CA 2T05: rebond insuffisant Audika sant / révision en baisse de l’objectif annuel
Le CA 1S05 atteint 35.1M€ en hausse de 4.5% intégrant une variation nulle à périmètre
constant à comparer à un 1S04 en hausse de 35% dont +16% à périmètre constant. Sur le
2T05, le groupe a poursuivi son développement à travers l’acquisition d’un centre et la
création de 4 autres. Aussi, il a enregistré un CA 2T 05 de 19.1M€, en hausse de 7% dont
seulement +2.4% à périmètre constant vs +1.7% sur le 1T05 dont -3.1% à périmètre constant.
Le rebond enregistré sur le 2T est donc insuffisant. Le groupe révise en baisse son objectif
annuel de CA et table désormais sur une hausse annuelle du CA de 10 à 15% vs +20%
précédemment.
�� Le léger rebond des ventes intervenu sur le 2T est insuffisant. Le groupe révise en
baisse son objectif annuel de CA.
�� La valorisation demeure élevée : VE/CA 05 et 06 de 2.6 et 2.2. VE/Ebit 05 et 06 de
15.2 et 12.4. PE 05 et 06 de 23.1 et 18.7.
�� Nous maintenons notre recommandation Vendre et serons probablement conduits
à ajuster en baisse notre objectif de cours de 21.7€.