le cas Carrere

par svallene, mardi 16 août 2005, 11:17 (il y a 7045 jours)

CA S1 2004 non IFRS = 46M€
CA S1 2004 IFRS = 30M€

ils ont convervé le meme obj de CA pour 2005 alors que le passage a IFRS leur fait "perdre" 33% de CA !! (Attention, ce CA n'est pas vraiment perdu, puisque ce "CA" en moins sera directement deduit des couts de production, cad que la rentabilité nette ne sera absolument pas affectée)

Donc si l'on extrapole l'effet IFRS sur l'année 2004, cela donne :
- CA 2004 IFRS = 0.67*100 = 67M€
- or en 2005 prevu, en IRS = 125M€
cad + 86% ce qui parait extremement ambitieux!

Si ce n'est pas de la croissance, ca ... ou alors une erreur existe qq part ... car il y a un un point bizarre : IFRS devrait faire mecaniquement monter la rentabilité nette (vu que CA baisse et RN non affecté !).
Or le RN est prevu a 10%, cad un peu moins qu'en 2004. Alors, extreme prudence ou petite confusion ds la comm >

Donc 3 possiblités :

Ils ont fait une petite erreur dans leur communiqué :
- ils visent 125M€ en non IFRS, avec 10% de RN, cad 12.5M€, ce qui donne un PER de 12 environ, ce qui est faible compte tenu de la croissance rentable de la societe

- ils visent 125M€ en IFRS, avec 10% de RN, mais je ne comprends pas du tout pourquoi. Tjrs PER de 12, mais je ne crois pas a cette hypothese.

- ils visent 125M€ en IFRS, et peuvent faire 15% de RN (IFRS doit augmenter leur marge nette de 50%), donc 18.75M€.... PER de 8, il faudra obligatoirement avoir CAR en ptf....

Ds tous les cas, CAR est a un prix d'achat.