A propos d'I2S (Securibourse)
par Nakama 
, jeudi 26 août 2010, 01:47 (il y a 5197 jours)
ALI2S bien que très discrète au plan boursier a un dirigeant qui est quant à lui très visible au plan médiatique (voir ci-dessous)... notamment avec le débat en cours sur la pertinence ou pas d'une numérisation publique, indépendante de Google, des fonds documentaires européens...
... ses activités sont multiples et toutes plus intéressantes les unes que les autres... cela va du partenariat avec Canal+ pour les retransmissions de compétitions sportives.... à la recherche de défauts sur les chaines production dans les usines... ou encore la numérisation industrielle d'ouvrages, la société étant en pointe sur le sujet.
BREF, la société mérite amha d'être étudiée plus avant, ne serait-ce que pour ses technos à la fois étonnantes, pertinentes... et parfaitement décrites sur le site web ==> http://www.i2scorp.com/ (s'y trouvent aussi les comptes comptes 2009).
I2S c'est aussi: la découverte de l'épave du Titanic en 1985... la 1ère photo finish couleur aux JO dAtlanta... les caméras de contrôles d'Ariane... des systèmes de vision pour l'armée...
Tout simplement inouï tout ce que fait déjà cette boite... et tout ce qu'elle à en projet... en encore plus inouï quand on compare le tout à la CB qu'il convient de rapprocher des 6.1 ME de FPs au 31/12/2009 et autour de 4ME de trésorerie nette.
* Atouts: portefeuille d'activités diversifiée, métiers porteurs, avance technologique, bilan ultra-sain, financement publics significatifs obtenus fin 2009...
* Défauts majeurs: peu liquide, pas encore rentable (-310 KE sur 2009)... mais pas loin (je mise sur un retour dans le vert sur 2010).
Portrait du dirigeant d'ALI2S dans les Echos du 12/1/2010 à l'occasion de sa nomination à la présidence du Comité Richelieu.
Autres articles sur le bonhomme et sa société:
* http://www.secteurpublic.fr/public/article/jean-pierre-gerault-nouveau-president-du-com...
* http://www.lesechos.fr/info/comm/020179731683-google-et-la-bnf.htm
* http://www.secteurpublic.fr/public/article/lancement-de-le-plateforme-operationnelle-po...
Voir aussi l'analyse d'Euroland qui a commencé le suivi de la valeur (15 pages) ==> http://www.euroland-finance.com/analyses/clients/129/2010-06-16_10_00_i2S_Note_d_initia...
N.
CA semestriel: +39.7% (et même +50% au Q2)
par Nakama , vendredi 03 septembre 2010, 01:01 (il y a 5189 jours) @ Nakama
Parution ce soir du CA semestriel d'I2S: 5,37 millions d'euros pour le premier semestre 2010, en progression de 39,7%... dont 3 millions d'euros au deuxième trimestre, soit une croissance de +50% au Q2.
CB toujours aussi amusante à 4.4 ME ce soir 
... surtout en considérant le fait que la trésorerie nette est de l'ordre de 4 ME 
... et les FPs au delà de 6 ME
LIRE ==> http://www.cerclefinance.com/default.asp>pub=valactu&localcode=&isin=&ar...
N.
» CB toujours aussi amusante à 4.4 ME ce soir ... surtout en considérant
» le fait que la trésorerie nette est de l'ordre de 4 ME ... et les FPs
» au delà de 6 ME
Pour une société pas encore rentable, je ne vois pas ce qui est amusant. Une SSII rentable avec un niveau de croissance comparable (de l'ordre de 30%) est valorisée aujourd'hui autour de 40% de son CA annuel. I2S me parait donc plutôt bien valorisée pour une boite qui n'est pas rentable et qui n'a pas une croissance hors du commun.
--
jean-marie
==> jmp
par Nakama , vendredi 03 septembre 2010, 14:03 (il y a 5188 jours) @ jmp
* I2S n'est pas une SSII... à la limite elle est classable dans le secteur logiciels, mais pas strictement... voir le détail de ses métiers bien expliqués sur son site.
* les pertes 2009 sont très limités en regard du CA et du cash... mais surtout I2S était je crois déjà rentable sur le S2 2009, point mort déjà franchi en termes de rentabilité donc avant accélération de la croissance cette année moi j'adore... lire file I2S sur BM et vérifier, creuser sur rapport de gestion I2S 2009
* sa croissance au S1 est de +40% (pas 30%)... dont +50% au Q2 (accélération de la croissance)
* dans toute comparaison CB / CA il fat tenir compte du cash et de la dette ==> si on parle de VE/CA'09, I2S se situaitsous les 0.10 ce qui me parait dérisoire, surtout parmi les boites de soft... et si on anticipe un CA en croissance de 30 à 50% sur 2010 suite au S1 annoncé hier alors on tombe a un VE/CA tout proche de 0, ce que je trouve en effet très très amusant... pour qui est actionnaire je veux dire :)
BREF ===> connais-tu beaucoup d'autres boites avec un ratio VE/CA < 0.10, cotant sous ses FPs et avec peu ou pas de survaleurs > Je suis preneur de ce type de profils... surtout avec des taux de croissance comme I2S et un seuil de rentabilité déjà passé ou sur le point de l'être :) :) :)
N.
» * I2S n'est pas une SSII... à la limite elle est classable dans le secteur
» logiciels, mais pas strictement... voir le détail de ses métiers bien
» expliqués sur son site.
J'étais allé voir leur site et c'est pour ça que je l'avais classée dans les SSII. Pour moi, leur métier, c'est fournir des solutions à base d'ordinateurs et surtout de logiciels dans le domaine de la vision. C'est un peu ce que j'ai fait pendant quarante ans dans le domaine du dessin et j'ai toujours considéré que c'était un boulot de SSII. Mais c'est vrai que l'INSEE n'a pas arrêté de changer le code APE de ma société alors que je faisais toujours la même chose.
»
» * les pertes 2009 sont très limités en regard du CA et du cash... mais
» surtout I2S était je crois déjà rentable sur le S2 2009, point mort
» déjà franchi en termes de rentabilité donc avant accélération de la
» croissance cette année moi j'adore... lire file I2S sur BM et vérifier,
» creuser sur rapport de gestion I2S 2009
D'après ce que j'ai vu sur leur site, elle a déjà été assez faiblement rentable dans le passé mais c'était quand elle faisait 15% de croissance annuelle de 2002 à 2006. Autrement dit ce n'est pas une startup.
