Exacompta : qui sort ? (Securibourse)

par olivier23, jeudi 24 juin 2010, 19:42 (il y a 5259 jours) @ tristus dolor
édité par olivier23, jeudi 24 juin 2010, 19:45

» quelques observations sur la décote, en tant qu'investisseur plutôt value.
»
»
» les sorties par le bas existent aussi, il y a des tas d'exemples de
» grosses décotées (genre 80 % sur fonds propres) et bénéficiaires ayant mal
» évolué en un temps très bref : la cie des papiers peints, les fayenceries
» de sarreguemines etc.
» la décote ne vient pas toute seule, le marché sanctionne peu à peu une
» histoire financière décevante. Trouver les décotées n'est pas difficile,
» cela prend 1 mn avec un outil de sceening un peu évolué. Tous les gérants
» midcaps doivent en posséder un. le point essentiel, c'est d'identifier le
» facteur qui pourrait corriger la décote mais comme celle-ci provient
» souvent d'une insuffisance de management, cela peut prendre une génération
» pour des sociétés familiales...et d'ici là, cofigeo peut finir comme paul
» predault vendu une bouchée de pain.
»
» gea n'est pas vraiment une décotée. le marché a toujours sanctionné
» l'irrégularité de ses résultats. je l'ai toujours considéré comme une
» valeur à acheter au son du canon et vendre au son du violon. la hausse
» actuelle est la conjonction d'une année favorable avec la forte appétence
» des investisseurs pour tout dossier doté d'une bonne visibilité court
» terme.

Bonjour Tristus,

Ton avis m'intéresse car tu as pas mal d'expérience en bourse et si tu as cette opinion, c'est forcément justifié.

Je ne sais pas si tu connais le blog des "Daubasses selon Benjamin Graham". En gros, ils achètent pour leur portefeuille les sociétés "net-net" chères à Benjamin Graham (actif courant - toutes les dettes > Capitalisation Boursière). Ils rajoutent également un critère de solvabilité pour minimiser les risques de déconvenues. Comme le préconisait B. Graham en son temps, ils détiennent une bonne trentaine de titres répondant à leurs critères afin d'avoir une diversification suffisante.
Ils s'intéressent aux actifs des sociétés et très peu à leur profitabilité (même s'ils font intervenir dans leur analyse la Valeur de la Capacité Bénéficiaire telle qu'elle est utilisée par Bruce Greenwald).
Ils ont eu depuis 1 an et demie des réultats exceptionnels. Bien sûr, ils ont bénéficié du fait que ce type de valeurs était extraordinairement massacrées à ce moment-là.
De manière plus générale, les backtests effectués sur ce genre de méthode d'investissement révèlent des rendements largement supérieurs au Marché sur le long terme.

Les sociétés qu'ils sélectionnent ne sont bien sûr pas assez liquides pour un portefeuille comme le tien et puis une bonne partie des sociétés dans lesquelles ils investissent sont cotées aux USA. Si je t'ai bien compris, tu préfères rester investi en France ce que je respecte tout à fait.
Les sociétés décotées dont parle Pascal correspondent tout à fait aux sociétés françaises dans lesquelles "Les Daubasses" investissent.

» gevelot,cofigeo,systran,plastivaloire,sam ect...

Les principaux inconvénients de ce type de méthode sont donc la faible liquidité des titres mais également le fait que ce type d'opportunités peut être amené à disparaître si les marchés sortent de la période difficile dans laquelle nous nous trouvons ( mais dans ce cas, on peut toujours profiter de la revalorisation de ces titres décotés d'ici là).
Enfin, un autre risque, comme tu l'as dit, est que cette décote ne se comble jamais voire très tardivement, que la profitabilité reste médiocre voire carrément mauvaise, et peut-être même que la structure financière se dégrade.

En dehors du fait que la plupart de ces sociétés sont très peu liquides et parfois cotées sur un marché étranger, tu n'as pas l'air de trouver cette méthode d'investissement rentable. De par ton expérience, est-ce que tu penses que les backtests attestant d'une bonne performance à long terme sont faux>
Pas adaptés au marché français qui contient trop peu de valeurs pour pouvoir dénicher assez de sociétés répondant aux critères expliqués plus haut>

Personnellement, parmi les sociétés citées par Pascal, Sam et Gévelot me plaisent beaucoup.

Merci.