Revue de presse de Roger , suite (Securibourse)

par MEN, dimanche 04 novembre 2007, 21:48 (il y a 6224 jours) @ MEN

HAVAS
JDF: Achat en baisse. En phase de redressement, Havas est capable d’améliorer ses marges, mais ses perspectives sont déjà intégrées dans le cours. La valeur s’échange en effet 18 fois les bénéfices 2008. Acheter sous 3,80 euros pour viser 4,50 euros.
INVESTIR: Même si le titre est assez cher avec des ratios cours/bénéfices élevés, nous renouvelons notre conseil achat avec un objectif de 5 euros pour jouer la poursuite du redressement.

HERMES
VF: CM-CIC passe à conserver. Après le récent rebond de l’action, la valorisation est déconnectée des fondamentaux, estime CM-CIC, qui passe d’accumuler à conserver avec un objectif de 90 euros.

HIGHCO
JDF: La hausse des investissements programmée sur les prochaines années, qui va mettre les marges sous pression, a à nouveau fait entrer le titre dans une période consolidation. Il est revenu à un niveau d’achat aujourd’hui.

IBERDROLA
LE REVENU: Vendre. Nous arbitrons en faveur des Allemands.

ICADE
LE REVENU: Conserver. L’adoption du statut d’exonération fiscale est très favorables aux actionnaires. Objectif de cours médian du consensus: 67,50 euros, potentiel de hausse: 33%.

ILIAD
VF: En panne d’initiatives. Iliad serait-il train de vivre sur ses acquis> Depuis des mois, le groupe s’est montré beaucoup plus discret que ses concurrents Rester à l’écart à moins d’un retour vers 65 euros.
LE REVENU: Hausses à deux chiffres. Renforcer.
JDF: Bonne évolution trimestrielle. Acheter avec un objectif de cours de 90 euros. L’activité continue de croître et la structure financière est saine.

INFOVISTA
VF: Infovista annonce la correction de ses comptes 2006-2007, alors que 1,1 million d’euros de chiffre d’affaires ont été indûment comptabilisés. Conserver en attendant plus de visibilité.

INTER PARFUMS
VF: Plus de peur que de mal. Ouf! Inter Parfums ne s’est finalement pas attiré les foudres des investisseurs en revoyant à la baisse ses prévisions de résultats pour 2007. Le groupe confirme un objectif de 300 M€ de ventes prévues dans deux ans. Nous restons confiants dans la capacité du groupe à relancer la croissance. Conserver avec un objectif de 38 euros.
LE REVENU: Le résultat net du spécialiste du parfum ne sera pas aussi élevé qu’attendu en 2007. Et ce malgré des ventes dynamiques. Conserver. Le nouveau mode de distribution portera ses fruits en 2008.

IPSEN
LE REVENU: A l’issue des résultats semestriels, le groupe a confirmé ses objectifs 2007, à savoir une croissance des ventes comprise entre 6,5 et 7,5% et une marge opérationnelle de 23%. Conserver.
INVESTIR: La stratégie du groupe, qui a choisi d’axer son développement dans des domaines thérapeutiques ciblés et rentables, paraît pertinente. Nous restons acheteurs avec un objectif de 47 euros.

IPSOS
VF: Croissance et rentabilité. Objectif de cours: 31 euros.

JCDECAUX
LE REVENU: Paris veut moins de pub. Renforcer.

JOHNSON ET JOHNSON
LE REVENU: Relèvement des prévisions. Conserver.

KINDY
VF: Le groupe souhaite délaisser le textile d’ici à 2010, comme le prouve la cession en cours de Mariner. La direction vise une hausse des ventes de 3% contre 5% pour l’exercice précédent. Conserver.
JDF: Achat spéculatif. La clarification de la stratégie est la bienvenue, alors que la société pâtit d’une concurrence accrue sur le marché de la chaussette et de résultats décevants dans le textile. Nous visons un cours de 14,50 euros.
INVESTIR: En route pour le bout du tunnel. La stratégie de montée en gamme, portée par les innovations, nous semble prometteuse pour l’avenir. Cependant, la société ayant déjà déçu par le passé, nous préférons rester à ‘écart en attendant des signes plus tangibles de redressement.