»
» * sa croissance au S1 est de +40% (pas 30%)... dont +50% au Q2
» (accélération de la croissance)
Tout ça est ponctuel puisqu'elle ne croissait dans les années précédentes que de 15% par an. Je ne sais pas si ça va durer ou pas. Tout ce qu'on peut dire c'est que la forte croissance s'accompagne d'une détérioration du résultat.
»
» * dans toute comparaison CB / CA il fat tenir compte du cash et de la
» dette ==> si on parle de VE/CA'09, I2S se situaitsous les 0.10 ce qui me
» parait dérisoire, surtout parmi les boites de soft... et si on anticipe un
» CA en croissance de 30 à 50% sur 2010 suite au S1 annoncé hier alors on
» tombe a un VE/CA tout proche de 0, ce que je trouve en effet très très
» amusant... pour qui est actionnaire je veux dire :)
Ils ont du cash et pas de dettes. Reste à savoir si leurs actionnaires en profiteront.
»
» BREF ===> connais-tu beaucoup d'autres boites avec un ratio VE/CA < 0.10,
» cotant sous ses FPs et avec peu ou pas de survaleurs > Je suis preneur de
» ce type de profils... surtout avec des taux de croissance comme I2S et un
» seuil de rentabilité déjà passé ou sur le point de l'être :) :) :)
»
A ce jour (en oubliant EmailVision qui est sur le départ 
), je n'ai que deux SSII en portefeuille: Tessi et Ausy. Et je n'ai pas fait de calculs de ratios: j'aime bien la façon dont elles sont dirigées. Elles ont toujours été en croissance et rentables.
====> jmp
par Nakama , dimanche 05 septembre 2010, 13:47 (il y a 5186 jours) @ jmp
I2S c'est surtout du logiciel mais aussi de la conception de hardware très spécifique (cameras spéciales, scanners très haut de gamme pour numérisation d'archives et grandes bibliothèques) ====> ce qui fait qu'au total on a une boite techno à forte composante logicielle, et surement pas une SSII... rappel de ce que j'ai déjà écrit en haut de cette file: I2S c'est aussi: la découverte de l'épave du Titanic en 1985... la 1ère photo finish couleur aux JO dAtlanta... les caméras de contrôles d'Ariane... des systèmes de vision pour l'armée...
... du coup je la compare volontiers aux autres smallcaps software que j'ai en portif (et c'est la moins chère niveau VE/CA, voir mon profil sur BM)... ainsi qu'aux pures technos plus ou moins comparables que je suis sans forcément les avoir en portif. A ce titre parmi les comparables les plus proches de la cote je vois:
* Quantel (lasers) dont le VE/CA est de 0.72 du a un fort endettement qui limite l'intérêt de la valeur même au cours plancher actuel... mais bon ca donne un ordre de grandeur des valos dans le secteur sachant que Quantel a fait de sacrés pertes l'an passé et a une croissance pas extraordinaire...
* Alpha Mos (nez et langue électroniques) dont le VE/CA est carrément de l'ordre de 1.7 malgré un historique de profitabilité peu flatteur et une croissance pas non plus extraordinaire...
Alors avec un 0.09 de VE/CA 2009 pour I2S avant une forte croissance en 2010... et je pense un retour dans le vert sur l'exercice, et peut-être même des le S1 ==> je rigole
» Tout ce qu'on peut dire c'est que la forte croissance s'accompagne d'une détérioration du résultat.
Alors là pas du tout ==> les pertes de 2008 et du S1'09 étaient dus justement à un recul du CA comparé au pic de 2007... et bien entendu la remontée actuelle du CA s'accompagne déjà et fort logiquement d'une remontée de la rentabilité déjà visible sur le S2'09 et à confirmer sur l'exercice en cours.
A part ça Emailvision que tu mentionnes n'est non plus une SSII... étant toi même du métier je m'étonne que tu la catégorises comme telle.... et je ne parle pas de classification administrative dont je n'ai que faire mais uniquement de valorisation et d'analyse boursière ==> une SSII ne se valorise pas du tout comme une boite de softs, question de business model qui n'ont rien à voir, de l'impact essentiel du passage du seuil de rentabilité et de l'effet de levier ensuite sur le ROP, des investissements massifs à consentir durant des années avant d'être éventuellement rentable (tout ça coté boites de softs, avec rien de tel coté SSII). D'ailleurs les OPAs sur des boites de softs se font en général sur la base d'un VE/CA compris entre 1 et 4 (et jusque 5 voire 10 en cas de bataille comme la semaine dernière avec HP/DELL)... tandis que les SSIIs se rachètent plutôt entre 0.25 et 1 fois le CA (selon la nature du CA et le niveau de rentabilité).
N.
» I2S c'est surtout du logiciel mais aussi de la conception de hardware
» très spécifique (cameras spéciales, scanners très haut de gamme pour
» numérisation d'archives et grandes bibliothèques)
Je ne crois pas. Je les crois intégrateurs de matériel conçu par d'autres.
» Alors là pas du tout ==> les pertes de 2008 et du S1'09 étaient dus
» justement à un recul du CA comparé au pic de 2007... et bien entendu la
» remontée actuelle du CA s'accompagne déjà et fort logiquement d'une
» remontée de la rentabilité déjà visible sur le S2'09 et à confirmer sur
» l'exercice en cours.
Disons que la croissance de 2007 les a entrainés dans des dépenses inconsidérées compte tenu des recettes de 2008. Ils n'ont pas su gérer une croissance inhabituelle.
» A part ça Emailvision que tu mentionnes n'est non plus une SSII... étant
» toi même du métier je m'étonne que tu la catégorises comme telle.... et je
» ne parle pas de classification administrative dont je n'ai que faire mais
» uniquement de valorisation et d'analyse boursière ==> une SSII ne se
» valorise pas du tout comme une boite de softs, question de business model
» qui n'ont rien à voir, de l'impact essentiel du passage du seuil de
» rentabilité et de l'effet de levier ensuite sur le ROP, des investissements
» massifs à consentir durant des années avant d'être éventuellement rentable
» (tout ça coté boites de softs, avec rien de tel coté SSII). D'ailleurs les
» OPAs sur des boites de softs se font en général sur la base d'un VE/CA
» compris entre 1 et 4 (et jusque 5 voire 10 en cas de bataille comme la
» semaine dernière avec HP/DELL)... tandis que les SSIIs se rachètent plutôt
» entre 0.25 et 1 fois le CA (selon la nature du CA et le niveau de
» rentabilité).
