merci jhon

par pasca711, dimanche 31 juillet 2005, 23:59 (il y a 7060 jours) @ John_Fills

c est pas simple cette histoire.

» Salut a tout le monde.
» Meme en vacances a l'etranger j'arrive a suivre a peu pres l'actualite
» financiere. Je me permets d'apporter a nouveau les commentaires suivants
» sur le dossier ZCI qui datent de mi-juin et rejoignent les excellents
» commentaires de Labadie.
»
» ZCI - KCM - Vedanta: Qu’est-ce qu’ils préparent >
» écrit par John_Fills, 14.06.2005, 23:52
»
» J'ai regardé ce dossier il y a qq semaines et apporté les commentaires
» suivants sur le forum d'en face.
»
» Les partenaires de la structure KCM:
»
» * ZCI : 28,4 %
» * GRZ : Gvt zambien (special share , droit de regard, mais pas
» d’implication économique !!!)
» * ZCCM : partenaire historique 20,6 %
» * Vedanta : le petit nv 51%
»
» Objectif du partenariat : assurer la viabilité à LT de KCM qui détient un
» actif majeur KONKOLA
»
» Montage financier :
»
» KCM a réalisé une augmentation de capital dont le bénéficiaire a été
» Vedanta. Grace à un modique investissement de 25 Millions $ Vedanta est
» devenu l’actionnaire majoritaire de KCM avec 51% du capital. ZCI est passé
» de 58 % à 21 % dans KCM. ZCI recevra un peu plus de 23.2 Millions $ de la
» part de Vedanta (sur une période de plusieurs années jusqu’à
» fin 2008). ZCCM recevra 16.8 M$ + annulation de dettes.
»
» Bon maintenant la suspension de cotation a été demandée pour :
»
» • 1 - permettre la communication des résultats 2004 de ZCI (grâce aux
» comptes de KCM)
» • 2 - valider la faisabilité d’exploitation de KONKOLA
»
» * Vedanta sera chargé d’investir dans ce gisement grâce (notamment) à la
» souscription d’1 emprunt
» * Vedanta dispose d’une option d’HA de la part de ZCI dans KCM (au prix du
» marché)
» La grande question est de savoir à quel prix > Il est dit qu’il sera
» décidé par une banque supposée neutre !
»
» Tentative de valorisation de ZCI (en cas d’exercice de l’option d’achat
» par Vedanta):
»
» Reprenons les conditions de dilution de ZCI dans KCM par Vedanta, soit 37%
» pour 23.2 M$, ceci nous donnerait 17.8M$ pour les 28.4% actuels de ZCI dans
» KCM.
» Admettons que l’offre initiale puis la nouvelle soit réalisée aux mêmes
» conditions pour offrir une porte de sortie aux actionnaires de ZCI cela
» nous donnerait donc 41 M$ pour 126 M de titres soit une valorisation de 32
» centimes de $ par titre (ou 27 centimes d’euro).
» Je ne vois pas comment Jean-Pierre Rozan (Président de ZCI) pourrait
» accepter de telles conditions de vente !
» Donc si on admet que la banque sensée évaluer le prix de l’option d’achat
» soit indépendante et juste, je ne vois pas comment les 28.4% ne pourrait
» être valorisé sur une base inférieure à 3 fois les résultats estimés de
» KCM.
» Résultat 2004 : 160 M$ (estimations basses) => PER 3 : 500 M$ KCM
» ZCI (29%) => 140 M$ (1.1 euro/par titre)
»
» L’accord pourrait même être plus favorable pour ZCI (par ex.
» accord/rachat/OPA @ 2 ,0 e) si :
»
» • les perspectives de KONKOLA sont prometteuses
» • si JP Rozan vend bien la bête
»
» Le risque de voir la bête bradée existe, nous sommes dans un pays très
» exotique.
» De plus, il faut espérer que ZCI, redistribuera à ses actionnaires le
» montant lié à un accord avec Vedenta (attention, ce n’est pas certain
» aujourd’hui).
»
» Donc je ne rentre pas dans ce dossier (malgré sa forte décote) bien trop
» compliqué pour être honnête.
»
» Cordialement, JF
»
»
» Bon c'etait il y a 1 mois et 1/2, maintenant compte tenu de l'engouement
» probable suscite par les tres bons resultats 2004 en cours de
» validation/certification, je tenterai "eventuellement" de constituer une
» ligne speculative a jouer sur le tres court terme pour viser 1.5e/1.6e. Au
» dessus de 1.5/1.6 je ne serai plus de la partie. Le CO etait vendredi
» largement vendeur avec du "lourd" a 0.70e. Je tenterai donc un achat TCT
» (de qq jours a 2/3 mois) a ce prix la.
»
» Bon WE et bonnes vacances a toute(s), cad a ma Mareva cherie, et a tous.
» John