Résultats corrects compte tenu de la perte du premier semestre.

L'entreprise poursuit sa croissance et est rentable (même sans le CIR).

Les perspectives 2014 sont un peu floues mais il faut peut être se projeter un peu plus loin pour ce type d'entreprise.

Le communiqué complet est ici :

http://www.astellia.com/sites/default/files/Astellia_CP_Res2014_20140325.pdf

Astellia SA : baisse des résultats 2013 et versement d'un dividende de 0,08 euro

25/03/2014

Astellia a publié un résultat net 2013 de 2,47 millions d'euros, en repli 21% et un résultat opérationnel de 2,656 millions d'euros, en baisse de 32%. Il a représenté 5,6% du chiffre d'affaires du spécialiste de l'analyse de la performance des réseaux mobiles, à comparer avec 9,3% en 2012. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 47,3 millions d'euros, en hausse de 12%.

Lors de l'Assemblée générale annuelle appelée à statuer sur les comptes 2013 qui se tiendra le 20 juin 2014, Astellia proposera le versement d'un dividende de 0,08 euro par action au titre de cet exercice. Il renoue ainsi avec sa politique visant à distribuer environ 10% de son résultat net part du groupe.

« Comme pour les précédents exercices et en particulier au regard des consolidations sectorielles en cours en France, le niveau d'activité du 2ème semestre sera déterminant pour atteindre les objectifs de croissance rentable en 2014 », a averti le groupe.

Je suis carrément enthousiaste, j'ai renforcé fortement ma ligne ce jour la CB de 37 M€ ce jour me semblant bien faible:

* il y a 30 M€ de FPs (et aucune survaleurs)

* une tréso nette excédentaire

* et surtout un S2 magnifique, au delà de mes attentes avec un RN de 6.5M€ pour un CA de 34.4 M€... soit une marge nette de 19%... et une marge d'exploitation de 28% ==> alors certes le S1 2014 sera en retrait sur ce S2 2013... mais ces niveaux de marges donnent une idée claire de l'impact d'une hausse du CA sur la rentabilité avec un tel business model (logiciels d'entreprise)... et comme la boite vient de faire une jolie opération de croissance externe (4 M€ de CA) et devrait également garder un bon niveau de croissance interne, on peut je croiser viser assez haut sur ce dossier

N.

» Je suis carrément enthousiaste, j'ai renforcé fortement ma ligne ce jour la
» CB de 37 M€ ce jour me semblant bien faible:
»
» * il y a 30 M€ de FPs (et aucune survaleurs)

Il est rare en effet de voir une entreprise rentable en forte croissance avoir une capitalisation assez proche de ses capitaux propres nets de survaleurs.

» * une tréso nette excédentaire

Certes, mais elle ne revient pas à l'entreprise, qui a d'importants produits constatés d'avance.
Ceci dit, la situation financière est très saine.

» * et surtout un S2 magnifique, au delà de mes attentes avec un RN de 6.5M€
» pour un CA de 34.4 M€... soit une marge nette de 19%... et une marge
» d'exploitation de 28% ==> alors certes le S1 2014 sera en retrait sur ce S2
» 2013... mais ces niveaux de marges donnent une idée claire de l'impact
» d'une hausse du CA sur la rentabilité avec un tel business model (logiciels
» d'entreprise)... et comme la boite vient de faire une jolie opération de
» croissance externe (4 M€ de CA) et devrait également garder un bon niveau
» de croissance interne, on peut je croiser viser assez haut sur ce dossier

Je suis un peu moins positif que toi, mais les perspectives à moyen terme semblent satisfaisantes.
Et la valorisation actuelle d'Astellia semble bien inférieure à ce qui pratique dans son secteur.

»
»
» N.

Merci à vous deux pour votre contribution sur cette valeur,
C est une découverte pour moi, je suis aussi rentré assez fortement dessus.
Comme Nakama, je trouve que les résultats du S2 sont impressionnants.

Ces résultats me font beaucoup penser à ceux de Dalet, mauvais au S1 et souvent très bon au S2.

J'ai bon espoir qu'un jour, le S1 de ces deux boites ressemble au S2.
Et ce jour la, j'ai bon espoir qu'elles explosent...

» Il est rare en effet de voir une entreprise rentable en forte croissance
» avoir une capitalisation assez proche de ses capitaux propres nets de survaleurs.

Rare c'est peu dire ==> il y aurait bien Dolphin qui croit régulièrement et côte à peine 40% de ses FPs nets de survaleurs, mais Dolphin est endettée... si quelqu'un en connaît d'autres je suis preneur

» Et la valorisation actuelle d'Astellia semble bien inférieure à ce qui
» pratique dans son secteur.

Ben oui. Dans ce secteur on peut viser à LT un RNPG qui se stabilise durablement quelque part entre 10 et 20% (selon le niveau d concurrence entre autres choses)... et quand c'est chose faite (ou même 6-18 mois avant comme sur Easyvista) on peut aller assez haut en termes de ratios avec des VE/CA>2 et des PER>15 (voir IGE + XAO: marge nette proche de 19%, en hausse depuis des années... et PER de 18).

On peut encore ajouter que:
* le titre est relativement liquide
* qu'il est en net retard sur les indices (-8% sur 12 mois, -1% sur 5 ans) sans plus vraiment de raison
* qu'il se situe dans une plage de CB de nature à susciter l'intérêt dans le cadre du PEA-PME

N.