La différence entre boite de soft et SSII n'est pas aussi claire. Si on peut facilement mettre d'un côté la SSII, quasi boite d'intérim, qui loue des cerveaux en régie et de l'autre la boite de soft qui développe, sans avoir aucun revenu, la nouvelle application que tout le monde voudra utiliser dans cinq ans, c'est moins facile de définir où se situe la frontière quand la boite à classer fait un peu de tout. Et des SSII qui font un peu de tout, c'est plutôt la règle.
--
jean-marie
======> jmp
par Nakama , mardi 07 septembre 2010, 13:21 (il y a 5184 jours) @ jmp
Ils n'ont pas en effet deviné, comme tant d'autres, le gel des commandes brutal et prolongé suite à la crise dite des subprimes... avec des clients industriels leur sort est un peu similaire à l'industrie allemande de type machines-outils qui va pour le mieux cette année après de sérieux dégâts il y a 2 ans.
» La différence entre boite de soft et SSII n'est pas aussi claire. Si on
» peut facilement mettre d'un côté la SSII, quasi boite d'intérim, qui loue
» des cerveaux en régie et de l'autre la boite de soft qui développe, sans
» avoir aucun revenu, la nouvelle application que tout le monde voudra
» utiliser dans cinq ans, c'est moins facile de définir où se situe la
» frontière quand la boite à classer fait un peu de tout. Et des SSII qui
» font un peu de tout, c'est plutôt la règle.
Assez d'accord... sauf que la suite logique est de mesurer pour chaque boite du secteur la part du CA assimilable à du business model "pur software" et celle assimilable au modèle "pure SSII" .... et de pondérer la valorisation et les perspectives... surement pas de mettre toutes les boites du secteur dans un même sac sous pretexte que ce n'est jamais du 100% software (par contre coté SSII c'est fréquement autour de 0% développement software).
» Je ne crois pas. Je les crois intégrateurs de matériel conçu par
» d'autres.
Disons alors pour te citer que la différence entre intégrateurs de hardware et concepteurs n'est pas aussi claire ==> Apple aussi est principalement un intégrateur à ce compte (ce qui ne nuit pas à ses marges ni à a CB bien au contraire)... idem pour Dell, HP, Nokia... bref plus aucun acteur dans l'electronique ou l'informatique ne conçoit plus 100% d'un système complet un tant soit peu complexe de nos jours (et je ne parle pas de la sous-traitance évidente de la fabrication des composants physiques mais bien de la conception)... c'est exactement comme pour l'automobile et tant d'autres métiers... l'essentiel est de se positionner à un niveau clé de la chaîne de valeur mêlant intégration, contrôle des couts et de la qualité (ce qui passe par la délégation bien maîtrisée de sous-systèmes), design, marketing et accès direct aux clients... bref ce que fait parfaitement Apple avec l'ipod et l'iphone.
N.
Communiqué complet sur le S1 2010
par Nakama , mardi 07 septembre 2010, 22:20 (il y a 5184 jours) @ Nakama
Communiqué complet sur le S1 2010 avec détail par activités et perspectives ==> http://www.nextnews.fr/communique_financier.asp>id_communique=50401&type_com=pdf...
N.
A propos d'I2S
par Nakama , jeudi 16 septembre 2010, 23:30 (il y a 5175 jours) @ Nakama
Etude d'Euroland mise à jour ==> http://www.euroland-finance.com/analyses/clients/129/2010-09-06_08_30_I2s_060910.pdf
N.
vidéos sur la gamme numérisation et annonce de ce jour
par Nakama , lundi 20 septembre 2010, 23:25 (il y a 5171 jours) @ Nakama
édité par Nakama, lundi 20 septembre 2010, 23:51
Plusieurs vidéos sur youtube présentent les produits de la gamme numérisation de la société... du petit e-Scan à 10 KE qui sort ce mois-ci... au Suprascan 2A0 bien plus cher... taper sous google: i2s youtube scanner
VOIR par exemple ==> http://www.youtube.com/watch>v=v6kF3tGneEM
et ===> http://www.youtube.com/watch>v=YYqL4vNqgeo
et aussi ==> http://www.youtube.com/watch>v=SlUc88W47Kk
Annonce ce jour d'un partenariat avec le réseau Xerox
i2S DigiBook commercialise e-Scan, le premier scanner de livres en libre-service, à travers le réseau des 106 concessionnaires Xerox.
LIRE ==> http://www.i2s-digibook.com/BMtelechargement.asp>chemin=/upload&fichier=CP_i2S_e...
EXTRAITS:
i2S DigiBook, le leader mondial dans la conception de scanners de livres, dévoile e-Scan et son nouveau logiciel. Conçu pour tout public, e-Scan sadapte à tous les environnements tels que les salles de lecture de bibliothèques, les centres de documentation détablissements scolaires et universitaires ainsi que les centres de reprographie, les administrations et les entreprises. Il permet daccéder plus aisément aux ouvrages fragiles, de numériser des documents, des registres ou des livres volumineux afin de les
sauvegarder numériquement tout en ayant la possibilité de les imprimer, et ce en toute conformité avec la législation en cours.
« Depuis sa création, i2S DigiBook ne cesse de se développer et dinnover et e-Scan illustre parfaitement notre engagement au coeur de la société de linformation. Conçu pour tout public, ce scanner en libre-service est pour nous une étape importante de notre développement tant au niveau technologique que stratégique, » commente Jean-Pierre Gérault, Président du Directoire du
groupe i2S. « Notre partenariat avec des professionnels reconnus tels que Xerox et Spigraph est non seulement un véritable atout commercial mais atteste également de la valeur ajoutée offerte par notre solution e-Scan. »
A moyen terme, le partenariat entre iS2 DigiBook, Spigraph et Xerox, devrait sétendre à linternational, en fonction de la couverture réseau de chacun de ces acteurs.
Commercialisé en 14 langues, e-Scan sera disponible dès septembre 2010 à un prix inférieur à 10 000 euros HT, auprès du réseau de distribution di2S ainsi quauprès des concessionnaires Xerox et du réseau Spigraph. e-Scan sera également disponible sous contrat de location.
