Financière Martin Maurel (MLFMM).

par value , venezuela, jeudi 20 janvier 2005, 17:27 (il y a 7253 jours)

Choses promises, choses dues dit-on. Alors j'me lance.

La Financière Martin Maurel est la holding de la banque Martin Maurel qui reste l'une des dernières banques familiales et indépendante en France.
Elle possède 95,17% de la Banque Martin Maurel ainsi que les immeubles qu'elle loue aux agences.

Suite à l'annulation de 15 021 titres en 2000, son capital s'établit à 86 645 titres. (Les données Cofisem n'ont pas été réajustées de cette opération sur le capital ni des dividendes versés depuis 1998 lesquels étaient (hors AF) : 1998 : 6,86€, 1999 : 8,38€, 2000 : 12,95€, 2001(après réduction de capital) : 14€, 2002 : 14€ et 2003 : 14 €).

A 801,5 € l'affaire capitalise donc 69,44 M€ soit 8 fois ses profits du dernier exercice et moins d'une fois ses FP de 88M€ (cette fois les données comptables fournies par Cofisem sont bonnes).

Au delà de l'aspect comptable, l'aspect économique et patrimonial des actifs me semble plus important.En données consolidées la Banque Martin Maurel a dégagé un RN part du groupe de 8,77 M€ en 2003 (vs 8,55M€ en 2002). Le résultat économique revenant à MLFMM s'établit donc à 8,346 M€ pour sa participation de 95,17%.
Une autre participation qui n'est pas valorisée est celle de 2,4% dans le capital de Rothschild et Compagnie Banque. Cette dernière a réalisé un RN consolidé de 75 M€ en 2003 (vs 83M€ en 2002), soit un résultat économique qui n'est pas comptabilisé de 1,8M€. Car seuls les dividendes de cette participation (0,215 M€) sont pris en compte pour une participation aussi faible (2,4%).
Il y a également d'autres participations de moindre importance comme le réseau Cyrus Conseil ou Cyrus Immobilier, Marveyre Gestion privée, Funds Selection, Cosmos Gestion Privée et j'en oublie beaucoup d'autres.

Bref, rien qu'en additionnant la part des résultats consolidés des 2 principales participations, le résultat économique de MLFMM est de 10,15 M€.

Et puis il y a aussi un portefeuille titre détenu en direct par la Compagnie Financière Martin Maurel. Au 31/12/2003 son montant était de 4,48 M€. Je ne crois pas trop prendre de risque en disant que ce dernier a dû prendre un peu de valeur depuis.

Enfin il y a une dizaine de beaux immeubles qui sont loués aux succursales des agences bancaires. Cinq sont situés à Marseille, un à Lyon, un à Grenoble, un superbe à Aix en Provence (cours Mirabeau), un à Paris (avenue Hoche) et un autre à Monaco.

Voilà, je pense qu'il y a des résultats et de beaux actif qui sont sous valorisés sur ce dossier, sans compter l'aspect familial et indépendant de l'affaire qui peut faire office de catalyseur dans le futur (succession, rachat...).

A part ça, je l'admet, la liquidité est très réduite mais ça ne me dérange pas d'attendre.