Valeurs francaises

COMMUNICATION ET MEDIAS

CARRERE GROUP
La croissance sera dopée par les acquisitions en 2005.
Catherine Rekik

Les résultats 2004 publiés par le producteur de dessins animés ont une nouvelle fois conforté le bien-fondé de sa stratégie de diversification dans le développement d'émissions de flux pour la télévision, comme Le Droit de savoir, sur TF1, Des racines et des ailes, sur France 3, ou Zone interdite, sur M6. L'an dernier, le chiffre d'affaires a progressé de 25 %, pour s'établir à 100,3 millions d'euros. Cette performance s'est accompagnée d'une forte amélioration du résultat opérationnel qui s'est établi à 27,6 millions d'euros (+ 23 %), tandis que le bénéfice net a bondi de 15 %, à 11,7 millions.

Pour 2005, Claude Carrère anticipe un chiffre d'affaires de 125 millions d'euros, en hausse de 25 %. Cette nouvelle phase de développement sera dopée par les acquisitions. « En 2004, nous avons privilégié la croissance organique. Les opportunités de croissance externe nous paraissaient trop chères. Mais en 2005, nous allons investir dans des sociétés de production », a indiqué le président du groupe au Journal des Finances. « Nous venons de prendre une participation de 51 % dans B3COM, la société de production de divertissements de Benjamin Castaldi, et nous avons deux ou trois autres projets qui pourraient se concrétiser rapidement », précise Claude Carrère, qui possède déjà une expérience sur ce créneau pour avoir produit par le passé des émissions de Guy Lux et Patrick Sabatier. Le dirigeant n'a pas souhaité communiquer le montant déboursé pour sa participation dans B3COM, mais le groupe dispose d'une situation financière saine. La trésorerie nette avoisine les 10 millions d'euros, pour des fonds propres de 91 millions. Nous tablons cette année sur un bénéfice net de 14 millions d'euros, en hausse de 20 %.

Malgré un bond de 22 % du cours de l'action sur un an, les bonnes perspectives de CARRERE GROUP restent faiblement valorisées en Bourse. Le titre se paie à peine 7,5 fois notre estimation de profits pour 2005, alors que le groupe est dans une dynamique de croissance rentable. De plus, la capitalisation boursière est de 24 % inférieure à la valeur nette comptable du catalogue de droits audiovisuels (21,2 euros par action). Nous conseillons donc d'acheter avec un objectif de cours de 21 euros.

Comp. C ; code FR0000044422 (CAR) ; cotation Continu ; cours au 5/05/ 16,08 € (105 F) ; cours extrêmes sur un an 11,06-18,4 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés 1,81, 2,17 et 2,46 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés 8,85, 7,40 et 6,51 fois ; rendement nul ; moyenne quotidienne des transactions 8.000 titres ; capitalisation boursière 104 M€ ; activité principale Production de dessins animés.

NOTRE CONSEIL
ACHAT

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