pourquoi ?

par COSTES, jeudi 24 novembre 2005, 09:07 (il y a 6948 jours) @ rv

c t juste un feeling pour qu'on etudie le dossier

»
qu'est-ce qui te laisses penser à l'entrée d'un fond > les volumes >
»
»
» pour info l'avis de Wargny :
» C’est notre avis qui a été confirmé lors de la présentation Mr
» Bricolage lors de la
» dernière journée Valeurs Moyennes. Dans un marché quasi stagnant à fin
» juin 2005
» (+0,4% en valeur) et une consommation des ménages en berne, Mr Bricolage
» poursuit
» son travail de réorganisation : déploiement des nouveaux concepts (+8% de
» CA dans les
» magasins adaptés), refonte des plans de vente Catena, reconfiguration du
» réseau de
» magasins intégrés. Par ailleurs, la logistique n’est pas encore
» complètement au point,
» surtout la logistique sous-traitée. Le groupe a annoncé avoir encore
» besoin de temps
» pour la régler.
» L’entrée d’un partenaire dans la foncière « Immobilière Mr Bricolage » a
» fortement
» contribué à réduire l’endettement du groupe. Le ratio d’endettement est
» désormais de
» 78,6% vs 106,6 au 1S04. Il faut noter que 79 M€ de dette financière nette
» bénéficient
» d’une clause de Waiver. En effet le ratio dette hors ORA sur EBITDA des 12
» derniers
» mois n’est pas respecté (4,8 au lieu de 3,5). Le groupe a donc dû demander
» aux
» banques une clause de Waiver qui expirera le 31 décembre 2005.
» Le 3T05 enregistre une baisse de plus de 7% de son CA à 115,6 M€. Les
» mauvaises
» ventes de marchandises dans l’activité « Services aux réseaux » en sont la
» principale
» cause et notamment les ventes promotionnelles. Le recul de l’activité «
» Magasins
» intégrés » est dû à un effet de comparaison défavorable puisque des
» ventes
» promotionnelles ont eu lieu en 2004 qui n’ont pas été reprogrammées en
» 2005.
» La réorganisation du groupe est toujours en cours. Le passage des magasins
» sous les
» concepts « au coeur de la maison » et « au coeur des métiers » pourrait
» être achevé à la
» fin de l’année. En ce qui concerne Catena, la refonte des plans de vente
» devrait produire
» ses effets fin 2006. Depuis le 1er janvier 2005, le groupe aura ouvert 13
» Mr Bricolage et 5
» Catena et agrandis/transféré 20 points de ventes, les deux enseignes
» confondues.
» Comme prévu, les résultats du 1S05 et le CA 9M n’ont pas annoncé de signe
» de reprise
» et la société a confirmé qu’il faudrait attendre 2006. Cette dernière
» attend un CA annuel
» en repli et un résultat net PdG qui devrait avoisiner les 9 M€. Le cours
» du titre a
» beaucoup baissé ces 12 derniers mois et les ratios de valorisation sont
» attractifs. Avec
» une valorisation de 14 € par titre, assez proche du cours, nous pensons
» que ces
» semestriels et les objectifs du groupe sont déjà intégrés. Malgré
» l’optimisme affiché à
» travers le maintien d’un dividende au même niveau que l’an passé (0,47 €),
» beaucoup
» reste à faire dans la gestion des magasins intégrés, la maîtrise des coûts
» logistiques et
» la stabilité de l’activité négoce. Nous maintenons notre notation alléger
» en attendant
» les résultats annuels et les premières tendances pour le prochain
» exercice.