ABC Arbitrage : montée en puissance de la gestion pour compte de tiers

Créée en 1995, la société ABC Arbitrage conçoit des stratégies boursières. Le produit d'activité courante, qui totalise le chiffre d'affaires net et le résultat financier, s'est inscrit au premier semestre 2004 à 8,3 millions d'euros, en baisse de 21 %. Ce repli est entièrement lié à la disparition des avoirs fiscaux qui affecte les institutions financières depuis le 1er janvier 2004. Toutefois, la montée en puissance des opérations d'arbitrage en Asie a permis à ABC Arbitrage de stabiliser au 30 juin son résultat net à 2,9 millions d'euros. Le titre, délaissé par les gérants, qui considèrent à tort le métier d'arbitragiste comme trop risqué, pourrait connaître un regain d'intérêt. La société, qui compte profiter de l'engouement des investisseurs pour la gestion alternative, négocie actuellement un contrat de gestion pour compte de tiers avec une grosse banque de la place. Cette diversification aurait l'avantage de générer des revenus récurrents.

A moins de 10 fois nos estimations de résultats 2005, le multiple de capitalisation est raisonnable. Un acompte sur dividende de 0,5 euro sera détaché le 16 novembre. Il fait ressortir à lui seul un rendement net de près de 13 %. Nous recommandons le titre à l'achat avec un objectif de cours de 4,1 euros à un horizon de dix-huit mois.

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mareva