N.
dans la Tribune ce lundi...
par Nakama , dimanche 07 novembre 2010, 22:17 (il y a 5123 jours) @ Nakama
Article intéressant dans la Tribune de lundi ==> http://www.latribune.fr/page.php>Id=570241
EXTRAITS:
* Avec la présentation d'ici la fin de l'année de Divvalib et du e-Scan, i2S implantée à Pessac (Gironde) va mettre sur le marché, dans des registres très différents, deux produits novateurs. Cette entreprise de 60 salariés, créée il y a trente ans et cotée depuis 2007, a toujours surfé sur la haute technologie dans le registre de la vision numérique. Malmenée l'année dernière, elle a vu son chiffre d'affaires régresser de 30 % pour tomber à 9,9 millions. Mais le premier semestre 2010 est encourageant avec une progression de 40,2 %, souligne Jean-Pierre Gérault, le président du directoire.
* Les ventes des deux départements du groupe sont reparties à la hausse : la division vision (+ 62 %), spécialisée dans le développement de solutions innovantes de vision numérique à destination de l'industrie, et la division DigiBook (+ 17,7 %) qui conçoit des scanners pour documents reliés et d'archives utilisés notamment par les états civils. Cette division détient 30 % de parts de marché mondial.
* Dans un autre registre, le e-Scan sera diffusé par le réseau Xerox. Ce scanner d'une grande facilité d'usage, destiné aux administrations, aux lycées ou aux professions libérales, permettra d'imprimer, d'envoyer par mail ou de stocker sur une clef USB les documents numérisés. « Ce concept de scanner bureautique en libre-service n'existe pas aujourd'hui. Il a un gros potentiel et peut devenir un vrai facteur de croissance », souligne Jean-Pierre Gérault.
N.
+40% au Q3... et aussi sur 9 mois...
par Nakama , lundi 15 novembre 2010, 22:49 (il y a 5115 jours) @ Nakama
Croissance de 40% au Q3 pour I2S... en-ligne avec le 1er semestre... soit 8.7 ME sur 9 mois à comparer à 9.7 ME en 2010 alors que le Q4 est habituellement très fort et que les nouveaux produits de la société (l'e-Scan en particulier) n'ont même pas encore commencé à impacter le CA, et idem pour les accord commerciaux avec Xerox... autant dire que le CA 2010 devrait tourner autour de 12-13-14 ME et devrait rester en forte croissance l'an prochain.
Et coté valorisation ===> CB toujours au niveau des FPs à 5.8 ME... avec en prime une tréso nette de 3.2 ME.
LIRE: http://www.boursier.com/vals/FR/i2s-encore-40-de-croissance-au-troisieme-trimestre-news...
N.
CA 2010
par Nakama , jeudi 24 février 2011, 20:55 (il y a 5014 jours) @ Nakama
Annonce ce soir du CA 2010 d'I2S ==> 12.8 ME en croissance de +31% sur 2009 (+18% au Q4), croissance organique pour l'essentiel... et nettement au delà de l'objectif affiché par le management (+20%), et en plein dans ma fourchette de 12-14 ME...
... à comparer à une CB ce soir de 6.3 ME pour des FPs pas loin de ce niveau (5.7 ME au 30 juin dernier) et surtout une tréso nette au dessus de 3 ME, soit un VE/CA < 25 % ce qui me semble fort peu pour une valeur de croissance dotée d'un bilan sain et dont la rentabilité devrait fortement progresser sur 2010 et 2011.
LIRE ===> http://www.i2scorp.com/upload/i2S_Communique_CA_2010_240211.pdf
N.
Importante opération de croissance externe d'I2S
par Nakama , samedi 05 mars 2011, 16:54 (il y a 5005 jours) @ Nakama
I2S vient de prendre le contrôle (60% des actions) de Kirtas, société US leader mondial des scanners pour documents reliés.
LIRE ==> http://www.i2scorp.com/upload/i2S_Communique_Acquisition_de_Kirtas_030311___Vdedef_FR.pdf
EXTRAITS:
* Avec un parc installé de 200 équipements dans 35 pays, Kirtas représente près de 70% du marché mondial des scanners automates. En 2010, Kirtas a réalisé plus de 40 ventes de son scanner automate KABIS III.
* Kirtas a réalisé en 2010 un chiffre daffaires de 5,2 M$ pour un EBITDA de 330 K$. La société a fait lobjet dun plan de restructuration et est désormais opérationnelle. Sur le dernier trimestre, Kirtas a réalisé un chiffre daffaires de 1,5 M$ et un résultat opérationnel de +93 K$. Dans ce contexte
L'opération est importante pour I2S en terme de CA (5.2 M$ de CA l'an dernier pour Kirtas à comparer au CA 2010 d'I2S de 12.8 ME).
Je vise donc désormais 17 à 20 ME de CA pour 2011... ce qui induit un ratio VE/CA'2011 ridiculement faible, la CB étant de 6.3 ME ce jour et la tréso nette de 3.2 ME au 30 juin dernier... reste toutefois à estimer la tréso nette post-rachat et qui dépend:
* du S2 2010 vraissemblablement dans le vert, mais à confirmer quand les comptes annuelles seront connus
* du prix payé pour ces 60% de Kirtas n'a pas été communiqué (mais que j'estime entre 1 et 1.5 M$ pour 60% de la société, soit quelque part entre 600 KE et 1.1 ME)
==> autrement dit, une tréso nette post-opération qui a de bonnes chance de situer entre 2 et 3 ME... ce qui donnerait un VE/CA'2011 entre 0.16 et 0.25 si mon chiffrage est correct... et partant de là viser une forte progression de l'action qui devrait à terme se payer entre 0.5 et 1 fois son CA sur la base d'un CA en forte croissance, d'une rentabilité en hausse, et d'une notoriété accrue...
... et à ce propos, excellent article d'une demi-page sur la société dans La Tribune du vendredi 4 mars. Extraits:
* Kirtas est spécialisé dans le seul secteur patrimonial avec son scanner automate. Mais la technologie du bras qui tourne les pages est très performante et fait l'objet de plusieurs dépôts de brevets.
* Ce bras est caractérisé par sa dextérité et sa productivité avec une vitesse de 2.000 pages à l'heure.
* Géographiquement, les deux sociétés seront complémentaires.
