CMA (Securibourse)

par Bobo, samedi 25 août 2007, 21:48 (il y a 6294 jours) @ mareva

20/08/2007 08h15 (AOF)
Ciments Français (Italcementi Group), à travers sa filiale égyptienne Suez Cement Company, a lancé une offre d'achat après laquelle il contrôlera 51 % du capital de Hilal Cement Company, société cotée à la bourse de Koweït, dans le cadre de sa stratégie visant à étendre sa présence au Moyen-Orient. L'offre, autorisée par la bourse de Koweït, est proposée au prix de 0,76 dinar (environ 2,6 dollars US) par action, correspondant à une valeur d'entreprise globale d'environ 89 millions de dollars US.

Hilal Cement Company exploite deux terminaux d'importation situés au sud du Koweït, d'une capacité totale annuelle de près d'1 million de tonnes. En 2006, Hilal Cement a enregistré un chiffre d'affaires d'environ 65 millions de dollars US et un Ebitda avoisinant 13,5 millions de dollars.

" Après son entrée récente sur le marché chinois avec l'acquisition de Fuping Cement, cette nouvelle opération au Koweït permet au groupe d'être présent dans 20 pays et de renforcer son activité dans les pays émergents à fort potentiel de croissance ", a souligné le cimentier.

Avant de préciser : " Le Koweït prévoit une forte croissance de la demande de ciment dans les années à venir ainsi que des perspectives intéressantes d'intégration verticale dans le secteur du béton prêt à l'emploi. L'émirat ne dispose pas de matières premières pour la production de ciment et la seule cimenterie du pays doit les importer des pays limitrophes, avec un impact important sur les coûts de production ".

ACTIVITE DE LA SOCIETE
Ciments Français est la deuxième société cimentière cotée à la Bourse de Paris. Depuis 1992, la société est filiale (à hauteur de 75 %) de l'italien Italcementi Group, cinquième cimentier mondial.
Réalisant 68 % de son chiffre d'affaires dans le ciment, la société est également présente dans les granulats et le béton prêt à l'emploi. Ciments Français publiera son chiffre d'affaires annuel le 2 février. Le groupe bénéficie actuellement d' un climat favorable en Europe de l'Ouest qui devrait se traduire sur ses résultats de l'exercice 2006.

FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR
Les points forts de la valeur
- Ciment Français bénéficie d'une des meilleures rentabilités opérationnelles du secteur en Europe.
- En décembre, Ciments Francais a, une fois de plus, démontré son dynamisme en concluant un accord de partenariat avec Mercury Group, un des principaux groupes industriels kazakhes, et Sembol Group, société de construction, pour donner naissance au principal producteur de ciment d'Asie Centrale.
- Ciments Français avec un climat favorable en Europe de l'Ouest qu devrait se poursuivre également au niveau mondial pour 2007. Les rythmes de croissance continueront d'être tirés par les pays émergents, alors que, dans les pays développés, un ralentissement se dessine clairement aux Etats-Unis à la suite d'un retournement de l'immobilier résidentiel.
- Le groupe profite d'une clientèle fortement diversifiée, ce qui limite le risque clients.
- Ciments Français souhaite se développer, à partir de sa position de leader en Egypte, au Proche-Orient , zone géographique très intéressante. Le groupe envisage également d'accroitre sa présence en Inde, qui constitue un marché stratégique.
- Italcementi pourrait décider de racheter les minoritaires du groupe. Nénamoins, l'épée de Damoclès est présente depuis plus 15 ans et donne régulièrement lieu à des rumeurs.

Les points faibles de la valeur
- Le groupe est pénalisé par sa taille limitée à l'échelle nationale et par une moindre présence dans certains pays émergents par rapport à ses concurrents, alors que ces pays sont une priorité stratégique pour les cimentiers.
- Le faible flottant de Ciments Français (13 % du capital) limite l'attrait du titre auprès des investisseurs. Notons qu'Italcementi procède régulièrement à des achats de titres sur le marché et pourrait donc racheter sa filiale.

COMMENT SUIVRE LA VALEUR
- Les groupes de matériaux sont dépendants de l'activité de la construction, fortement cyclique. A ce titre, leur activité est soumise à l'évolution du nombre des permis de construire et des mises en chantiers, qui sont eux-mêmes influencés par la conjoncture économique, le niveau des taux d'intérêts (coût du crédit) ou encore le climat.
- Traditionnellement, l'activité du groupe est plus forte au second semestre, les six premiers mois de l'année étant généralement consacrés à la maintenance des activités.
- Il faut également porter une attention particulière à l'évolution du prix de l'énergie, laquelle représente 30 à 35 % des coûts de production du ciment.

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