Point sur Dragon oil, pour info (Securibourse)
par labadie 
, Chaloupe St-Leu, La Réunion, jeudi 24 juillet 2008, 13:01 (il y a 5962 jours)
édité par labadie, jeudi 24 juillet 2008, 13:06
C'est une valeur pétrolière, qui opère au Turkmenistan, sur le champ de Cheleken en mer caspienne.
Cette valeur cotée à Londres a vu son cours chuter fortement ces derniers mois, à 285 pence aujourd'hui par rapport à un plus haut de 560p en mai 08.
Il semblerait qu'une banque d'affaires vende assez "brutalement" sa participation (Julius baer) actuellement, ce qui pourrait expliquer cette baisse assez impressionnante du titre.
http://www.dragonoil.com/News/RNS_Announcements/RnsNews.aspx>id=24&rid=1905604
Dragon oil dispose de réserves 2P nettes de 323 millions de barils, plus un gisement de gaz de 3,4 TCF, soit 564 millions éq.barils supplémentaires en brut (la part nette Dragon oil après fiscalité serait de 282 millions éq.barils).
Cela nous donne des ratios capi/ réserves de 8,9$/baril 2P net (sans le gaz) ou 4,75$/baril 2P net (gaz compris), nettement inférieurs à la moyenne du marché. Par exemple Maurel et prom capitalise actuellement 22$/baril 2P.
Capitalisation actuelle de Dragon oil (à 285 pence) : 1,84 milliards d'euros;
les ratios sont intéressants pour une pétrolière :
PER 07 : 9
PER 08 estimé : 5,1 (4,1 selon motley fool)
PER 09 estimé : 4,7 (3,7 selon motley fool)
Pour info, RN des 4 derniers exercices (en millions de $)
2004 : 49
2005 : 106,4 (+117%)
2006 : 186 (+75 %)
2007 : 303 (+62%)
Le ratio RN (après fiscalité) /CA se situait entre 43 et 57% sur les 4 derniers exercices (50,8% sur 2007), grâce notamment à des coûts de production faibles.
La forte croissance s'explique à la fois par la hausse du baril et par la mise en valeur du champ de Cheleken, qui permet à la production de croître régulièrement. La croissance de la production devrait se poursuivre sur les 2 ans à venir, une bonne partie de Cheleken restant à développer.
Enfin Dragon oil n'a pas d'endettement et environ 600 millions de $ en cash.
Un lien et un forum (anglais) sur cette valeur :
http://fool.digitallook.com/>action=fundamentals&ticker=dgo
http://boards.fool.co.uk/Messages.asp>bid=51558
Une petite étude financière ici :
https://www.davy.ie/content/articles/dragcr20080623.pdf
Les inconvénients maintenant :
- Le risque géopolitique (Pas de diversification pour le moment, exposition intégrale au Turkménistan, mais les pétrolières sont rarement dans des zones géopolitiques « idéales »)
- L'absence de dividende : Dragon oil étant une « jeune » valeur pétrolière, elle consacre son résultat à la croissance et à la mise en valeur du champ de Cheleken.
- Evidemment, en cas de forte récession au niveau mondial, le cours du baril risque de plonger, et le RN de dragon avec...malgré tout elle est devenue peu valorisée depuis les ventes de Julius Baer.
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Point sur Dragon oil, Compléments
par Hubisan_ , Paris, samedi 26 juillet 2008, 17:24 (il y a 5960 jours) @ labadie
Salut Loic,
Dragon Oil pourrait m'interesser. A petite dose en ligne diversifiée.
J'avais regardé il y a longtemps et l'actionnariat ne me plaisait pas mais maintenant j'ai changé d'avis et l'actionnaire majoritaire emirat de Dubai via ENOC cela pourrait convenir. Disons que il y a une probabilité raisonnable que cet emirat se preoccuppe du succes de dragon oil (ce qui est positif; il faut un appui politique) et il y a une probabilité raisonnable que il se comporte raisonnablemnt envers les minoritaires qui sont sans doute occidentaux (anglosaxons) sachant que souvent Dubai est en position de minoritaire dans d'autres investissements . Je vois Dubai comme etant dans le jeu capitalistique mondial voire occidental: ce n'est pas un "electron libre".