KINGFISHER
JDF: Changement à la tête du groupe. Rester à l’écart. La valorisation du titre nous semble élevée, alors que le groupe évolue dans un contexte concurrentiel difficile.

KLEMURS
VF: Acquisition imminente. Acheter en visant 27,50 euros, soit une prime de 10% sur l’ANR.

LAFARGE
LE REVENU: Renforcer. Le cimentier est en ligne avec son plan de marche. Les marges vont progresser. Objectif de cours médian du consensus: 151 euros, potentiel de hausse: 34%.

LAGARDERE
LE REVENU: Rester à l’écart. L’action ne dispose guère de potentiel à court terme.

LDC
VF: Forces: forte rentabilité des produits élaborés à base de volailles; le groupe a les moyens de financer sa stratégie de croissance externe. Faiblesses: incertitudes sur les ventes di fin d’année sur fond de tension sur les prix. Acheter avec un objectif de 98 euros.

LE BELIER
INVESTIR: Nous restons à l’écart pour le moment en attendant confirmation du redressement des comptes attendu en 2008 et 2009.

LECTRA
JDF: Vendre. L’éditeur de logiciels a fait état de résultats trimestriels en baisse, en raison notamment de la faiblesse du dollar. Les perspectives pour le quatrième trimestre sont revues en diminution. La prudence est de mise. Mieux vaut se séparer de ses titres à court terme.

LEGRAND
LE REVENU: Conserver. Les perspectives restent favorables.

LVL MEDICAL
LE REVENU: Forte croissance annuelle. Alléger. La valorisation est élevée (PER 2008 de 23,6) pour une entreprise dont la rentabilité a souvent déçu.

MAISONS FRANCE CONFORT
LE REVENU: Conserver. Le constructeurs de maisons n’a pas de terrains et dispose d’un bilan solide. Objectif de cours médian du consensus: 74 euros, potentiel de hausse: 29%.

MCGRAW HILL
JDF: Par prudence, nous conseillons un allègement des positions jusqu’à la publication des enquêtes en cours. Les plus audacieux pourront se positionner à titre spéculatif.

MEETIC
VF: Le numéro un européen des rencontres en ligne vient de signer un important partenariat avec AOL Europe. Néanmoins, compte tenu de la récente envolée, nous conseillons de conserver le titre, après les prises de bénéfices recommandées fin septembre.
INVESTIR: Le nouveau contrat conforte notre recommandation d’achat avec un objectif de cours de 37 euros.

MEILLEURTAUX
VF: Dans le giron de l’Ecureuil. Etant donné le prix proposé, soit 39 fois les bénéfices attendus en 2007, et les risques de retournement du marché immobilier, nous conseillons une fois de plus d’apporter les titres à l’OPA.
LE REVENU: Apporter vos titres.

MERRILL LYNCH
JDF: Achat. Une page se tourne avec le départ de Stan O’Neal. Son établissement a annoncé une dépréciation d’actifs de près de 8 milliards de dollars. Le cours intègre largement ces mauvais résultats. Revenir sur la valeur en visant 75 dollars à 18 mois.

MG INTERNATIONAL
JDF: Le titre plonge en Bourse. Rester à l’écart. La visibilité demeure insuffisante à nos yeux et le retour aux bénéfices reste très hypothétique.

MICHELIN
LE REVENU: L’action Michelin vise ses records. Conserver. Le titre affiche l’une des plus belles progressions de l’indice CAC 40 en 2007 (+35%) et reste bien orienté, grâce à de belles perspectives pour l’exercice en cours.
JDF: Renforcer. Le ralentissement de la croissance des ventes en volume sur le troisième trimestre ne remet pas en cause la perspective d’une nette amélioration des bénéfices sur l’année. Nous confirmons notre conseil positif et notre objectif de cours à 125 euros.
INVESTIR: La croissance de Michelin déçoit. Après nos récents conseils de prises de bénéfices à 100 euros, nous conseillons d’attendre un repli vers 85 euros pour se renforcer.

