Aurès : achat pour le rendement

par mareva , Barjac, dimanche 26 juin 2005, 18:30 (il y a 7095 jours)

AURES TECHNOLOGIES
Un rendement net supérieur à 5 %.
ChorÈre Ainejian

Ce distributeur de terminaux électroniques de points de vente (caisses et gestion de stocks) devrait signer un premier semestre meilleur qu'attendu.

A la fin du mois de mai, la progression du chiffre d'affaires avoisinait d'ores et déjà 27 %. La croissance a été tirée par la Grande-Bretagne, où la société a démarré son activité il y a un peu plus de deux ans. Cette filiale contribue à environ 30 % des facturations totales d'AURES TECHNOLOGIES. La France n'est pas en reste puisque la société y a conquis deux nouveaux clients : la chaîne de bijoux Histoire d'Or et Monceau Fleurs.

L'activité devrait rester soutenue sur le reste de l'année. Au cours du mois de septembre, le groupe va lancer son propre terminal de points de vente, fabriqué en collaboration avec la société chinoise Flytech Technologies (également cotée en Bourse). AURES TECHNOLOGIES bénéficie de l'exclusivité de la distribution de cet appareil. Plus design et plus technique, ce produit lui permettra surtout de s'exporter plus facilement hors de France et de mieux rivaliser avec son principal concurrent français, PC Pos.

Pour l'ensemble de l'année, Patrick Cathala, le président du groupe, confirme son objectif de croissance des ventes compris entre 15 et 20 %. Il vise par ailleurs un maintien de la marge nette au niveau de celle de 2004, soit environ 8 %. Nous tablons sur un chiffre d'affaires supérieur à 19 millions d'euros, soit une hausse d'au moins 20 %, et sur un résultat net proche de 1,55 million d'euros (1,24 million d'euros en 2004). Notre estimation de bénéfice est capitalisée 14 fois en Bourse, ce qui semble correctement valorisé pour ce type d'activité.

Toutefois, la valeur présente un profil peu risqué et dispose de nombreux atouts qui justifient notre conseil d'achat. En premier lieu, AURES TECHNOLOGIES a enregistré une croissance régulière et pérenne de son activité et de ses résultats depuis 2002. Ensuite, le groupe a réussi avec succès son implantation en Grande-Bretagne.

La politique de dividende est généreuse et le restera. Les montants versés aux titres 2003 et de 2004 correspondaient à un taux de distribution de plus de 90 % des profits. Le rendement net du titre atteint 5,5 %. Par ailleurs, des investisseurs institutionnels ont pris depuis le début de l'année, 10 % du capital. L'intérêt qu'ils portent à la société confirme le caractère attrayant du titre. Les actionnaires principaux, Patrick Cathala (37 % du capital) et son associé Gilles Bouvart (18,4 %), ont cédé une partie de leurs actions pour améliorer la liquidité du titre. Ils pourraient encore vendre quelques titres mais devraient conserver le contrôle de la société. Par conséquent, nous réitérons notre recommandation d'achat pour le rendement avec un objectif de cours de 28 euros à moyen terme.

Comp. C ; code FR0000073827 (AURS) ; cotation Fixing ; cours au 23/06 21,8 € (143 F) ; cours extrêmes sur un an 12,5-25,8 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés 1,24, 1,55 et 1,75 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés 17,49, 14,06 et 12,45 fois ; rendement 5,50 % ; moyenne quotidienne des transactions 400 titres ; capitalisation boursière 22 M€ ; activité principale Vente de produits de monétique.

NOTRE CONSEIL
ACHETER POUR LE RENDEMENT

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mareva