tentative de valo.

par John_Fills, mercredi 11 mai 2005, 23:15 (il y a 7140 jours) @ labadie

Labadie, une fois de plus merci.

J’ai tenté en toute modestie de valoriser la bête comme suit :

Approche par l’Actif Net Réévalué :
• estimations terrains constructibles:
211 h => 148 M€ en valeur marché (70€/M2)
Aujourd’hui valorisés au mieux à 21 M€ dans le bilan de Cbo (10€/M2)
• estimations terrains non constructibles :
3380 h=> 17M€ en valeur marché (0.5€/M2)

Total valeur marché : 165 M€ pour un bilan qui doit être au mieux à 40M€

ANR terrains: 6.7€ / titre Cbo

Ajoutons les constructions : constitution d'un patrimoine net de 130 M€ d'ici 2011 (440M€ avec 310 M€ de dettes)

ANR immo. : 5.2€ / titre Cbo

Objectif MT : 5€ / titre Cbo (valo terrains avec décote)
Objectif Cbo 2011 : 12€ / titre Cbo basé sur l’ANR (terrains + immo)
L’approche par l’ANR a l’avantage d’être directement « compliant » avec les IFRS, car la notion de valeur de marché y est déjà intégrée. Donc pas de mauvaise surprise à attendre de ce coté là, au contrire si Cbo publie en IFRS, cela permettrait d’améliorer ses fonds propres (IAS16).

Approche Cash Flow :

Objectifs de cash-flow annuel : de 3,6M€ en 2005 à 20,5M€ en 2011
Admettons qu’elle se paie 10 fois son CF 2011. Pas utile d’actualiser les flux.

Objectif Cbo 2011 : 8.3 € /titre Cbo

Conclusion une valorisation aux alentours de 10€ en 2011 semble « largement » plausible et pourrait etre un premier objectif. Evidemment 2011, c’est loin et d’ici là Cbo aura deja un peu vécue : appel au marché >, résultats en ligne avec Business Plan > Révision à la baisse > À la hausse >

Ravi de lire vos commentaires / questions sur cette approche.

Cordialement, JF