Je passe à achat sur le marché pour la 1ère fois depuis 2007 (Securibourse)

par a66b , dimanche 19 octobre 2008, 13:31 (il y a 5884 jours) @ bpr

»
» Pour Pages jaunes, j'hésite. Je ne comprends pas leur opération sur les
» fonds propres (remplacés par de l'endettement >). Si quelqu'un pouvait
» d'ailleurs m'éclairer car ils sont dans une situation que je croyais
» impossible.

extrait d'un article:
"
PAJ avait souscrit un emprunt pour effectuer le versement d'un dividende exceptionnel en 2006.

http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_societes.phtml>news=5723896

en 2006 KKR le fond de LBO et la banque d'affaire Goldman Sachs ont achetés via leur filiale Mediannuaire la part de France Télécom. Pour limiter l'ampleur des crédits necessaires à l'achat de PAJ , les nouveaux actionnaires auront recuperé l'essentiel de leur mise en détroussant l'entreprise cible. Comme PAJ n'était pas endettée c'était facile et cela d'autant plus que PAJ est une véritable machine a cash qui continue de distribuer ses bénéfices en totalité.

Seule subsiste cette singularité des fonds propres négatifs pour une entreprise qui n'a jamais fait de pertes...
Un rapide calcul permet toutefois de comprendre qu'il faudra bien dix ans pour revenir a un actif net positif dans des conditions de bénéfices et de dividendes semblables.
Que se passerait-il si les résultats étaient nettement moins bon > l'entreprise n'aurait pas les moyens financiers de lisser les mauvaises années, le dividende baisserait et... l'action aussi.

http://www.zonebourse.com/PAGESJAUNES-4808/actualite/Pagesjaunes-Dividende-exceptionnel...

Si les charges financières de PAJ réduisent le résultat net de plus 35% on peut dire que le montage financier n'est pas créateur de valeur en tout cas pas pour l'actionnaire minoritaire... "