MICROSOFT
INVESTIR: Nous relevons notre objectif de cours à 44 dollars et demeurons acheteurs.

MILLIMAGES
JDF: Vendre.

MOODY’S CORP.
JDF: Par prudence, nous conseillons un allègement des positions jusqu’à la publication des enquêtes en cours.

MR BRICOLAGE
LE REVENU: Renforcer. Les derniers résultats ont beaucoup progressé. La valorisation rester modeste. Objectif de cours médian du consensus: 28 euros, potentiel de hausse: 27%.

NATIXIS
VF: Faute de bonnes nouvelles à venir dans un contexte de ralentissement économique on s’allégera sur les titres des cinq banques cotées à Paris. Certes, elles valent environ 9 fois leur estimation de bénéfices 2007, mais nous craignons une révision des estimations à la baisse.
LE REVENU: Conserver le secteur. Les doutes subsistent sur les bancaires françaises qui se paient 8,2 à 9,3 fois les résultats attendus en 2008. Les rendements confortables permettent de patienter.
JDF: Rester à l’écart.
INVESTIR: Rester à l’écart.

NEOPOST
VF: « La situation de marché est plus difficile que prévu au second semestre aux Etats-Unis. » Le ton du communiqué publié le 30 octobre par le direction a plongé les investisseurs dans le désarroi. Profiter du décrochage excessif du titre pour acheter, avec un objectif ramené toutefois de 128 à 115 euros.
LE REVENU: injustement sanctionné. Conserver. Cet avertissement sur résultats est inattendu et le titre risque de rester sous pression à moyen terme. Mais les fondamentaux de Neopost demeurent solides.
JDF: Acheter pour jouer un rebond technique de la valeur et le maintien de solides perspectives à moyen terme. Nous abaissons néanmoins notre objectif de cours à 105 euros.
INVESTIR: Malgré sa chute, le titre vaut encore 17 fois notre estimation de bénéfices (révisée) pour 2007, ce qui reste assez élevé. D’autant que l’action n’est pas à l’abri d’autres mauvaises nouvelles. Nous préférons donc Vendre, la visibilité sur l’activité étant très limitée.

NEUF GEGETEL
LE REVENU: Nous restons positifs. La rentabilité va progresser.

NEXITY
LE REVENU: Conserver. Le recentrage sur les services à l’immobilier réduit la cyclicité du groupe. Objectif de cours médian du consensus: 65 euros, potentiel de hausse: 45%.

NICOX
VF: Nous maintenons notre recommandation d’achat avec un objectif de cours de 26 euros. Un accord avec un laboratoire qui serait intéressé par l’anti-inflammatoire Naproxcinod est toujours attendu.
JDF: Achat spéculatif. L’état d’avancement des recherches du groupe paraît encourageant, bien que le dossier conserve un profil très spéculatif. Nous demeurons à l’achat avec un objectif de 25 euros.

NIKE
LE REVENU: Rachat d’Umbro. Conserver.

NORBERT DENTRESSANGLE
VF: Confirmation des objectifs 2007: croissance interne du chiffre d’affaires de 8% et amélioration de la rentabilité. L’acquisition de Salvesen sera effective mi-décembre. Acheter avec un objectif de 95 euros.
LE REVENU: Conserver. La valeur a beaucoup grimpé ces dernières semaines. La stratégie du groupe a fait ses preuves et il se signale par une excellente communication financière.
INVESTIR: Le titre reste encore sous-valorisé. Nous restons acheteurs de cette belle société, pour jouer la nouvelle dimension du groupe. Viser 100 euros.

NORD EST
INVESTIR: Apporter ses titres.

NYSE EURONEXT
INVESTIR: Pas de déception au troisième trimestre. Compte tenu des bons résultats et d’une conjoncture toujours bien orientée en matière de volatilité des marchés financiers, nous maintenons notre objectif de cours de 75 euros et notre conseil d’achat.

