Relis bien ce qu'a dit JR:

par jmp , Boulogne/Mer, jeudi 26 mai 2005, 18:23 (il y a 7125 jours) @ pasca711

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Bonjour,

Je vous réponds tardivement. Je m'en excuse.
La clause de remboursement du BSAR à 0,01€ n'a pas pour but de spolier les actionnaires. Elle est classique et figure dans les opérations précédentes.
Elle est là pour signaler à l'actionnaire, dans notre cas, que à tout moment au delà du cours de 119€ et à l'issue d'un délai de 6 mois, la société peut faire le forçage de l'exercice des BSAR à 85€. 1 action nouvelle pour 1 BSAR.
Ne pas y voir de mauvaise intention.
Tous les actionnaires ont été informés sur les modalités de l'OBSAR au delà des délais habituels pour ce type d'opération; ce qui traduit la volonté des dirigeants d'associer l'ensemble de l'actionnariat et non pas de priilégier leur intérêt personnel.
Pour ce qui concerne la valorisation du BSAR, bien entendu vu la durée assez longue de 7 ans, le cours peut intégrer une valeur temps assez forte (méthode Black & Scholes). Il ne m'appartient pas de dire quel devrait être le cours du bon.
Intégrez simplement que eu delà de 119€, le bon est dans la monnaie et son cours minima peut être évalué alors à cours de bourse - 85€.

Bien cordialement,
Jacques Rouvroy
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C'est pour moi cette phrase là qu'il faut retenir:
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Intégrez simplement que eu delà de 119€, le bon est dans la monnaie et son cours minima peut être évalué alors à cours de bourse - 85€.
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Donc au delà de 119€ la seule chose sûre c'est que le cours du bon sera au moins égal à la différence résultant de la conversion (mais il ne se mouille pas plus!). Il ne dit pas qu'il renoncera à la conversion obligatoire, au contraire, il précise dès le début que la société peut le faire!
A mon avis, ce qui se passera quand JR prendra sa retraite, c'est effectivement un rachat obligatoire déclenché par CLF. Et à ce moment là, les détenteurs de bons y laisseront des plumes.

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jean-marie