10 : 45 01/02/05



BANQUE TARNEAUD (codes :FR0000065526 ; TRNO ; SM)

Pourquoi acheter >
La Banque Tarneaud est une filiale à 79,9 % du Crédit du Nord. Au titre du premier semestre de l'exercice 2004, le bénéfice net s'est établi à 7,2 millions d'euros, en baisse de 11,5 %. Toutefois, le produit net bancaire a progressé de 9 %, soit un rythme trois fois plus rapide que le marché.
Pour l'ensemble de l'exercice écoulé, nous anticipons un résultat net de 16 millions d'euros contre 16,99 millions d'euros en 2003.
Pourquoi acheter maintenant >
Le titre peut être mis en portefeuille pour deux raisons. En premier lieu, la société devrait maintenir le montant du dividende net à 5,5 euros, ce qui procure à l'action un rendement proche de 4 %. En second lieu, le Crédit du Nord pourrait à terme lancer une OPA sur sa filiale.
Nous recommandons la valeur à l'achat pour le rendement avec un objectif de cours de 155 euros à moyen terme.

Banque Tarneaud - TRNO - FR0000065526 - SM - Banque ( code FTSE : 8081810 - Banques

--
mareva