Capitulation (Securibourse)

par labadie , Chaloupe St-Leu, La Réunion, samedi 07 mars 2009, 04:29 (il y a 5734 jours) @ Thierry Collart
édité par labadie, samedi 07 mars 2009, 04:35

Bonjour, je confirme que la valorisation actuelle des indices US est anormale : elle est effectivement caractérisée par une très forte surévaluation.

- Le ratio price / book value restait largement au dessus de sa moyenne historique
http://www.ohiggins.com/media/articles/GBD022803MarketingVersion.pdf, page 3
En 2008, nous sommes à coté des années 92-93-94, largement au dessus des normales historiques. Pour les grandes crises, ce ratio peut tomber en dessous de 1.

- Le rendement moyen du SP500 est à 4,2%, alors que toutes les crises importantes donnent lieu à des niveaux de rendement moyens supérieurs à 6% (8-10% pour les grandes crises)
http://www.decisionpoint.com/TAC/SWENLIN.html

- Le PER moyen du SP500 est à 39 (les bénéfices ont littéralement plongé, le PER du Dow à est 22), et va continuer à monter vu la poursuite de l'effondrement des bénéfices attendue.

Evidemment, si on prend comme base de comparaison les 20 dernières années, on trouve que les valorisations actuelles sont "basses". Le problème est que ce sont ces 20 dernières années qui sont une anomalie (gigantesque bulle d'actifs et de crédit). Dans le contexte actuel, la base d'étude doit porter sur une période bien plus longue (50 à 100 ans).

Nous avons donc devant nous un large potentiel de baisse restant sur les indices, et pouvons attendre tranquillement les vraies soldes avant de revenir sur les marchés dans une optique de long terme. Cela n'empêche évidemment pas la possibilité de rebonds techniques parfois importants au sein d'un marché baissier à mon avis très loin d'être terminé.

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