieu des 11,5 M€ attendu.
Si l’activité bazar de GIFI a légèrement contribué à améliorer le résultat opérationnel, le
score publié ce matin tient plus à l’effet retraitement de périmètre qu’à une franche
inflexion de tendance de l’activité. L’amélioration de la structure financière nous semble
encore fragile (ratio gearing de 0,75 vs 0,92).
Dans ses perspectives, GIFI maintient son objectif annoncé d’un résultat opérationnel
2007 de 30 M€ et d’un désendettement progressif du groupe grâce notamment à une
amélioration du BFR (stocks).
Nous attendrons plus d’éléments sur les perspectives lors de la réunion d’analystes de
ce matin pour éventuellement revoir notre modèle et notre recommandation (sous
révision en attendant).
Reuters/Bloomberg GIFP.PA/IGF FP
Le 24 Janvier 2007
Distribution spécialisée
France
Guy FRANCHETEAU pour Henri BIERER

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mareva