Point sur DPAP

par chris, lundi 30 mai 2005, 10:28 (il y a 7122 jours)

Bonjour à toutes et à toutes

Petite mise à jour sur DPAM :

Le groupe évolue sur le marché difficile de l’habillement pour l’enfant (conception sous-traitée et distribution).

La société a fondé son développement sur des magasins détenus en propre et ouvre désormais des magasins en commission-affiliation (partenariat plus étroit que la franchise). Elle possède un réseau de plus de 200 magasins.
Enfin, elle vient de lancer un projet de fusion avec Orchestra, projet défensif mais porteur de véritables synergies (complémentarité des réseaux) et économies d’échelle (achats en Chine). DPAM aurait 62 % du nouvelle ensemble.

En bourse, la société est valorisée 43 M€, c’est-à-dire au niveau de ses fonds propres.

Valorisation prudente si l’on lit avec attention le balo du 4 mars 2005 :

« Une évaluation à la valeur de marché portant sur la quasi-totalité des fonds de commerce français a fait ressortir un gain latent de l’ordre de 42 656 K€ par rapport aux valeurs inscrites au bilan. »

L’endettement net représente 38 % des fonds propres à fin 2004.

DPAM est bénéficiaire et annonce une croissance de son CA et de ses marges pour 2005.
Le CA du 1er trimestre est en croissance de 4,4 % avec une progression très décevante en France (0,9 %). Performance décevante compte tenu des ouvertures de magasins.

Le dividende au titre de 2004 représente un rendement net supérieur à 4 %.

DPAM est un pari spéculatif qui me semble intéressant pour jouer la réussite de ce groupe dans un marché difficile en forte concentration.