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10-03-2005 - 15h48
Vente partielle
LES CHANGES JOUENT CONTRE LE GROUPE
SOEAO publie des résultats en demi-teinte. Pour cette année, le groupe estime que les résultats devraient progresser au même rythme qu'en 2004 (+7,5%).

Largement pénalisée par les changes, la filiale d'Air Liquide SOEAO publie des résultats moins bons qu'attendus. Les effets devises jouent largement contre le groupe qui n'a pas pu tirer pleinement parti de la croissance asiatique.

Dans le détail, SOEAO a enregistré une hausse de 5,7% de son résultat d'exploitation à 45,8 millions d'euros. Le résultat net a progressé de 7,5%, à 43,4 millions d'euros. Hors change, le bénéfice se serait apprécié de 15,2%. Dans le même temps, la marge brute d'autofinancement a augmenté de 16,8%, à 58,6 millions d'euros.

Le dividende est cependant augmenté à un rythme moindre (+5,9%). Au cours actuel, il confère un rendement de 2,7%.

Le discours pour 2005 reste optimiste. SOEAO table sur une progression de son résultat net comparable à celle enregistrée en 2004. Dans ces conditions, le bénéfice net pourrait atteindre 46,4 millions d'euros. Une prévision capitalisée plus de 20 fois au cours actuel.

L'action perd 0,73%, à 122,60 euros. Les résultats sont légèrement inférieurs à nos attentes. Le titre est relativement cher malgré une forte visibilité. Nous prenons des bénéfices.
Olivier Auberger

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mareva