O2I
JDF: La rentabilité reste une question clé. On se contente d’acheter cette action à titre spéculatif.
INVESTIR: La SSII vise un retour à la rentabilité au second semestre. Les quelques lecteurs actionnaires peuvent conserver le solde (après nos conseils de vente de mai). Les acquisitions continuent de peser sur le groupe. Il doit prouver sa capacité à renouer avec la rentabilité au second semestre avant que nous puissions envisager un retour à l’achat.

OBERTHUR CARD SYSTEMS
VF: Le potentiel se réduit. Après une hausse de 33% depuis janvier, nous prenons partiellement nos bénéfices, le titre intégrant désormais en partie l’amélioration à venir de la rentabilité.
LE REVENU: Oberthur grandit en famille. Le fabricant de cartes à puce va intégrer les actifs non cotés de son actionnaire majoritaire, le holding familial Fcof. Rester à l’écart. Le titre a déjà beaucoup progressé depuis l’annonce de l’opération. Celle-ci pourrait diluer les actionnaires minoritaires.
JDF: Le challenger veut combler l’écart. Le redressement est joué en Bourse, et la valeur se paie cher désormais (plus de 20 fois le résultat attendu en 2008). Prendre des bénéfices.

OFI PRIVATE EQUITY CAPITAL
JDF: Achat. Ce nouvel acteur du private equity coté résiste bien à la crise du crédit. Spécialiste des acquisitions de petite taille, il a réalisé en octobre deux opérations importantes. Nous restons à l’achat pour jouer la disparition de la décote. Objectif à 18 euros.
INVESTIR: Malgré la baisse de la valeur d’ANR provoquée par l’augmentation de capital, la décote actuelle du titre est supérieure à 20% alors que la société se développe rapidement et que, compte tenu de la faiblesse du dollar, le moment semble bien choisi pour investir dans le domaine parapétrolier aux Etats-Unis. On pourra acheter en visant 17 euros.

L’OREAL
VF: Le marché en veut toujours plus. Pourtant, l’Oréal va afficher une hausse à deux chiffres de son bénéfice par action 2007. Après les allègements conseillés vers 95 euros, conserver le solde.
LE REVENU: Prises de bénéfices. Continuer à alléger. La croissance est déjà intégrée dans le cours.

ORPEA
JDF: Acheter pour profiter de la pérennité du secteur et des perspectives de croissance bien gérées. Objectif de 51 euros.

OUTREMER TELECOM
JDF: Acheter pour mise sur les perspectives de développement dans l’océan indien. Nous avons revu nos estimations de chiffres d’affaires pour 2007 et 2008. Objectif de cours relevé à 20 euros.

PAGESJAUNES
LE REVENU: Objectifs annuels confirmés. Nous restons positifs.

PARROT
LE REVENU: Conserver. La baisse récente du titre nous semble exagérée. La croissance va rester forte. Objectif de cours médian du consensus: 42 euros, potentiel de hausse: 46%.

PASSAT
VF: Nous avons péché par excès d’optimisme. Les comptes sont tombés dans le rouge au premier semestre. Les plus audacieux conserveront, les autres vendront.

PERNOD RICARD
JDF: Acheter. Bien que valorisée à 21 fois les profits 2007, la valeur dispose encore d’un bon potentiel. Viser 185 euros.
INVESTIR: Les spiritueux les plus chers se vendent bien. Le dynamisme des marques les plus haut de gamme est de bon augure pour les résultats annuels. Nous restons acheteurs pour viser 185 euros.

PEUGEOT
LE REVENU: Renforcer.

PIERRE ET VACANCES
VF: Une stratégie ambitieuse. Objectif de cours: 120 euros.

PORSCHE
LE REVENU: Conserver.

PRESS INDEX
JDF: L’activité est soutenue. Acheter en baisse en visant un objectif de 11,50 euros.

PSB INDUSTRIES
VF: Des positions fortes. 10%, c’est la croissance annuelle moyenne estimée de PSB Industries au cours des années 2007 et 2008. Objectif de cours: 50 euros.

