ESI Group: probablement placement médiocre à LT (Securibourse)

par Graham , samedi 02 mai 2009, 14:01 (il y a 5678 jours) @ terps
édité par Graham, samedi 02 mai 2009, 14:10

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Je ne suis pas en mesure de dire si cette entreprise présente des atouts technologiques, gages d'une prospérité future.
Toutefois, se limitant à la lecture du communiqué sur les résultats au niveau comptable, on constate:
-que le résultat d'exploitation ne progresse qu'en raison d'une baisse des frais de R&D de 10%. Ce qui ne prouve nullement une amélioration réelle de la rentabilité des produits et services vendus, ni une meilleure attractivité.
-le résultat net ne progresse fortement qu'en raison d'un gain de change.

Cette société génère des faibles marges et surtout une très faible rentabilité des capitaux propres. Les capitaux propres sont constitués pour moitié environ d'actifs incorporels, soit un goodwill sur acquisitions, soit des frais de R&D immobilisés. On voit aussitôt que les acquisitions passées et/ou les frais de recherche immobilisés n'ont une valeur réelle que passable dans la mesure où leur rentabilité est faible.

Cette société dans le passé a donc était très quelconque. Ce que confirme le graphique à long terme de son cours boursier. Il ne semble pas y avoir de raisons pour qu'à l'avenir les choses soient différentes, les dirigeants étant les mêmes.
Bref, à horizon long (10ans), investir dans ESI devrait provoquer une rentabilité toujours très médiocre. A court et moyen terme, je n'ai aucune opinion.

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Graham