PPR (Securibourse)

par chris, lundi 17 novembre 2008, 13:25 (il y a 5844 jours)

Je la surveille compte tenu de sa valorisation très faible, qui intégre un très fort ralentissement économique.

PER de 5 et rendement proche de 10 % (dividende difficile à trop baisser car il rembourse la dette du holding Artemis)

Mais je vois pour l'instant deux problèmes majeurs :

1 - Dette Artemis / PPR

La dette d'Artemis (holding PPR) est préoccupante en raison du risque de baisse du dividende de PPR.
Les banquiers demanderaient la vente des titres Vinci (en nette baisse aujourd'hui) par Artemis.
Cette rumeur a été démentie pour l'instant :
http://www.lexpress.fr/actualite/economie/ppr-rumeurs-infondees_657200.html

La dette de PPR est également inquiétante car une partie de cette dette et des lignes de crédit est soumise à des clauses bancaires qui vont être difficiles à tenir, notamment le maintien de la notation et un ratio Dette nette/Ebidta > 3,5.
Source : document de référence 2007.

2 - Titres PUMA

Les titres Puma ont été achetés à un cours moyen d'environ 330 € pour obtenir 60 % du capital.
Le cours du titre est actuellement de 125 € ! Comme pour Gucci (acheté juste avant les attentats du 11 septembre), le timing de cette acquisition majeure est donc de nouveau désastreux.
Une dépréciation de l'ordre de 2 milliards d'euros serait donc à constater, à moins de mettre en avant d'autres critères que le cours de bourse (ce qui sera possible pour 2008, mais sans doute plus délicat par la suite...).

Ces deux problèmes sont majeurs alors que PPR commence seulement à subir les effets de la crise économique.