Mid&SmallCaps : une plus grande sélectivité va s'imposer en

par lisag , lundi 07 février 2005, 09:09 (il y a 7238 jours) @ mareva

» cette analyse small caps va a lencontre de ce que j ai pu lire dans la presse surles petites valeurs / tu as donc certanement raison !!!

CAC40 a été significativement battu par les valeurs MidCaps (moyenne
» capitalisation) en France depuis trois ans. Les flux acheteurs devraient
» continuer à se concentrer sur le segment des MidCaps, au moins durant les
» trois prochains mois, essentiellement pour des raisons saisonnières. La
» croissance bénéficiaire des Mid&SmallCaps en France pourrait également
» être supérieure à celle des valeurs du CAC40 sur la période 2004-2006
» (moindre exposition au dollar, aux phénomènes de pression sur les prix…).
» Enfin, les conditions de marché restent relativement favorables pour de
» nouvelles introductions en bourse.
»
» Toutefois, compte tenu des niveaux atteints par les valorisations des
» valeurs moyennes, il est inévitable que le marché se pose des questions
» sur la valorisation de certains titres, soit par rapport aux grandes
» valeurs du secteur, soit en absolu.
»
» Après trois ans de surperformance par rapport aux grandes valeurs du
» CAC40, une progression des indices MidCAC et Second Marché proche de 50%
» en deux ans, le potentiel de surperformance apparaît désormais plus
» limité. La stratégie d’investissement doit donc être plus sélective afin
» de jouer un certain nombre de thèmes en fonction de l’actualité.
»
» En premier lieu, on peut citer les situations spéciales, i.e. les
» candidats à un rachat par un financier ou par un industriel. Au-delà des
» rumeurs actuelles ou des opérations qui sont en train de se conclure,
» plusieurs cibles peuvent être identifiées : des valeurs de la distribution
» spécialisée (Etam, Gifi), des titres susceptibles d’être rachetées par leur
» maison-mère, des groupes qui peuvent être rachetés par autre acteur du
» secteur (Medidep) et des groupes où peuvent se poser la problématique de
» la transmission (Skis Rossignol).
»
» Il y a également les valeurs en retournement, i.e. susceptibles
» d’enregistrer une croissance de leur résultat opérationnel supérieure à
» 50% sur la période 2004-2006. Dans cette idée, peuvent être identifiés des
» titres plus ou moins risqués comme Ingenico, Steria ou Soitec. Il existe
» également des paris possibles sur des anciennes Blue Chips comme Alstom,
» Club Med, Rhodia ou Scor.
»
» Les valeurs de croissance sont quant à elles des sociétés capables de
» dégager une croissance de leur chiffre d’affaires supérieure à 15% sur la
» période 2004-2006 (soit par croissance interne, soit par acquisition),
» tout en maintenant leur niveau de marge nette. Sur ce thème, Foncia se
» dégage nettement mais on peut également citer Cegid, Faiveley, Gameloft,
» Maurel&Prom.
»
» Certaines valeurs affichent pour leur part des multiples peu élevés parmi
» lesquelles Ciments Français, Eiffage, Eurazeo (thème de la réduction de la
» décote de holding), Groupe Ares, Deveaux, Eramet, Plastic Omnium, Scor.
»
» Enfin, malgré la suppression de l’avoir fiscal, les valeurs de rendement
» pourraient continuer à bien performer en 2005, compte tenu du bas niveau
» des taux. Bail Investissement, Locindus et UFF affichent des rendements
» supérieurs à 5%. Des valeurs comme Worms (sur la cession de Permal) ou
» PagesJaunes (optimisation de la structure financière) sont susceptibles de
» verser un dividende exceptionnel substantiel.