“Small Caps” : les choix d’un gérant

par J-C.V, jeudi 03 mars 2005, 08:52 (il y a 7209 jours)

“Small Caps” : les choix d’un gérant !
Entretien avec Jean-François Descaves, Conseil du fonds "Performance Avenir"
Boursier.com : Comment jugez-vous la
hausse récente de la Bourse à plus de
4.000 pts sur le CAC40 >
J-F.D. : A court terme, le marché reste
bien orienté, mais les problèmes de
fond demeurent... Je trouve les indices
boursiers plutôt bien payés avec les
soucis persistants sur le dollar et des
cours du pétrole très élevés. A mon sens
ce sont plutôt des niveaux d'allégement
sur les actions. Ceci étant, je m'intéresse
surtout à des valeurs qui sont des
'micro-capitalisations' et qui sont donc
peu dépendantes de la tendance boursière
générale.
Boursier.com : Vous aviez par le passé
un discours plutôt sévère concernant le
dollar et la politique économique américaine...
J-F.D. : Rien n'a changé depuis... Les
problèmes de déficits aux Etats-Unis ne
sont pas résolus. L'épargne américaine
est très faible, la consommation reste
soutenue...J'ai toujours tendance à
éviter tout ce qui est en dollar.
Boursier.com : Quels sont les dossiers
que vous suivez actuellement >
J-F.D. : Je commencerai par les 'grands
classiques' si l'on peut dire, comme
Orpea qui évolue sur un marché porteur
à moyen/long terme, celui de l'aide aux
personnes agées. Sechilienne me
semble toujours intéressante et pas
encore très chère sur le créneau des
énergies renouvelables. A côté de cela,
je regarde un dossier comme Poweo qui
me semble très prometteur, même si le
titre a beaucoup monté. Le groupe
propose une vraie réponse aux sociétés
qui se plaignent des prix toujours élevés
de l'énergie alors que le marché s'ouvre
à la concurrence.
Boursier.com : Avez-vous d'autres
pistes >
J-F.D. : Oui, je suis de près Coheris qui
est en train de changer de 'business
model'. D'une société de service informatique,
Coheris passe au métier d'éditeur
de logiciels. Peut-être moins connu,
ESR dans les télécoms est aussi très
dynamique.
Boursier.com : Quelles sont les valeurs
qui vous ont donné satisfaction récemment

J-F.D. : Le parcours de Serma
Technologies qui est passé de 8 à 11
Euros en une semaine reflète mieux
désormais la qualité de ce dossier dans
le domaine des technologies de l'électronique.
Boursier.com : Y-a-t-il à l'inverse des
valeurs qui vous font peur actuellement >
J-F.D. : Je suis très réservé sur les valeurs
moyennes qui figurent dans tous les
portefeuilles des gestions de la place,
comme Manitou ou Gl Events par
exemple... Ces gestions, dans le but
d'améliorer leurs performances, ont mis
ce genre de titres dans leur sélection.
Elles se retrouvent de fait globalement
très exposées.
Boursier.com : Et parmi les concepts qui
vous tiennent à coeur pour l'avenir,
pouvez-vous nous développer un de vos
dossiers favoris >
J-F.D. : Je suis de près l'Inventoriste qui
s'occupe de l'inventaire des supermarchés.
Ce métier est externalisé à 80% en
Grande-Bretagne par exemple... En
France, il l'est à 2% seulement ! Je pense
que vu les soucis des grandes surfaces,
la sous-traitance va se développer dans
ce domaine, c'est inévitable.
L'Inventoriste est le seul acteur crédible.
Les perspectives de croissance sont
donc très fortes. Ce dossier a été introduit
en Bourse en mai dernier, son historique
est donc encore très court.
Propos recuellis par Didier Hameau
le 8h50 de Boursier.com