LA VF et Maurel

par J-C.V, jeudi 16 juin 2005, 21:47 (il y a 7104 jours)

Toujours plus haut ! L'annonce d'une acquisition majeure en Amérique du Sud par la junior pétrolière a fait rebondir le titre Maurel & Prom de 7,3 % cette semaine. Les actifs colombiens et vénézuéliens repris à Knightsbridge Petroleum représentent, il est vrai, un morceau de choix. Ces nouvelles réserves apportent d'un seul coup la diversification géographique longtemps recherchée. Après leur intégration, la part des actifs située au Congo tombera ainsi de 88 à 55 % du total. Autre intérêt de l'opération, qui n'a pas échappé au marché : son effet positif très significatif sur les bénéfices de l'acquéreur. Exceptionnellement rentable (48 % de marge nette !), la nouvelle venue, intégrée au 1er juillet, apportera, en effet, la bagatelle de 60 millions d'euros de résultat net dès cette année et de 80 millions l'an prochain. Le résultat attendu de Maurel & Prom devrait donc se hisser à 205 millions d'euros en 2005, soit 1,78 euro par action (1,70 euro après augmentation de capital) et à 273 millions en 2006. De surcroît, le prix payé (460 millions de dollars) reste raisonnable (1,5 fois le chiffre d'affaires). D'autant que 92 millions seront réinvestis par les managers sud-américains dans l'achat de 5 millions d'actions nouvelles, au prix unitaire de 15,40 euros. Mais, surtout, « cette opération propulse Maurel & Prom à la première place européenne des petits producteurs de pétrole cotés indépendants en termes de réserves, de production et de résultat », se félicite le directeur général, Frédéric Boulet. Même si sa capitalisation boursière, qui avoisinera 2 milliards d'euros à l'issue de l'augmentation de capital réservée, reste nettement inférieure à celle de son plus proche rival, le britannique Cairn (2,8 milliards). Cerise sur le gâteau : la société devient une cible de choix pour certaines grandes majors en mal de croissance

Conseil:
Nous avions conseillé quelques prises de bénéfices vers 15,70 euros fin avril. La donne a changé. Revenir vers la valeur sur repli, autour de 16 euros