N.
note d'Euroland
par Nakama , mardi 08 mars 2011, 18:53 (il y a 5002 jours) @ Nakama
Euroland qui suit la valeur remonte fortement son objectif de cours sur I2S suite au rachat de Kirtas....
LIRE ==> http://www.euroland-finance.com/analyses/clients/129/2011-03-07_08_30_I2s_070311.pdf
N
cotation continue à compter du 23 mars
par Nakama , lundi 21 mars 2011, 21:48 (il y a 4989 jours) @ Nakama
http://www.boursier.com/actions/actualites/news/i2s-cotation-continue-a-compter-du-merc...
==> excellente nouvelle... le fixing quotidien à 15h30 c'est pénible question liquidité et volatilité 
N.
Résultats et comptes 2010 parus (et excellents)
par Nakama , lundi 02 mai 2011, 18:54 (il y a 4947 jours) @ Nakama
édité par Nakama, lundi 02 mai 2011, 19:36
Rapport annuel 2010 avec les comptes détaillés disponible sur site web de la société, à noter:
* 370 KE de REX (c'était -75 KE en 2009)
* 575 KE de RN (-310 KE en 2010), un peu au dessus de mes attentes
* 6.7 ME de FPs (en hausse de 600 KE), pas de survaleurs
* 4.8 ME de cash plus 3.2 ME de créances clients à comparer à 3.8 ME de dettes y compris non-bancaires (soit à peine plus que les créances)...
Q1 2011 insolent avec +35.5% de croissance interne (auquel il faudra ajouter Kirtas à compter du Q2, Kirtas ayant fait 5M$ de CA l'an passé)... de quoi conforter mes objectifs de forte croissance pour la société cette année.
Detail dans
* http://www.i2scorp.com/upload/Plaquette_i2S_2010_12_31_V3_20110428.pdf
* et pour le Q1 2011: http://www.i2scorp.com/upload/i2S_CommuniqueResultats2010_020511.pdf
==> la recovery s'est bien concrétisé cette année avec un retour dans le vert accompagné d'un bilan très solide avec des FPs tout juste au niveau de la CB (7 ME ce soir)... ce qui est assez rare pour une valeur de croissance rentable... avec un cumul de croissance externe + interne qui devrait mener le CA 2011 pas loin des 20 ME (12.8 ME en 2010)
Les ratios 2010 sont de:
* VE/CA'2010 = 0.25
* PER'2010 = 12.2
* VE/REX'2010 = 8.7
Pour 2011 je vise entre 18 à 21 ME de CA et une marge en hausse... de quoi viser tranquillement 6 à 10 euros à MT (12 mois)... et bien davantage à plus LT (possibilité de marge élevée sur un CA au delà des 30 ME à horizon 3 ans, et sans besoin d'AK pour y arriver).
Le cours ce soir est de 3.88 euros (CB à 7 ME exactement)...
N.
Résultats et comptes 2010 parus (et excellents)
par jpa , mercredi 04 mai 2011, 13:39 (il y a 4945 jours) @ Nakama
Je suis sorti hier à l'ouverture à 4.90, sur un ordre que j'avais placé il y a quelques semaines. J'étais entré à 2.55 fin août/début septembre. Beau trade contrarié par le fait que je n'ai été à l'époque servi que très partiellement de ma demande: je dois avoir pris le dernier échange avant l'envol...
Je tente de me repositionner sur repli.
C'est l'occasion d'un remerciement pour le travail de suivi, qui m'a épargné quelques efforts!
révision à la hausse d'objectif
par Nakama , mercredi 04 mai 2011, 17:17 (il y a 4945 jours) @ jpa
http://www.euroland-finance.com/analyses/clients/129/2011-05-04_08_30_I2s_040511.pdf
Ils visent désormais 6.20 euros au lieu de 5 euros... mais ils ne disent pas à quel horizon... ah ces analystes "pro"... en visant seulement 6.20, et sans horizon de temps, avec le CA et la rentabilité qu'ils prévoient pour 2011 et 2012 (sans compter la tréso nette qu'ils mentionnent) ils ne prennent pas de gros risques de se tromper
N.
numérisation à la BNF
par Nakama , mercredi 06 juillet 2011, 20:19 (il y a 4882 jours) @ Nakama
Du boulot pour I2S ==> http://www.boursier.com/actualites/macroeconomie/economie-frederic-mitterrand-lance-un-...
VE/CA toujours très bas... rentabilité revenue dans le vert en 2010... bilan très sain... accélération prévisible de la croissance (déjà très satisfaisante) en 2011 suite au rachat de l'américain Kirtas... contexte porteur pour la numérisation des fonds patrimoniaux avec en prime ce genre d'annonce sur son marché national ==> I2S mérite amha un meilleur sort boursier.
N.
Podcast sur I2S
par Nakama , vendredi 14 octobre 2011, 22:12 (il y a 4782 jours) @ Nakama
Présentation de la société avec mention des dernières innovations de la branche industrielle (automate d'analyse du sang purement optique)... A ECOUTER ==> http://podcast.pactepme.org/20110926_065000_d155_1_classique.mp3
N.
S1 2011 paru
par Nakama , dimanche 30 octobre 2011, 15:55 (il y a 4766 jours) @ Nakama
S1 d'I2S paru.... croissance du CA confirmée, ROC positif sur le semestre à +136K (-328K en 2010)... sachant que le S2 est toujours très supérieur en terme de rentabilité.
FPs en hausse à 6.5 ME, tréso nette largement positive, perspectives favorables, ...
LIRE ==> http://www.i2scorp.com/pageseditos,142,leftV_E932B0C9.html
.... et pour le détail des comptes ==> http://www.i2scorp.com/pageseditos,141,leftV_6DBEB20A.html
N.
Et profit warning sur Kirtas?
par jpa , dimanche 30 octobre 2011, 19:39 (il y a 4766 jours) @ Nakama
édité par jpa, dimanche 30 octobre 2011, 20:00
» S1 d'I2S paru.... croissance du CA confirmée, ROC positif sur le semestre à
» +136K (-328K en 2010)... sachant que le S2 est toujours très supérieur en
» terme de rentabilité.
Kirtas ne risque-t-il pas de changer la donne> Il me semble que la performance de Kirtas ne jouera pleinement que sur le S2 [*], et pas dans le bon sens... D'ailleurs, pour évaluer la performance de Kirtas, je m'y perds un peu.
