Plastic Omnium par Wargny

par mareva , Barjac, vendredi 22 avril 2005, 09:45 (il y a 7162 jours)

Plastic Omnium
Conserver (Achat)
Cours : 45 € Objectif : 46 €

Très bon CA T1, en ligne avec nos attentes. Modification de notre
recommandation.
Le chiffre d’affaires du T1 de Plastic Omnium est en ligne avec les tendances indiquées
par le groupe il y a quelques semaines lors de la publication de ses résultats annuels
2004. Il s’élève à 477M€ en augmentation de 10,7% et de 5,8% à données comparables
et se répartit de la façon suivante :
- Dans l’Automobile, comme annoncé, la croissance organique est comprise entre 5% et
7% (à 5,9%) grâce aux nouveaux programmes et l’intégration d’HBPO dans le périmètre
du groupe contribue à augmenter le CA de cette branche d’environ 8,7%. Au total,
l’automobile augmente de 13% à 398M€.
- Dans l’Environnement, le chiffre d’affaire est quasi stable à 59,4M€ (+1%) en raison de
la déconsolidation d’une filiale italienne. Retraité de cet effet, il augmenterait de 6,5%.
- 3P à 19,8M€ est stable.
Il s’agit d’un bon début d’année sachant que la production automobile sur cette période a
été en baisse de 2,5% en Europe et de 3,5% aux USA et que son homologue Faurecia
qui traditionnellement surperformait le marché de 5 points ne pourra cette année
renouveler la performance. Le T2 pour Plastic Omnium s’annonce dans la continuité du
T1.
Depuis que nous sommes passés acheteur du titre le 19/10/04, celui-ci s’est apprécié de
29% de sa valeur. Nous estimons désormais que le potentiel de revalorisation est faible
et préférons modifier notre recommandation d’achat à conserver.
Reuters/Bloomberg PLOF.PA/POM FP
Le 21 Avril 2005
Equipementiers Auto/Aéronautique
France
Vincent COURTOIS �� 01 53 29 14 95 vcourtois@wargny.fr

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mareva