IL y a toujours des riques importants dus au Turkmenistan donc il faut que le prix soit en rapport avec les risques (ce qui pourrait devenir le cas) et il faut diversifier son portefeuille.
Cela dit je ne suis pas dessus.
La baisse recente est violente et superieure a celle d'autres valeurs petrolieres.
Si la baisse de Dragon Oil est due aux ventes de Julius Baer
Pourquoi est ce que Julius Baer vend>
J'ai recherché:
80% de la poduction de Dragon oil est vendue via un echange entre
oil fourni au nord de l iran
et oil revendu sur le marché au terminal de Karg (iranien) en mer
La baisse du prix de Dragon Oil reflete peut etre l'augmentation du risque Iranien. Si l'Iran est en conflit avec l'occident le terminal de Karg ne pourra plus exporter et Dragon ne pourra plus vendre.
RAppel schematique du risque Iranien. L'Iran 3eme reserves mondiales est en conflit avec les USA. Notamment l'Iran ne s'est pas engagé a vendre son petrole contre des dollars. Or une theorie credible dit que la valeur du dollar n'existe que parceque il est la monnaie d'achat du petrole dit autrement "convertible en petrole". L'Iran aurait besoin de la bombe nucleaire pour pouvoir vendre son petrole en autre chose que le dollar. Saddam Ussein a envisagé de vendre en euro et il en est mort. en tout cas la tension Iran US est certaine.
Donc au risque pays Turkmenistan il faut ajouter un risque de voie d'exportation Iran. Ce qui fait beaucoup.
Vu la hausse precedente la baisse n'a pas besoin de plus de justification.
Je considere donc que je connais la cause majeure de baisse.
(mais toute autre analyse serait bienvenue)
Remarque: les societes petrolieres que j'ai
encana amerique du nord
Txco texas
connacher canada
venture prod UK
ont toutes ete selectionnées pour la sureté de leurs zones de production et je ne le regrette pas.
Pour avoir du dragon oil (acheté le moins cher possible et en petite quantité) il faudrait aussi le justifier par sa specificité de valeur irlandaise pour la mettre en PEA. Mon PEA est chez Cortal qui ne permet pas d'acheter Dragon Oil
Quelqu'un connait il un courtier qui permet d'acheter Dragon oil cote en irlande >
Hubisan
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Groupe Julius Baer : extrait de leur site
Le Groupe Julius Baer est la plus importante banque suisse se consacrant exclusivement à la gestion de fortune.
Le Groupe, dont les origines remontent au XIXe siècle, concentre ses activités sur la gestion de fortune pour clients privés et institutionnels exigeants ainsi que sur la gestion et la vente de fonds de placement. Les activités Private Banking et le centre de compétence Investment Products correspondant pour produits de placement sont réunis au sein de la Banque Julius Baer, alors que GAM, lune des principales sociétés globale de gestion dactifs, et la société de fonds de placement spécialisée, Artio Global Investors Inc. (USA), constituent le domaine Asset Management.
Julius Baer Holding SA, dont les actions sont cotées à la SWX Swiss Exchange, est la société mère du Groupe Julius Baer et active en tant que holding financier. Les principales sociétés du Groupe sont la Banque Julius Baer & Cie SA, notée Aa3 par Moodys, ainsi que GAM Holding SA, gérant dactifs globaux spécialisé dans la gestion alternative ou active. La présence internationale du Groupe Julius Baer englobe plus de 30 sites en Europe, Amérique du Nord, Amérique latine et Asie, notamment Zurich (siège principal), Buenos Aires, Dubaï, Francfort, Genève, Hong-kong, Londres, Lugano, Moscou, New York, Singapour et Tokyo. Avec plus de 4200 collaboratrices et collaborateurs à travers le monde, le Groupe gérait, à fin de June 2008,
des actifs dépassant 360 milliards de CHF.