PUBLICIS
VF: Maurice Lévy maintient ses objectifs et table toujours sur une marge d’exploitation de 16% cette année, puis 16,7% en 2008. Sa stratégie offensive sur Internet semble judicieuse. Acheter.
JDF: Achat. Nous baissons notre objectif de 35 à 30 euros, en raison d’une croissance de l’activité plus faible. La valeur s’échange autour de 11,2 fois les bénéfices.
INVESTIR: La Bourse doute de l’atteinte des objectifs. Si la société atteint ses objectifs en 2007 et 2008, elle est faiblement valorisée. Partant du fait que le management ne peut se permettre de décevoir une deuxième fois consécutive, nous conseillons d’acheter pour viser 36 euros.

REFERENCEMENT.COM
VF: Spécialiste discret du Web. Le potentiel de développement est important, mais le titre a déjà doublé depuis l’introduction en mars et la liquidité est trop faible. Nous préférons attendre un transfert sur Alternext, qui pourrait intervenir début 2007 et permettre un nouvel élargissement du flottant.

RENAULT
LE REVENU: Conserver.

REXEL
VF: Opération stratégique. Nous repassons à l’achat dans la perspective d’une réussite de l’opération et relevons notre objectif à 19 euros.
LE REVENU: Rexel joue la coopération. Le distributeur de matériel électrique s’associe avec son concurrent Sonepar pour racheter Hagemeyer. Conserver. Le rachat d’Hagemeyer devrait permettre une revalorisation de l’action Rexel, dont le parcours est jusqu’ici décevant.

RHODIA
LE REVENU: Renforcer. Le marché sous-estime la capacité de résistance de Rhodia à la conjoncture. Objectif de cours médian du consensus: 39 euros, potentiel de hausse: 45%. Le groupe semble en mesure de tenir ses objectifs. Le titre devrait donc réagir positivement à la publication des prochains résultats financiers.

RODRIGUEZ GROUP
LE REVENU: Acheter. Le résultat net de l’exercice clos fin septembre devrait fortement progresser. Objectif de cours médian du consensus: 43,50 euros, potentiel de hausse: 35%.

ROYAL DUTCH SHELL
VF: Conserver avec un objectif de 33 euros. Les prévisions 2007, dont une production de 3,3 millions de barils équivalent pétrole, ont été confirmées, malgré un trimestre en demi-teinte.

RWE
LE REVENU: Acheter. Valorisation très attrayante.

SAFRAN
JDF: Safran vend son pôle communication, mais le marché attend plus. Achat spéculatif pour jouer un recentrage de Safran sur ses activités aéronautiques à forte visibilité. Nous visons un cours de 22 euros.

SAINT-GOBAIN
VF: Le numéro un mondial des matériaux sort grand gagnant du Grenelle de l’environnement. Les analystes intègrent désormais le potentiel de croissance lié à ces marchés dans leurs estimations.
LE REVENU: Wendel monte au capital. Renforcer. L’action vient de regagner 8% en une semaine. Elle garde un potentiel de hausse important. La montée de Wendel au capital donne à la valeur un intérêt spéculatif. Objectif de cours médian du consensus: 89 euros, potentiel de hausse: 21%.

SANOFI-AVENTIS
JDF: Rester à l’écart. En dépit du relèvement des objectifs, les faiblesses fondamentales du dossier (manque de nouveaux relais de croissance) demeurent. Nous restons négatifs.
INVESTIR: Sanofi-Aventis se ressaisit. Ce début de retour de la confiance des investisseurs et un capital très ouvert qui a favorisé des rumeurs d’OPA de Pfizer nous incitent à rester acheteurs à titre spéculatif de la valeur, qui offre une décote de 18% par rapport à la moyenne du secteur. Objectif: 74 euros.

SEB
VF: Pour 2007, le consensus anticipe une croissance interne des ventes de 7,5% et une marge opérationnelle de 295 millions d’euros environ. L’acquisition du chinois Supor suit son cours. Renforcer.

