PLAST.VAL LOIRE : Une small-cap à découvrir
Analyse du 08/12/2011 | 16:53
Opinion : Positive au dessus de 18.2 EUR
Objectif : 22 EUR
Stop de protection: 16 EUR
Eligible au PEA / SRD : OUI / NON
EURONEXT PARIS
Chimie de base
Le groupe Plastivaloire est l’un des tout premiers fabricants européens de pièces plastiques complexes destinées aux produits de grande consommation, dans le domaine de l’automobile, du multimédia, de l’industrie électrique et de l’électroménager.
Le groupe créé en 1965 et introduit en bourse en 1991 a pu acquérir un certain nombre d’usines avec un développement international en Pologne (3 usines) Roumanie, Espagne, Tunisie, Angleterre, Portugal et Slovaquie.
Dans le compte rendu annuel, on note que la performance du groupe porte le chiffre d’affaires pro-forma à 434 millions d’euros, supérieur à l’objectif de 425 millions d’euros. La France représente 69 % des ventes totales et par conséquent les sites à l’étranger participent pour 31% du chiffre d’affaires.

Le secteur automobile bénéficie pleinement des acquisitions du concurrent jurassien Bourbon sur l’exercice. Le chiffre d’affaires est en hausse de 104% à 282 millions d’euros.
Fondamentalement, Plastivaloire possède de réels atouts. D’après les consensus Thomson Reuters, le PER reste faible avec une estimation de 8.8x pour 2012. De plus son ratio "valeur entreprise sur chiffre d’affaires" ressort faiblement à 0.25 pour cette même année 2012. Malgré l’instabilité du climat économique, le groupe fait preuve de résilience.

Techniquement, le titre a violement corrigé lors de la baisse généralisée des marchés cet été, en perdant près de 40% de sa capitalisation. Cette volatilité a continué d’entourer le comportement des cours puisque ces derniers ont repris plus 25 %.

Plus qu’un rebond technique, c’est un véritable retournement technique qui se met en place avec le redressement des moyennes mobiles à 20 et 50 bourses. Les nombreux tests du support moyen terme situé à 16.70 EUR confirment son efficacité à freiner les velléités baissières.
Un retour probable du titre sur la zone des 18.2 EUR constituera une opportunité pour initier une position longue sur cette small-cap afin de viser de manière ambitieuse les 21.7 / 22 EUR. Un stop de protection pourra être placé sous les 16 EUR.

Patrick Rejaunier
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http://www.actus-finance.com/epv/www/page_comm.cfm>idc=25451&id=5512&idt=1&a...

Il semble que l'intégration de Bourbon a sauvé l'activité, car les chiffres du périmètre historique ne me plaisent pas du tout (-10,6%)!
L'objectif de CA 2011-2012 est en retrait sur le CA proforma...
Beaucoup de réorganisations encore en perspectives. Charges à la clé>
Maintenant, comme pour d'autres sociétés d'un secteur en concentration, la bourse ne semble prendre conscience que progressivement de la nouvelle dimension de l'entreprise, ce qui peut expliquer le bon accueil pour ces chiffres.
J'attendrai avec intérêt de voir quelle est la rentabilité dans le contexte où l'activité historique est attaquée. Pour le moment, je reste.

http://www.info-financiere.fr/upload/ECO/2012/02/FCECO024014_20120214.pdf

Perspectives
Ce 1er trimestre de l’exercice 2011/2012 reste solide dans un contexte économique incitant à la prudence.
Le Groupe réaffirme ainsi son objectif de chiffre d’affaires compris entre 410 et 430 M€ pour l’exercice et travaille toujours à l’optimisation de ses sites de production. Une partie de la production du site de Rochefort, qui a été fermé à la fin du trimestre, a ainsi été transférée vers l’usine de Saint Marcellin.

http://www.info-financiere.fr/upload/ECO/2012/06/FCECO025603_20120612.pdf

La bourse voit avec retard ce que le communiqué du T1 laissait déjà entrevoir...
Pour le moment, Bourbon "sauve" l'activité historique, pourvu qu'il tienne!
Au niveau des activités historiques, le groupe communique sur un recul de 6.2%, ce qui est moins que ce que j'évaluais au T1.

Comme l'endettement est aussi à la hausse, il faudra ressortir sa calculatrice pour réévaluer quelques ratios de valorisation.

Le groupe jette l'éponge pour un rachat en Allemagne, ce qui n'est pas une surprise depuis le temps que l'histoire piétinait. Et aussi à quel valorisation aurait-il pu le faire>