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par mareva , Barjac, samedi 02 avril 2005, 08:56 (il y a 7179 jours)

Valeurs francaises

BANQUE ET ASSURANCES

BANQUE DE LA REUNION
Maintien d'un fort taux de distribution.
Herrick du Halgouet

La BANQUE DE LA REUNION est une pure banque de détail, filiale à 82,24 % du groupe Caisses d'Epargne. Depuis sa fondation en 1853, la BANQUE DE LA REUNION s'est bien développée, avec plus de vingt agences, dont trois à Mayotte. Cet établissement dispose d'une part de marché d'environ 20 % à la Réunion.

Cette banque régionale a engrangé en 2004 un résultat net de 23,6 millions d'euros, en repli de 4,4 %. Si son produit net bancaire a progressé de 4 %, pour atteindre 93,2 millions d'euros, l'établissement bancaire a constaté une hausse de 8,2 % de ses frais généraux, en raison des investissements réalisés dans son réseau d'agences et de la rénovation du siège social.

Il sera proposé à l'assemblée générale du 19 mai prochain la distribution d'un dividende de 15 euros, en baisse de 15 %, ainsi qu'une option pour le paiement en actions à hauteur de 25 % du dividende. Le risque potentiel de dilution des bénéfices s'élève à environ 1,1 %.

Sur le plan social, la banque a connu un début d'année 2005 agité, avec trois jours de grève début mars. C'est la forte rentabilité du groupe bancaire depuis vingt-cinq ans qui a provoqué la grogne du personnel, mais syndicats et direction sont parvenus à un accord. La BANQUE DE LA REUNION a accepté de revoir le tableau des classifications et d'accorder une augmentation à chaque salarié en cas de promotion.

Les dirigeants de l'établissement financier tablent par ailleurs sur une nouvelle progression de l'activité commerciale et compte accélérer la pénétration des produits d'assurances IARD (incendie, accident, risques divers). La banque a également passé un accord avec Meilleurtaux.com, un site spécialisé dans la recherche de financement immobilier. Implantée sur une île paradisiaque, la banque espère attirer une clientèle d'investisseurs métropolitain, intéressés par les avantages fiscaux accordés outre-mer.

Nous tablons pour notre part sur une amélioration du coefficient d'exploitation, une partie de la hausse des charges d'exploitation constatée en 2004 étant non récurrente.

Par ailleurs, il faut savoir que l'île de la Réunion n'est pas à l'abri des risques sismiques, même lointains. Située à 7.000 km de Sumatra, la Réunion a subi de manière atténuée les effets du tsunami en décembre 2004. Les plages ont été fermées pendant deux jours et certains pêcheurs ont perdu leur outil de travail.

Le groupe réunionnais dispose de solides fonds propres (175 millions d'euros), ce qui lui permet d'autofinancer ses projets de développement et d'afficher un taux de distribution des profits de 89 %. Un niveau tel que le rendement du titre ressort à 4,6 % au titre de l'exercice 2004.

L'action BANQUE DE LA REUNION a touché un plus haut historique en 2005, à 339 euros, le 8 mars dernier. L'action capitalise plus de 18 fois nos estimations de profits pour 2006 et se paie 2,6 fois les fonds propres, des niveaux de valorisation inhabituels pour une banque, qui s'expliquent par un attrait spéculatif.

En effet, c'est un secret de polichinelle, on ne peut pas écarter l'hypothèse d'une OPA des Caisses d'Epargne sur la BANQUE DE LA REUNION. Une offre qui pourrait être réalisée au-dessus de 350 euros et qui serait suivie d'une OPR.

Le titre ayant gagné 12 % sur un an, nous conseillons à nos lecteurs de prendre des bénéfices partiels vers 345-350 euros.

Comp. B ; code FR0000039612 (BQRE) ; cotation Fixing ; cours au 31/03 328 € (2.152 F) ; cours extrêmes sur un an 290,7-339 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés 16,87, 17,65 et 17,74 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés 19,44, 18,57 et 18,48 fois ; rendement 4,57 % ; moyenne quotidienne des transactions 50 titres ; capitalisation boursière 459 M€ ; activité principale Banque.

VE courante /
CA 2003 PER
2005 Rend. global
2005 Variation en %
sur la semaine Variation
en 12 mois
ABC Arbitrage 4,93 10,59 6,45 -9,2 % -27,3 %
Avenir Finance 2,33 13,42 3,61 +1,7 % +10,4 %
Bque de la Réunion 5,12 18,57 4,87 +0,6 % +9,7 %
CFCAL-Banque 8,31 13,93 4,29 +34,7 % +119,9 %
Euronext N.V. 3,24 19,87 2,33 -1,6 % +13,2 %
SDR Bretagne 1,57 8,85 6,47 -0,5 % +4,4 %

NOTRE CONSEIL
PRISE PARTIELLES DE BENEFICE

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mareva