le JDF du WE : MRM, la chouchoute de tindille :)

par rv, samedi 20 novembre 2004, 10:45 (il y a 7310 jours)

Ce fabricant forézien de textile (velours) et de câbles a redressé ses comptes au premier semestre 2004. En dépit d'une baisse de 10,2 % de son chiffre d'affaires, lié principalement à la baisse du dollar vis-à-vis de l'euro, ses résultats sont en nette amélioration. La perte d'exploitation s'est réduite de 2,66 millions d'euros à 0,98 million d'euros. Le résultat net reste négatif de 428.000 euros, mais la perte nette a été divisée par plus de sept en un an.

MRM explique l'évolution de ses comptes par le redressement de ses filiales française et mexicaine. Cette dernière a fait l'objet de restructurations au cours des exercices 2002 et 2003 (fermeture de magasins, réduction des effectifs), qui avaient alors affecté les comptes.

Pour l'ensemble de cette année, et pour le quatrième exercice consécutif, la direction anticipe une perte nette comprise entre 500.000 et 800.000 euros, contre une perte de 4,8 millions d'euros en 2003. Pour notre part, nous tablons sur un déficit de l'ordre de 700.000 euros et un retour aux profits en 2005. Notre estimation de bénéfice net pour l'an prochain (600.000 euros) est capitalisée 12,9 fois en Bourse, ce qui est en ligne avec la moyenne du secteur. Les autres ratios boursiers démontrent, en revanche, une sous-valorisation de MRM. La valeur d'entreprise représente seulement 12 % du chiffre d'affaires attendu pour 2004, contre 80 % en moyenne dans le secteur. La société capitalise à peine 7,6 % le montant de ses actifs corporels (terrains, matériels) inscrits dans les comptes. La décote par rapport à l'actif net comptable (75 euros par action) s'élève, en outre, à 85 %.

Nous avions précédemment conseillé de rester à l'écart de MRM en raison de l'aggravation des pertes. Nous recommandons à présent d'acheter la valeur à titre spéculatif pour jouer le redressement des comptes et la réduction de la décote par rapport aux fonds propres. Notre premier objectif de cours est de 15 euros.