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mareva

Merci Crocroc,

Cela mérite bien un peu de

Cordialement, JF

» Philippe Joly, gérant du FCP Sélection Action Rendement chez SPGP :
» "Les small caps sont aujourd'hui mieux valorisées que les grandes
» valeurs"
»
» Boursier.com : Que tirez-vous comme bilan de l'année boursière 2004 >
»
» P.J. : La performance de la Bourse de Paris témoigne de la poursuite d'un
» mouvement de rattrapage. Ce sont plus les midcaps que les grandes valeurs
» qui en ont bénéficié et elles sont d'ailleurs aujourd'hui mieux valorisées
» que les grandes valeurs. Au sein du CAC40, ce sont d'ailleurs les sociétés
» qui présentent la plus faible capitalisation qui ont le plus performé.
»
» Boursier.com : Considérez-vous que la prime de risque sur les actions est
» encore trop élevée >
»
» P.J. : Cette prime de risque a beaucoup baissé sur les small caps.
» D'ailleurs, une bulle se constitue doucement sur ce compartiment de la
» cote. Ces valeurs sont en général de belle qualité mais, dans la mesure où
» ce sont les fonds spécialisés sur ce type de valeurs qui ont présenté les
» meilleures performances, ce sont eux qui reçoivent le plus d'argent. Ces
» rentrées financières sont réinvesties à leur tour sur les valeurs moyennes
» ce qui conduit à des excès. Par ailleurs, les gérants de grandes valeurs
» viennent également chercher de la performance sur les small caps. On a
» donc des niveaux de valorisation excessifs sur certains dossiers.
»
» Boursier.com : En dehors de cet aspect, qu'est-ce qui vous inquiète et qui
» pourrait venir altérer la performance des marchés financiers >
»
» P.J. : Je ne suis plus très inquiet sur la parité Euro/Dollar. Sur
» l'économie américaine, on observe un petit ralentissement. Je suis donc
» plutôt prudent sur la croissance aux Etats-Unis ainsi qu'au sein de la
» zone Européenne. Les perspectives économiques n'étant donc pas très
» favorables, le rattrapage des grandes valeurs n'est pas du tout évident.
»
» Boursier.com : Que pensez-vous du marché immobilier >
»
» P.J. : En France, il n'y a pas de raison pour que les prix baissent. Il
» n'y a pas de spéculation. Les prix immobiliers à Paris ne sont d'ailleurs
» pas si chers comparés à ceux des autres grandes capitales. Sur
» l'immobilier de bureau, le taux d'occupation est en train de progresser ce
» qui est de bon augure pour l'avenir. Concernant les sociétés foncières
» cotées, elles sont relativement bien valorisées avec des capitalisations
» qui dépassent leurs actifs. Néanmoins, je ne les vois pas baisser.
»
» Boursier.com : Comment voyez-vous évoluer les grandes valeurs >
»
» P.J. : Chez beaucoup de grands investisseurs institutionnels, la part des
» actifs consacrée aux actions a beaucoup baissé durant la crise des marchés
» et n'est pas remontée depuis. Or, ce sont eux qui font monter les grandes
» valeurs. L'impact de la crise a été telle qu'il s'agit là d'un phénomène
» structurel et qui risque de durer encore quelques années. C'est avec la
» partie obligataire, et notamment les obligations de sociétés, que ces
» grands institutionnels réalisent actuellement de la performance.
»
» Boursier.com : Pouvez-vous citer quelques valeurs que vous aimez bien >
»
» P.J. : J'aime bien Total avec un objectif de cours de 190 Euros, Belvédère
» ou Maisons France Confort. Cette dernière société est un constructeur de
» maisons individuelles, très bien géré, qui se paye avec des ratios encore
» raisonnables avec une très belle rentabilité. Cette valeur peut dépasser
» les 100 Euros. Belvédère pourrait être racheté par un grand acteur et je
» vise 150 Euros sur les seules qualités fondamentales du dossier. On peut
» rajouter une prime de 20 à 30% à cet objectif en cas de changement de
» contrôle. J'apprécie également Quantel avec un bon management, une
» présence sur desmarchés qui sont en très forte hausse et qui va bientôt
» recueillir le fruit des investissements qu'elle a réalisés