Liste Oddo Securities : cap maintenu
Nous faisons un point rapide sur notre liste des 10 valeurs Oddo Securities :
elle maintient à ce jour une surperformance proche de 10% par rapport à
son benchmark le DJ Stoxx depuis sa création le 20 décembre 2007.
Au 16 octobre, 10 points d’écart en faveur de la liste
La liste qui a peu évolué ces derniers mois - dernier changement le 17 juillet -
se compose de : E.On, KPN, Vivendi, Total, Casino, Roche, Thalès, LVMH,
Publicis, Dassault Systèmes. Nous récapitulons dans le tableau ci-dessous la
composition et l’évolution de la performance par rapport au benchmark (le DJ
Stoxx) mois après mois. À ce jour, l’écart de performance ressort à 9.91%, le
capital investi dans la liste étant près de 17% supérieur à un capital identique
qui aurait été investi dans le benchmark.
LISTE ODDO SECURITIES DES 10 VALEURS
Stock Sector TP ODDO's analyst Entry price Entry date ODDO rec. Price 16/10/08 Perf from entry
E.ON utilities € 42.0 € 47.31 20/12/2007 Buy 26.2 -44.62%
KPN telecom € 13.0 € 11.91 16/04/2008 Buy 9.135 -23.30%
VIVENDI telecom € 33.0 € 31.28 20/12/2007 Accumulate 19.52 -37.60%
TOTAL oil € 63.0 € 47.63 17/07/2008 Buy 33.2 -30.30%
CASINO food retail € 88.0 € 73.40 20/12/2007 Buy 47.2 -35.69%
ROCHE HOLDINGS pharma CHF 215 196.4 20/12/2007 Buy 104.88 -11.43%
THALES aerospace defence € 45.0 € 41.40 16/04/2008 Accumulate 30.03 -27.46%
LVMH luxury goods € 74.0 € 81.15 20/12/2007 Buy 51.59 -36.43%
PUBLICIS media € 25.0 € 25.53 20/12/2007 Buy 17.28 -32.31%
DASSAULT SYSTEMES software € 47.0 € 38.51 20/12/2007 Accumulate 30.71 -20.25%
dividends & cash 53.4
starting point, 20/12/07 Monthly perf Monthly perf 9 937.78
December 07 1.4% 2.1% 10 144.87 0.6%
January 08 -9.9% -7.0% 9 439.27 3.0%
February 08 -2.9% -2.6% 9 197.67 0.3%
March 08 -4.1% -0.5% 9 153.32 3.6%
April 08 5.6% 3.5% 9 470.33 -2.1%
May 08 -0.3% 2.7% 9 728.47 3.0%
June 08 -10.2% -9.6% 8 791.24 0.5%
July 08 -1.9% 2.6% 9 020.20 4.5%
August 08 1.6% 1.5% 9 152.45 -0.1%
September 08 -11.1% -9.7% 8 264.59 1.4%
October 08 -19.4% -17.0% 6855.8 2.3%
DJ Stoxx perf from
20/12/07 -42.58%
Oddo list perf from
start -31.01% Oddo list value 6855.8 Perf spread 11.57%
Perf spread /
TR 9.91%
Comp. Spread 20.1%
Comp. Spread
TR 16.8%
Une exposition pétrole défavorable mais la prédominance de
thèmes défensifs et l’absence d’exposition aux financières
demeurent des facteurs gagnants
L’écart de performance se maintient ces dernières semaines en dépit du
contexte particulièrement volatil et surtout de la baisse du baril, qui impacte à tort ou à raison la perception de 2 valeurs de la liste - E.On et Total - soit tout de même 20% de son univers. C’est qu’en sens inverse, des thèmes défensifs comme la pharmacie ou les télécoms ont été particulièrement
rémunérateurs en termes de performance relative (Roche, KPN et Vivendi).
C’est aussi le cas de la défense avec Thalès et à un degré moindre la
distribution alimentaire avec Casino. La liste est construite sur un équilibre de 7 valeurs défensives et 3 valeurs plus sensibles au cycle économique (Publicis, LVMH et Dassault Systèmes) et cet équilibre tend à bien
fonctionner dans la mesure où nos 3 valeurs cycliques ont surperformé le
marché depuis la création de la liste. Evidemment, l’absence de valeurs
financières dans la liste constitue toujours un facteur positif de performance à ce stade.
Nous ne sommes pas tentés, à ce stade, par un changement radical de
stratégie : nous pensons que les marchés Actions ont peut-être passé le pire
d’où la remontée de notre pondération à Neutre la semaine dernière - mais le
contexte (récession encore devant nous, croissance sous-optimale pour
plusieurs exercices) n’est toujours pas favorable à une stratégie sectorielle
plus offensive.