FFP (Securibourse)

par chris, vendredi 11 novembre 2011, 15:30 (il y a 4754 jours)

Pris une ligne à 31 €.

Je ne suis pas fan des holdings à forte décote durable, mais FFP a quelques atouts.

Elle permet bien sûr de jouer indirectement le titre Peugeot, qui a baissé de plus de 50 % sur 6 mois.

Mais son intérêt principal est sans doute que le marché sous-estime la qualité des diversifications du groupe.

La capitalisation de FFP équivaut actuellement à sa participation familiale dans Peugeot (actions et océanes).

Une estimation grossière des diversifications (principalement Zodiac, Seb, Ipsos, Lisi, Orpea, Sanef, Onet, DKSH) permet d'arriver actuellement à un montant supérieur à cette capitalisation.
FFP privilégie des investissements à long terme dans des sociétés familiales.
Les derniers investissements dans Ipsos et Orpea me semblent pertinents.

En clair, de par la chute du titre Peugeot, la valeur des diversifications est probablement devenue majoritaire dans l'actif net réévalué de FFP.

J'avais une inquiétude sur le capital-investissement, mais le dernier communiqué montre qu'il est très rentable pour FFP et évalué de façon conservatrice au bilan.

Par contre, il est certain que FFP reste assez dépendant de Peugeot, lui même vulnérable à la crise.