SILIC
LE REVENU: La foncière revient à des cours d’achat. Dans un contexte a priori peu favorable à l’immobilier, la société présente l’avantage de maîtriser d’importantes réserves foncières. Le développement de son patrimoine offre des rentabilités élevées. Renforcer sous 105 euros. Le faible endettement et la décote de 9% par rapport à l’ANR plaident en faveur du titre.

SOCIETE GENERALE
VF: Faute de bonnes nouvelles à venir dans un contexte de ralentissement économique on s’allégera sur les titres des cinq banques cotées à Paris. Certes, elles valent environ 9 fois leur estimation de bénéfices 2007, mais nous craignons une révision des estimations à la baisse.
LE REVENU: Conserver. La valorisation devient attrayante avec un PER à 9 l’an prochain. Objectif de cours médian du consensus: 144 euros, potentiel de hausse: 28%.
JDF: Conserver dans l’attente de la publication des résultats trimestriels.
INVESTIR: Vendre.

SODEXHO
LE REVENU: Acheter. La croissance des ventes s’accélère et les marges vont remonter. Objectif de cours médian du consensus: 60 euros, potentiel de hausse: 26%.
INVESTIR: Opinion d’achat maintenue avec un objectif de 60 euros.

SPERIAN PROTECTION
LE REVENU: Conserver. Le groupe a lancé un programme de rachat d’actions pour rassurer le marché. Objectif de cours médian du consensus: 115 euros, potentiel de hausse: 22%.

STERIA
LE REVENU: Steria déçoit les marchés. Acheter sur repli. Mettre à profit un probable rebond sur l’un ou l’autre des supports. Ne pas oublier de prendre rapidement ses bénéfices.
JDF: Vendre. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre est en hausse limitée de 3,3%. Le taux de marge ne progressera pas cette année, alors que le marché attendait une amélioration. Le refinancement de l’acquisition de Xansa se fait attendre. Seule la prévision d’une marge opérationnelle de plus de 8% l’an prochain est un élément positif. Nous préférons Vendre.
INVESTIR: Les résultats décevants du groupe et ses perspectives n’incitent pas à revenir à l’achat. Rester à l’écart.

SUEZ
LE REVENU: Acheter. Il reste un potentiel de progression.

SYLIS
VF: Accélération de la croissance. Sylis relève ses prévisions de rentabilité. Une prochaine acquisition est envisagée. Acheter avec un objectif de 5 euros.

TELEPERFORMANCE
LE REVENU: Conserver. Teleperformance est très exposé aux Etats-Unis mais sa croissance reste forte. Objectif de cours médian du consensus: 38 euros, potentiel de hausse: 37%.

TERREIS
VF: Bailleur de Foncia. Objectif de cours: 15 euros.

TF1
VF: Le groupe table sur une quasi-stabilité des revenus publicitaires de la chaîne pour l’année, loin des 6 à 8% escomptés en début d’exercice. Les activités de diversification progresseront de 8 à 9%. Conserver.
LE REVENU: Pas d’éclaircie publicitaire. Renforcer vers 19 euros.

THOMSON
LE REVENU: Thomson peine à changer d’image. Le groupe désespère ses actionnaires depuis longtemps Mais le titre a, semble-t-il, touché un point bas et un rebond s’amorce. Feu de paille ou tendance durable> Profiter du rebond pour se désengager. Thomson a les moyens de retrouver les 14 euros, ce qui ouvrirait la possibilité de Vendre vos actions dans des conditions moins pénalisantes qu’à la fin de cet été.

TOTAL
VF: Forces: le dividende reste important et les rachats d’actions sont massifs; le prix du baril devrait rester élevé, ce qui dopera les résultats; une progression de la production supérieure à celles des concurrents. Faiblesses: des difficultés à trouver de nouvelles réserves; des contrats revus à la baisse avec les pays producteurs. Le potentiel de hausse de l’action n’est pas épuisé. E cours devrait être porté par le renchérissement du prix du brut, par les perspectives de croissance de la production du groupe , meilleures que celles de ses concurrents, et du succès de Total dans la lutte pour l’accès aux nouveaux champs d’hydrocarbures.

