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par mareva , Barjac, samedi 09 juillet 2005, 13:06 (il y a 7082 jours) @ mareva

INFOTEL La marge d'exploitation dépassera 10 % cette année

Infotel n'est pas une société de services informatiques comme les autres. Non seulement elle est présente sur le marché des services informatiques (83 % du chiffre d'affaires), mais elle réalise aussi 17 % de ses facturations dans l'édition de logiciels de gestion de base de données. Cette structure bicéphale lui assure un niveau de rentabilité largement supérieur à la moyenne du secteur, le métier de l'édition étant particulièrement rémunérateur. Les performances d'Infotel dans les services informatiques sont toutefois elles aussi remarquables, comparé à celles du secteur. La SSII est spécialisée dans le Web-to-database, qui permet à des entreprises d'accéder par Internet à leur base de données via des pages personnalisées et conviviales. Cette branche d'activité a dégagé une rentabilité d'exploitation de 8 % en 2004, dans le haut de la fourchette de la profession. Grâce au positionnement dans l'édition de logiciels, la rentabilité de l'ensemble du groupe s'est établie à 10,3 %. Un niveau que la direction compte de nouveau améliorer en 2005, grâce à une croissance des ventes supérieure à 7,2 % (40 millions d'euros). Cet objectif a été confirmé lors de la publication du chiffre d'affaires du premier trimestre, qui a marqué une hausse de 12,8 % des facturations. Dans cette hypothèse, la marge d'exploitation pourrait, selon nous, avoisiner sans difficulté 11 %, et le résultat net 3,2 millions d'euros. Le titre capitalise 15,4 fois cette estimation de bénéfice pour 2005. D'ici trois ans, la société a pour ambition de doubler de taille. Des acquisitions sont à l'ordre du jour. La marge de manoeuvre de la SSII est confortable puisqu'elle dispose d'une trésorerie nette de 12,5 millions d'euros, soit 10,63 euros par action.

NEYRIAL Le titre se paie moins de 9 fois les résultats attendus en 2005

Cette société établie dans la région Rhône-Alpes réalise 30 % de son activité dans les services et 70 % dans la distribution de matériel. Les ventes de la division services ont bondi de 15 % au cours du premier semestre de l'exercice 2004/2005, qui sera clos le 30 septembre prochain. Neyrial se différencie de ses concurrents en ciblant une clientèle de très petites et moyennes entreprises, auxquelles la SSII offre une gamme complète de services allant de l'architecture de réseaux informatiques à l'intégration de logiciels et la maintenance. Pour l'exercice en cours, l'objectif de Philippe Neyrial, le président de la société éponyme, est de réaliser une croissance supérieure à 5 %. En plein retournement après deux années de crise des services informatiques et une réduction drastique de ses frais de structure, avec notamment l'allègement de 26 % de ses effectifs, Neyrial dispose d'un effet de levier significatif sur ses résultats. Nous anticipons pour cette année une augmentation de 9 % des facturations, qui permettrait une progression de 30 % du résultat net, à 0,81 million d'euros. Neyrial présente sans conteste les ratios de valorisation les moins élevés de notre sélection, puisque le titre capitalise seulement 8,6 fois notre prévision de bénéfice net, ce qui est moitié moins que la moyenne du secteur. Autre argument de taille : la société s'est engagée dans une politique régulière de distribution. Au titre de l'année 2004/2005, nous anticipons un dividende net de 0,27 euro par action, ce qui fait ressortir un rendement net de 3,3 %.

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