Pour le suivi
http://www.psbindus.com/pdf/doc_4e9463b4efce3.pdf

On ralentit modérément, ce qui s'accorde avec les explications que je donnais ci-dessus.

Je suis un peu plus ennuyé de la perte de CA liée aux taux de changes qui est de 900 k€ au T3 après plus de 1,2 M€ au T2. Il faudrait quand même s'inquiéter de ce que cela pourrait impliquer sur les résultats.

Si quelqu'un est curieux, les hypothèses d'impact des changes sur le résultat opérationnel en 2010 sont disponibles en pages 49-50 ici:
http://www.info-financiere.fr/upload/ECO/2011/03/FCECO019859_20110316.pdf

A vue de nez, les variations €/$ seront un peu défavorables et celles de l'€/yen seront un peu favorables sur le papier. Ensuite, reste à savoir la politique de couverture appliquée par la société.

Le 8 septembre 2015

Changement de gouvernance au sein du pôle Luxe & Beauté (TEXEN) de PSB INDUSTRIES

Nous vous informons que Monsieur Fabrice BARAVAGLIO n’exerce plus les fonctions de Président de TEXEN.
Pendant une période de transition, en tant que représentant légal et PDG de PSB INDUSTRIES, Olivier SALAUN assurera la présidence de TEXEN et de ses filiales et prendra ainsi la responsabilité opérationnelle du pôle avec le Comité de Direction et les équipes en place.
Réaffirmant notre forte volonté de croissance profitable sur le marché Luxe & Beauté, nous allons continuer la mise en œuvre de notre plan stratégique Ambition 2020 et des actions engagées au service de nos clients et partenaires.

Le 15/06/15

Nomination de Benoît GRENOT au poste de Président du Pôle Chimie de Spécialités

Au cours de 27 ans de carrière au sein BAIKOWSKI à différentes fonctions commerciales et de direction, Denis Deruelles a fortement contribué au succès et à la renommée internationale du Groupe. Je tiens à le remercier tout particulièrement pour son professionnalisme et s on engagement et lui souhaite une très heureuse retraite.
Benoît Grenot lui succédera à compter du 1er juillet 2015 en tant que Président du Pôle Chimie de Spécialités, Directeur Général de BAIKOWSKI et Membre du Comité Exécutif du Groupe PSB INDUSTRIES.
Diplômé de l’Ecole des Mines de Paris, il a débuté sa vie professionnelle au sein du Groupe Saint-Gobain en 1997. Il y a occupé différentes responsabilités commerciales et de direction générale, notamment au sein de l’activité Matériaux Céramiques en Asie où il a passé 12 ans. Il est depuis 2009, Directeur Général de Savoie Réfractaires à Lyon et depuis 2010, Directeur Général de la Business Unit Réfractaires Frittés
de Saint-Gobain SEFPRO.
Je souhaite à Benoît plein succès dans ses nouvelles fonctions.

http://bourse.lesechos.fr/valeurs-moyennes/valeurs-du-jour/flashs-analystes/contact-acq...

Cours : 49,50 € au 19/10/15 - Objectif : 65,1 € (+31.5%) - ACHETER

Le groupe a annoncé ce matin une acquisition significative aux USA dans l’emballage luxe-beauté, conformément à sa stratégie de développement qui associe croissances interne et externe.

Précisions sur la cible

Topline Products est une société américaine qui réalise un CA proche de 75 M$ dans l’emballage cosmétique, dont 2/3 en Amérique du Nord, 1/4 en Europe, environ 5% en Chine et 1% en Amérique du Sud. Les clients sont en partie communs à ceux de PSB. Elle possède trois sites industriels (USA, Mexique et Chine) mais n’y fabrique que 20% des produits qu’elle vend, le solde soit 80% est sous traité en Chine, contrairement à PSB qui fabrique lui-même ses produits. De ce fait, la rentabilité de TP est actuellement inférieure à celle de PSB.

Intérêts de l’opération pour PSB

TP va i/ renforcer l’expertise du groupe dans les brosses, ii/ lui apporter sa connaissance dans la sous-traitance qui pourrait permettre à PSB d’être plus flexible en cas de sous-activité et à l’inverse participer à plus d’appels d’offres, ses propres usines étant parfois proches de la saturation, et iii/ lui procurer son savoir-faire dans le full service (remplissage de produits pour le compte de clients) que PSB n’avait pas. PSB va apporter à TP sa capacité à industrialiser plus en interne la fabrication des produits, ce qui devrait lui permettre de redresser sa rentabilité au niveau du groupe à horizon 3 à 5 ans.

Impacts sur les comptes

Compte tenu de sa moindre rentabilité (4% de MOP, hypothèse GD), cette intégration devrait être dilutive sur la marge du groupe. Cependant vu les conditions de financement actuelles et le prix habituellement payé par PSB (5 à 6 fois l’Ebitda), cette opération devrait s’avérer relutive sur le BPA dès la 1ère année, selon nous (+4,4% en 2016, +6,1% en 2017).

Opinion Acheter confirmée

Nous confirmons notre opinion Acheter avec un TP ajusté à 65,1 € (vs 63,3 €), celui-ci est issu d’une moyenne entre un DCF (67,6 €) et une comparaison boursière (62,5 €). Nous apprécions notamment la stratégie pertinente (innovation, M&A), le positionnement de leader, la valorisation peu exigeante et le rendement.