Dans le communiqué, nous avons:
"Kirtas, dont i2S a pris la majorité fin mars 2011, a réalisé au 1er semestre 2011 un chiffre daffaires de 2,4 M$ (vs 2,0 M$ sur S1 2010) et un operating income de -472 K$ (vs -559 K$ surS1 2010)."
Dans les comptes détaillés, page 24, on lit au sujet de Kirtas inc:
Date de clôture: 30/06/11
Durée exercice: 6 mois (non audités)
Chiffre d'affaires: $ 2 016 620
Résultat courant après impôts: -$ 564 960
Curieux: cela ressemble aux chiffres de S1 2010 selon le communiqué. 
Et encore, page 10:
Sur le dernier trimestre 2010, Kirtas a réalisé un chiffre daffaires de 1,5 M$ et un résultat opérationnel de +93 K$.
Le S1 2011 ne marque pas franchement une trace de redressement en CA et en rentabilité, sauf à ce que l'activité soit franchement saisonnière. Ce qui serait important à savoir.
» FPs en hausse à 6.5 ME, tréso nette largement positive, perspectives
» favorables, ...
Oui, mais dans Kirtas, si j'en crois toujours la page 24, il y a 1,8 M$ d'endettement pour 0.95 M$ de trésorerie.
Les 63% de Kirtas étant quand même valorisés pour 1,7M, j'aimerais être rapidement rassuré sur la contribution à espérer de cette société. Parce qu'une révision de cette participation ferait quand même assez mal.
Je ne me vois pas revenir sur le titre sans y voir plus clair sur cette question. Or quand je lis "Considérant que lobjectif de retour à léquilibre serait difficile à tenir pour Kirtas sur 2011, le management a décidé de mettre en place un plan de réduction des coûts et daccélérer la mise en place des synergies dans les prochains mois.", je me dis que je peux encore attendre un peu. Ça a quand même l'allure d'un profit warning sur la nouvelle filiale dont les performances ne seront pas à la hauteur des objectifs. Pour mémoire, le communiqué de rachat annonçait: "Dans cette perspective i2S vise un retour à léquilibre de Kirtas dès la 1re année."
[*] Après avoir écrit ce message, je découvre dans la note d'Euroland du 31 octobre ( ) qu'il n'est prévu de consolider Kirtas qu'à partir de 2012. Donc c'est OK pour la rentabilité opérationnelle cette année. Cela n'enlève cependant rien à mon interrogation sur la valorisation de la participation financière au regard de ce qui ressemble à un profit warning.
http://www.euroland-finance.com/analyses/clients/129/2011-10-31_08_15_Flash_I2s_31_octo...
faut relativiser, et pas qu'un peu pour Kirtas:
par Nakama , dimanche 30 octobre 2011, 20:25 (il y a 4766 jours) @ jpa
édité par Nakama, dimanche 30 octobre 2011, 20:40
* les pertes de Kirtas sont déjà en réduction alors que la restructuration commence à peine
* les synergies (à venir) sont évidentes en termes produits et au plan géographique
* la boite n'a pas été payée chere par I2S au vu de son bilan au 30/6... très exactement du fait de ce qui semble te faire peur (si Kirtas était rentable et bourrée de cash I2S n'aurait pas pu se l'offrir sans AK et tout en conservant un bilan sain)
* cote I2S historique le pipe de produits est superbe, le bilan sain, le CA en croissance organique (sans même compter Kirtas) et la rentabilité restaurée
En 2012 il devrait y avoir consolidation de Kirtas dans le CA... donc un joli bond dans la taille visible de la société... et qui devrait coïncider avec le début des synergies avec Kirtas + l'effet de la restructuration + le démarrage des ventes des nombreux nouveaux produits présentées le mois dernier... donc beaucoup de leviers de création de valeur ... alors que la CB actuelle n'est que de 6.5 ME pour un CA 2012 qui devrait dépasser les 20 ME une fois Kirtas consolidé... avec un RNPG qui devrait amha progresser en direction des 2-3 ME à un horizon raisonnable (2-3 ans) ==> donc il y a matière à voir la CB tripler en 3 ans sur un scénario modérément optimiste (RNPG 2013 de 2 ME, PER de 10)... quintupler en cas de franc succès (RNPG 2014 de 3 ME, PER de 12)... et "seulement" doubler avec un scénario plus conservateur (RNPG 1.5 ME, PER de 9) et qui, pour le coup, pourrait bien être atteint dès 2012
N.
faut relativiser, et pas qu'un peu pour Kirtas:
par jpa , lundi 31 octobre 2011, 16:09 (il y a 4765 jours) @ Nakama
» * les pertes de Kirtas sont déjà en réduction alors que la restructuration
» commence à peine
A condition de savoir quels sont les bons chiffres, de supposer une bonne saisonnalité de l'activité (sinon il y a rechute depuis le T4 2010), et de ne pas ignorer que l'objectif d'équilibre initial ne sera pas atteint cette année.
Je suis assez en accord avec la suite du message, sauf pour les conclusions chiffrées car il me semble quand même que la visibilité sur la restructuration n'est pas aussi évidente que cela.
résultats 2011
par Nakama , vendredi 04 mai 2012, 22:20 (il y a 4579 jours) @ Nakama
Résultats 2011 et comptes détaillés disponibles sur le site de la société ==> http://www.i2scorp.com
Le RN est en-ligne avec mes attentes (dans le vert ou à l'équilibre) à +442 K (inférieur à 2010 comme prévu mais franchement dans le vert ce qui n'était pas évident, surtout qu'il intègre une charge non récurrente de 243 K)... la marge d'exploitation reste à 2.9% ce qui laisse une bonne marge de progression une fois Kirtas intégré et les nouveaux produits commercialisés.
FPs en hausse à 7.2 M... soit bien au dessus de la CB (5.3 M ce soir)... tréso nette toujours positive (1.5 M) après le rachat de Kirtas... perspectives favorables pour 2012 ==> I2S a beaucoup investi ces dernières années à tous points de vue (produits, accès au marché US, structuration du groupe)... sans dilution (pas d'AK) et tout en conservant un bilan sain... c'est remarquable pour une petite société comme I2S, et très prometteur pour 2012 et au delà.
EXTRAITS:
* Au-delà de la progression du chiffre daffaires et des indicateurs de résultats opérationnels, lexercice 2011 a été marqué par lacquisition en mars 2011 de Kirtas, leader mondial en scanners automates.