TOUPARGEL
VF: Pour 2007, le groupe anticipe une baisse de l’ordre de 18% du résultat opérationnel et de 5% des facturations. Conserver. Des mesures de réorganisation interne devraient permettre de redresser la barre.
JDF: Rester à l’écart. Le chiffre d’affaires et les résultats ont encore reculé au troisième trimestre. Néanmoins, les dirigeants ont confirmé les objectifs annuels. Nous préférons jouer la prudence.
INVESTIR: Nous estimons prématuré de revenir sur le titre, qui a déçu à plusieurs reprises alors que la fusion avec Agrigel tarde à donner son plein effet. Les fêtes de fin d’année, capitales pour les bénéfices, restent de plus une inconnue.

UBISOFT
JDF: Ubisoft bénéficie de la mutation du secteur et de l’élargissement du public des joueurs. Nous avons récemment relevé notre objectif de cours à 65 euros.

ULRIC DE VARENS
JDF: Confirmation des perspectives annuelles. Le titre se négocie 19 fois notre estimation de profit 2007 et 16 fois celle de 2008. On pourra profiter d’un repli sous 14 euros pour se renforcer, avec un objectif de cours de 16,50 euros.

UNIBAIL-RODAMCO
LE REVENU: Premier effet de la fusion. Renforcer.
JDF: Hausse de l’activité de 40% sur neuf mois. Acheter. Nous jugeons toujours la sanction boursière des derniers mois excessive.

VALLOUREC
JDF: Achat. Le groupe se renforce outre-Atlantique avec le rachat de trois sociétés américaines pour 800 millions de dollars. La baisse du titre l’a ramené à des niveaux d’achat. Nous visons toujours 250 euros.
INVESTIR: Vallourec monte en puissance en Amérique du Nord. Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de 250 euros. La direction a déclaré qu’elle poursuivrait, par d’autres acquisitions, la stratégie visant à augmenter la part des produits à forte valeur ajoutée dans le chiffre d’affaires.

VEOLIA
LE REVENU: Acheter. La hausse du titre n’est pas terminée.
INVESTIR: Nous recommandons d’acheter cette valeur à la fois de croissance et défensive pour viser 71 euros. Un objectif de cours obtenu en utilisant la méthode de valorisation par la somme des parties.

VETOQUINOL
LE REVENU: Activité porteuse. Conserver. La société est solide mais le titre est un peu cher.

VICAT
VF: Une société riche et très rentable. Le cimentier a un bel avenir devant lui. Le groupe estime pouvoir accroître de 4 à 5% son chiffre d’affaires chaque année à l’horizon 2011. Bien que sa marge d’exploitation ait atteint 27% l’an dernier, il entend poursuivre l’amélioration de sa rentabilité. Ces prévisions ne tiennent pas compte d’éventuelles acquisitions, alors que le groupe, peu endetté, pourrait y consacré près de 1 milliard d’euros. Acheter avec un objectif de 110 euros.

VINCI
JDF: Achat. Le titre a profité de rumeurs selon lesquelles François Pinault pourrait lancer une offre publique à 70 euros par action.
INVESTIR: Nous demeurons acheteurs de Vinci, qui allie croissance et caractère défensif, tout en bénéficiant de soutiens spéculatifs ponctuels. Objectif à 65 euros.

VIVENDI
LE REVENU: Renforcer. Avec un PER 2008 de 11, le groupe reste sous-valorisé au regard de la qualité de ses comptes et de la visibilité de ses actifs.

VOLKSWAGEN
LE REVENU: Conserver.

ZODIAC
VF: Toilettage d’hiver avant cession. Conserver pour le caractère spéculatif.
LE REVENU: Conserver. La belle visibilité sur les résultats mériterait d’être mieux valorisée. Objectif de cours médian du consensus: 61 euros, potentiel de hausse: 23%.