Beacuoup trop tard >>>

par flsweb , mercredi 23 février 2005, 22:15 (il y a 7216 jours) @ mareva

» Résultat net 2004 : + 49 %
»

Les résultats sont certes trés bon.
R. Tchénio et son frère (apax) sont de trés bon dirigeants.

je fus actionanires qqs années (achat = 18.5/4 - vente = 22.5).

L'explosion de 2003 est du à l'intégration d'AGRIGEL (rachat à UNILEVER) à un prix visiblement trés compétitif (obligation 10 M€ aux frères Tchénio - 80 M€ pret bancaire pour le reste):
- doublement de CA
- synergie importante
- rationalisation des couts
- l'endettement devrait encore fondre trés vite cette année

Sauf opération d'ampleur à court terme, je crois que le meilleur est derrière nous sur cette valeur.
Le marché (distribution surgelé) est un marché mature - croissance faible.
Le potentiel d'augmentation des marges me parait faible aprés 2003/2004 passé à l'intégartion d'AGRIGEL.

Deux raisons d'investir :
* les dirigeants - fiable, simple, efficace, rigoureux.
* l'activité "épicerie frais" : le problème (récurent) du groupe depuis qqs années (perte structurelle)
=> 2 possibilités :
- ils trouvent vraiment la façon d'aborder le marché et ce sera peut-être jackpot (à nouveau)
- ils décident d'abandonner l'activité ... et ce sera du plus sur la marge globale.

Ce n'ets que mon avis - mais je reste confiant dans cetet société et ses dirigeants.