* Kirtas commercialisera en 2012 la gamme DigiBook en direct aux US et lensemble des offres logicielles Yoolib et Limb.
* Lintégration de Kirtas sest également illustrée par lharmonisation des politiques marketing, la formation réciproque à lensemble des gammes de scanners du Groupe, et la mutualisation des efforts R&D et des réseaux de distribution. Toutes ces mesures commenceront à porter pleinement leurs fruits en 2012.
* En termes dorganisation, i2S a passé avec succès laudit de certification qualité de la norme IS0 9001, fruit dun profond travail de mise à plat de ses processus et du centre de production du Groupe. En parallèle, lEntreprise a mis en oeuvre un nouvel ERP lui permettant daméliorer à terme lautomatisation et la gestion de ses processus. Ces évolutions dans lorganisation du Groupe constituent des atouts importants pour aborder 2012.
* Ainsi, malgré un contexte général toujours incertain, i2S entend poursuivre en 2012 sa stratégie offensive, en sappuyant sur :
 Le renforcement de la part de logiciels et de services dans le panier moyen et le développement de la récurrence des revenus ;
 Laccélération du déploiement sur les marchés les plus porteurs (Biomédical/santé pour Vision industrielle, Industrie et Education pour le pôle Numérisation) ;
 Lextension des positions internationales en profitant des opportunités des marchés émergents (Amérique Latine, Europe de lEst, Afrique et Moyen Orient).
* Au regard de ces éléments, i2S se fixe comme objectif en 2012 une croissance organique maitrisée de son chiffre daffaires, associée à une amélioration de sa rentabilité.
N.
I2S: CA à 9 mois (15/11/2012) et RN S1 2012 (09/2012)
par jpa , jeudi 13 décembre 2012, 14:46 (il y a 4356 jours) @ Nakama
Profitons des remontées intempestives de certaines files pour les tenir à jour...
Pour I2S, le dernier communiqué était toujours fait de promesses, mais on tarde à en voir les fruits...
On appréciera: en septembre 2012
"Perspectives : une saisonnalité favorable à un second semestre robuste"
Et en novembre:
"Le chiffre d'affaires du troisième trimestre est en décroissance de -3% par rapport au troisième trimestre 2011."
Je ne suis pas revenu sur le titre depuis mai 2011 et je ne m'y vois pas revenir sans une publication confirmant un retournement.
http://www.zonebourse.com/I2S-367956/actualite/I2S-15-11-2012-Chiffre-d-affaires-9-prem...
I2S : 15/11/2012 Chiffre daffaires 9 premiers mois 2012 Téléchargez le document
16/11/2012| 10:15
COMMUNIQUE de Presse
Paris, le 15 novembre 2012
Chiffre d'affaires des 9 premiers mois stable i2S, spécialiste de la vision numérique, est un acteur de référence international sur les marchés des scanners de documents reliés et des solutions pour la valorisation de fonds documentaires ou patrimoniaux. Le groupe i2S est coté sur Alternext depuis le 24 octobre 2007 (ISIN : FR 0005854700 / Mnémo : ALI2S).
En millions d'euros 2012 2011 Variation en %
Chiffre d'affaires du 1er semestre 6,53 6,54 -0,1%
Chiffre d'affaires du 3e trimestre 2,93 3,01 -3,0%
Total chiffre d'affaires 9 mois 9,46 9,59 -1,4%
dont Vision 5,91 5,73 +3,2%
dont DigiBook 3,54 3,86 -8,2%
Stabilité relative de l'activité malgré un contexte difficile
Le chiffre d'affaires des 9 premiers mois de l'exercice 2012 s'élève à 9,46 M, en léger repli de -1,4% par rapport à la même période de l'exercice précédent.
Le chiffre d'affaires du troisième trimestre est en décroissance de -3% par rapport au troisième trimestre 2011.
L'activité Vision progresse de +3,2% sur 9 mois à 5,91 M, tandis que l'activité DigiBook est en retrait de -8,2% à 3,54 M.
Au total, l'activité en France résiste bien et atteint 5,99 M (vs 5,71 M en 2011), soit 63,5% du chiffre d'affaires à fin septembre 2012 (vs 59,1% au 30/09/11). L'export représente lui 36,5% du chiffre d'affaires au troisième trimestre 2012 (vs 40,9% au 30/09/11).
Commentaires par division
La division Vision, spécialisée dans le développement en France de solutions innovantes de vision numérique représente désormais 62,5% du chiffre d'affaires total du Groupe, soit une plus forte contribution dans le mix produit. L'activité dédiée aux produits OEM dans les segments Bio médical, sports et industrie affiche la plus forte croissance à hauteur de 67,3% (1,43 M vs 0,86 M). Le reste del'activité Vision numérique, distribution de produits standards, résiste bien à 4,87 M (vs 4,47 M au 30.09.2011), malgré la forte contraction des investissements industriels en France.
· La division DigiBook, spécialisée dans les scanners de documents reliés et d'archives, reste impactée par le contexte de crise budgétaire du secteur public rencontré tant en Europe qu'en Amérique du Nord. A noter, la progression enregistrée en France et dans les pays du Maghreb (+39% à 0,89 M), en Allemagneet Suisse (+31% à 0,51 M) sur des programmes initiés en 2011. Les projets retardés en Europe de l'Est et Amérique Latine (-50% à 1,06 M), sont désormais en cours de finalisation pour la fin de l'année.
Aux USA, la filiale d'i2S, Kirtas Technologies, leader mondial de solutions de numérisation à base de scanners automates, a réalisé un chiffre d'affaires de 2, 41 M$ (vs 2 801 K$ au 30/09/2011, chiffres non consolidés), suite à la décision de réduire l'activité de service bureau, considérée comme non stratégique. Le chiffre d'affaires vente d'équipements progresse de +12,2% (1,49 M$ vs 1,32 M$) grâce à l'export, malgré une activité ralentie aux Etats-Unis. Le revenu maintenance est quasi stable à 0,54 M$ (vs 0,55 M$).
Perspectives : une saisonnalité favorable et un rétablissement du taux de marge brute
Sur le plan opérationnel la fin de l'année devrait être marquée par deux facteurs qui devront permettre au Groupe de retrouver un taux de marge brute équivalent à celui de 2011 :
- la bonne tenue de l'activité Vision industrielle en France, avec la poursuite de la croissance de l'activité d'OEM associée à un mix produit favorable (études vs production)
- la croissance attendue des revenus de DigiBook, notamment à l'export (Russie, Europe de l'Est) et l'intégration des premiers revenus software (LIMB) sur le 4ème trimestre.
http://www.zonebourse.com/I2S-367956/actualite/I2S-25-10-2012-Resultats-S1-2012-Telecha...
