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L'équipementier automobile français Plastic Omnium a réalisé un bénéfice net en hausse de 42,3% en 2004, à 50,1 millions d'euros (dont 9 M EUR d'amortissement d'écart d'acquisition), a-t-il annoncé mardi dans un communiqué.

Le résultat d'exploitation a progressé de 9,7% à 82,4 M EUR, pour un chiffre d'affaires en hausse de 6% à 1,826 md EUR. Cela correspond à une progression de 0,1 point de la marge opérationnelle, à 4,5%.

Plastic Omnium va proposer à l'assemblée générale du 28 avril le versement d'un dividende de 1,15 euro au titre de 2004, soit 15% de plus qu'en 2003.

Pour 2005, le groupe estime qu'il connaîtra "à nouveau une année de croissance", notamment dans les activités automobiles, avec une progression estimée d'"au moins 5% supérieure à (celle de) la production automobile mondiale", selon le communiqué.

Cette croissance sera soutenue par un carnet de commandes fourni en Europe, en Amérique du Nord et en Asie, l'intégration en année pleine de la nouvelle filiale HBPO et la mise en service de la nouvelle usine mexicaine à Silao en fin d'année, a expliqué Plastic Omnium.

En outre, l'acquisition à 55% du chinois Yapp, spécialisé dans les systèmes à carburant (50 M EUR de c.a. en 2004) devrait être finalisée dans le courant de l'année, a ajouté l'équipementier.

Sur l'exercice écoulé, le groupe a dû passer pour 5,5 M USD de charges exceptionnelles: elles comprennent 13 M EUR de plus-value de cession de Plastic Omnium Médical en avril 2004 mais aussi 12 M EUR de provisions et charges de restructuration et 3 M EUR de dépréciations exceptionnelles d'actifs.

La croissance des ventes a été soutenue par les activités automobiles (environ 80% du chiffre d'affaires du groupe) dont la croissance, de 8%, a dépassé celle du marché automobile mondial, selon Plastic Omnium.

L'activité "environnement" a réalisé pour sa part un chiffre d'affaires de 245 M EUR, en progression de 9,9% par rapport à 2003.

Le groupe a dégagé en 2004 un excédent de trésorerie de 26 M EUR qui a contribué à ramener l'endettement net du groupe à 233 M EUR au 31 décembre 2004, contre 248 M EUR un an plus tôt. Fin 2004, la dette représentait 59% des capitaux propres de Plastic Omnium, contre 69% fin 2003.

La capacité d'autofinancement a atteint 122 M EUR en 2004, soit 6,7% du chiffre d'affaires. Les investissements industriels se sont élevés pour leur part à 118 M EUR, contre 81 M EUR en 2003 en raison de la construction de deux nouvelles usines automobiles.

Plastic Omnium
Achat (inchangé)
Cours : 42,1 € Objectif : 46 €
en ligne avec nos attentes
Le groupe a publié ses résultats annuels ce matin avant la réunion qui se tiendra à 9h au
siège social. Ces résultats sont globalement en ligne avec nos attentes :
- la marge opérationnelle progresse de 0,1 point par rapport à 2003 à 4,5% (vs
4,4% selon nos estimations) influencée par les mesures de productivité et par
la réduction des pertes de 3P.
- le résultat net s’élève à 50,1M€ (vs 50,6M€ attendu) et intègre un résultat
exceptionnel de –5,5M€ (la plus-value de cession de POMédical de 13M€
enregistrée sur le S1 est compensée par 12M€ de charges et provisions pour
restructurations et 3M€ de dépréciations exceptionnelles d’actifs)
- le gearing s’améliore de 69% fin 2003 à 59% fin 2004 (vs 64% estimé).
Dans son communiqué, le groupe annonce son intention de distribuer un dividende au
titre de cet exercice de 1,15 (+15%) et de diviser par 2 le nominal du titre dans le but de
renforcer la liquidité du titre.
Nous maintenons notre recommandation achat sur la valeur : le groupe annonce une
nouvelle année de croissance grâce à sa capacité à surperformer de 5 points la
production automobile, à l’acquisition de 55% de Yapp (leader chinois des systèmes à
carburant) et à la réduction des pertes de 3P.
Reuters/Bloomberg PLOF.PA/POM FP
Le 15 Mars 2005
Equipementiers Auto/Aéronautique
France
Vincent COURTOIS �� 01 53 29 14 95 vcourtois@wargny.fr

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Historique conseils / actualités
15-03-2005 - 08h36
Achat, Objectif 50 euros
LES MARGES S'AMÉLIORENT
A la faveur d'une croissance de son activité et d'une amélioration de ses marges, Plastic Omnium a augmenté de 42% son bénéfice en 2004, à 50,1 millions d'euros. Confiant, le groupe anticipe une nouvelle croissance de son activité en 2005. En attendant, Plastic Omnium relève son dividende de 15% et annonce la division par deux de son nominal.

Exercice de qualité pour Plastic Omnium. Au terme de l'année 2004, l'équipementier a réalisé un chiffre d'affaires de 1,82 milliard d'euros, en progression de 6%. Le résultat d'exploitation ressort à 82,4 millions d'euros, en hausse de 10%. La marge opérationnelle s'élève à 4,5%, soit 0,1 point de mieux que l'an dernier. Après prise en compte d'une perte exceptionnelle de 5,5 millions, Plastic Omnium annonce un bénéfice avant survaleurs de 59,4 millions (+37%) et après écart d'acquisition, le résultat net part du groupe gagne 42% à 50,1 millions d'euros. La marge nette s'établit à 2,7%, en amélioration de 0,7 point par rapport à l'an dernier.

Malgré la hausse des investissements nécessités par la construction de deux nouvelles usines automobiles, Plastic Omnium est parvenu à réduire son taux d'endettement net. Il représente désormais 59% des fonds propres contre 69% un an plus tôt.

Fort de ses bons résultats, Plastic Omnium a décidé de versé un dividende de 1,15 euro, en augmentation de 15% par rapport à l'an dernier. Le rendement s'élève à 2,73% pour un dernier cours de 42,06 euros.

Pour 2005, le groupe se montre confiant et envisage une nouvelle année de croissance. Son activité devrait par ailleurs être gonflée par l'acquisition en cours d'année, de 55% de Yapp, le leader chinois des systèmes à carburant. Une société qui réalise 50 millions d'euros de chiffre d'affaires.

Les résultats annuels de Plastic Omnium sont bons et les perspectives encourageantes. La prochaine division par deux du nominal permettra d'améliorer la liquidité du titre. Nous restons acheteurs de la valeur avec un objectif relevé à 50 euros.

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PLASTIC OMNIUM : Revalorisation durable >
Conseil actionnaire :
Conserver
Conseil non actionnaire :
Achat

La publication des résultats annuels 2005 le 15 mars pourrait fournir son lot d>éléments favorables à une poursuite de la revalorisation boursière de Plastic Omnium : résultats et dividende, mais aussi des prévisions 2005 de nature à rassurer sur l>impact de la hausse du coût de matières premières. Le multiple da capitalisation des bénéfices 2005 actuellement à 8 pourrait alors grimper à 9,5. L>action coterait 49,5 euros, soit notre objectif qui correspond presque au plus haut historique de la valeur, touché en 1998. Conservez ou achetez.

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