I2S : 25/10/2012 Résultats S1-2012 Téléchargez le document
29/10/2012| 12:40
COMMUNIQUE de Presse
Paris, le 25 octobre 2012
Résultats semestriels 2012 i2S, spécialiste de la vision numérique, est un acteur de référence international sur les marchés des scanners et des solutions de bibliothèques numériques pour la valorisation de fonds documentaires ou patrimoniaux. Le groupe i2S est coté sur Alternext depuis le 24 octobre 2007 (ISIN : FR 0005854700 / Mnémo : ALI2S).
En milliers d'euros(chiffres non consolidés) S1 2012 S1 2011
Chiffre d'affaires 6 528 6 535
Marge brute 2 670 3 029
Frais généraux 911 812
Valeur ajoutée 1 663 2051
Frais de personnel 2 050 1 995
EBE (343) 185
Résultat d'exploitation (355) 130
Provisions pour dépréciations (670)
Résultat courant (985)136
Réuni le 27 septembre 2012, le Directoire a arrêté les comptes du 1er semestre 2012 clos le 30 juin 2012. Ces comptes ont fait l'objet d'un examen limité par les Commissaires aux comptes et sont disponibles sur le site d'i2S. www.i2S.fr.
Stabilité de l'activité malgré un contexte difficile
i2S clôture un premier semestre à 6 528 K, stablepar rapport au premier semestre 2011 (6 535 K). Les deux divisions ont dégagé des niveauxd'activité sensiblement identiques à 2011, une bonne tenue sur le marché en France à 3869K (+9,6% vs S1 2011) représentant 65% du chiffre d'affaires total et compensant un tassement de l'exportation à 2292K (vs 2704K sur S1
2011).
· L'activité Vision (60,1% du chiffre d'affaires) s'est équilibrée entre une bonne résilience de l'activité Vision industrielle à près de 3,0 M (vs3,3 M en 2011) et la forte dynamique de l'activité OEM en croissance de +52% à 917 K, toujours principael ment tirée par le secteur biomédical.
· L'activité DigiBook, reste également stable à 2,6 M en dépit d'un contexte très marqué de restriction budgétaire publique dans les pays occidentaux. L'Europe renoue avec la croissance, portée par la France, l'Allemagne et la Suisse, alors que la Russie et l'Europe de l'Est ou encore l'Amérique Latine sont ponctuellement en décroissance pour des raisons de décalage budgétaire sur le 2nd semestre 2012.
Le principal fait marquant sur la période a été le lancement international de la suite logicielle LIMB, issue de la plateforme de R&D POLINUM, capable de traiter, d'enrichir et de convertir le patrimoine culturel en patrimoine numérique.
Des résultats impactés par des éléments non récurrents
Le premier semestre 2012 présente un EBE négatif à -343K (vs +185K), soit une dégradation de -528K par rapport au premier semestre 2011.
Cette dégradation est principalement imputable à deux facteurs :
- un tassement de la marge brute, (40,9% du chiffre d'affaires contre 46,3% au premier semestre 2011) lié à une réactualisation des stocks de 150K opéré conjointement au changement d'ERP et un mix-produit de l'activité OEM comportant plus de production que d'étude qu'au S1 2011.
- un accroissement des dépenses marketing (+99K),afin de soutenir le lancement de l'activité software (LIMB).
Au-delà de ces éléments, les charges sont restées bien encadrées avec des dépenses de R&D en diminution (97K vs.166K sur S1 2011) et desafris de personnel quasi stables. Au total, le résultat d'exploitation ressort à -355K.
Par ailleurs, le groupe a décidé un plan de restructuration de ses deux filiales Kirtas et Amanager et a constitué une provision sur les titres et créances détenues sur ces sociétés de (670K), par mesure conservatoire.
Kirtas (leader mondial de solutions de numérisation à base de scanners automates) a réalisé au
30/06/2012 un chiffre d'affaires de 1,6 M$ (vs. 2,2 M$ en 2011) pour un EBITDA de -345 K$ et un résultat net de -433K$ (vs -483 K$ en 2011). La société subit en effet une dégradation de
son activité sur le territoire US. Un plan de restructuration complémentaire a été lancé et le
Groupe a décidé une provision pour dépréciation de titres de (578K).
Par ailleurs, une provision pour dépréciation du compte courant consenti à Amanager (Start up éditrice de la solution de bibliothèque numérique YOOLIB) a été inscrite dans les comptes du Groupe à hauteur de 92K, correspondant à la pertenette dégagée par Amanager en 2012.
Une situation financière saine
La situation financière d'i2S demeure saine avec un total de fonds propres de 6 198K et un endettement financier de 1 949K, représentant 31,4% des fonds propres. 81,4% de cet endettement financier est à plus d'un an. Par ailleurs, i2S s'appuie sur une trésorerie de
3 694K au 30 juin 2012, lui permettant de poursuivre sa stratégie de développement sur ses deux domaines d'activité stratégique, le pôle Vision industrielle et le pôle Numérisation.
2/3
Perspectives : une saisonnalité favorable à un second semestre robuste
Dans un contexte toujours difficile, le Groupe confirme sa capacité à se développer notamment dans le domaine du Bio médical en marque OEM et à renforcer la part de logiciel et de services de DigiBook (LIMB, YOOLIB) en évoluant vers le « Knowledge sharing », pour le compte de propriétaires de contenus culturels ou informationnels et des prestataires de services spécialisés dans la numérisation et la gestion documentaire..
Sur le plan opérationnel le second semestre devrait être marqué par deux tendances qui devront permettre au groupe de retrouver un taux de marge brute équivalent à celui de 2011 :
- la bonne tenue de l'activité Vision industrielle en France et la poursuite de la croissance
de l'activité d'OEM associée à un mix produit favorable (basculement des études vers la production)
- la croissance attendue des revenus de DigiBook, notamment à l'export, qui devrait bénéficier du cycle traditionnel des AO internationaux avec le retour de certains gros
contributeurs (Russie, Amérique Latine,
) et l'intégration des premiers revenus software (LIMB) sur Q4.