J'ai du ma a croire que Julius Baer vende en raison de difficultés financieres donc il vend parceque il a vendu parceque oil voulait vendre Dragon
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Hubisan
Investisseur GARP : growth at reasonable price
Compléments : about reserves
par Hubisan_ , Paris, samedi 26 juillet 2008, 17:40 (il y a 5960 jours) @ Hubisan_
The Company revised its view on long-term oil prices to US$50 per barrel for 2H 2007 from US$40 per barrel for 1H 2007 (2006: US$40 per barrel in 2006). This had the impact of reducing entitlement barrels under the PSA.
Ceci peut paraitre anodin mais c'est assez gênant.
Les chiffres de resreves de Dragon sont faits sur la base d'un prix de 50$
Si on double le prix les reserves vont baisser en raison des termes du contrat de partage de production.
en clair Dragon a droit a un certain benefice mais n'a pas droit a un volume de petrole.
en conclusion, je reste toujours plus intéressé par des societes avec des reserves en amerique du nord ou UK ou Norvege que dans des pays exotiques.
HUbisan
PS
en amerique du nord il y a encore concurrence entre les etats canadiens et americains pour la fiscalité et c'est un element de la valeur des societes petrolieres. Les perspectives fiscales sur les societes petrolieres UK par exemple sont mauvaises et Venture Prod essaie de se diversifier vers les pays Bas et peut etre la norvege.
Le point important pour uen societe petrolieres est de pouvoir orienter ses investissements vers plusieurs etats pour tenir compte de l'evolution de la fiscalité et pour faire pression politique.
C'est ce qui s'est passé entre l'alberta et encana. Alberta a augmenté les royalties et Encana a reduit les investissements, massivement.
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Hubisan
Investisseur GARP : growth at reasonable price
Compléments : about reserves
par labadie , Chaloupe St-Leu, La Réunion, lundi 28 juillet 2008, 13:30 (il y a 5958 jours) @ Hubisan_
» The Company revised its view on long-term oil prices to US$50 per barrel
» for 2H 2007 from US$40 per barrel for 1H 2007 (2006: US$40 per barrel in
» 2006). This had the impact of reducing entitlement barrels under the PSA.
»
» Ceci peut paraitre anodin mais c'est assez gênant.
Bonjour Hubisan, ta remarque est juste, mais pratiquement toutes les pétrolières sont dans cette situation et les réserves nettes dépendent toujours du prix du baril à cause des contrats de partage : plus le prix du baril monte, moins la part "cost-oil" dans le contrat de partage (fiscalité faible associée à la récupération des coûts sur investissements) est importante, et plus la fiscalité globale augmente (jusqu'à une certaine limite).
Quelques infos (à vérifier) sur le CPP de dragon oil ici :
http://74.125.39.104/search>q=cache:Vjv_6pDMbWIJ:www.upi.com/Energy_Resources/2008/0...
"Cheleken's LAM and Zhdanov (later renamed Dzheihun and Dzhigalybek, respectively) fields were the largest in the contract territory. Dragon Oil had been developing the Cheleken territory since 1993 under a joint venture agreement. Under terms of the PSA, the Cheleken development was projected to generate $8.9 billion in revenues, with Turkmenistan receiving 53 percent of the profits and Dragon Oil 22 percent, with the remaining 25 percent going to recoup initial investments. The concession's reserves at the time were estimated at roughly 82.2 million tons of oil and 65 billion cubic meters of associated gas. While the two fields were discovered and exploited during the Soviet era, they were regarded as largely tapped out, but Dragon Oil was determined to redevelop them, a vision that has paid off handsomely."
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Point sur Dragon oil, Compléments
par labadie , Chaloupe St-Leu, La Réunion, lundi 28 juillet 2008, 13:37 (il y a 5958 jours) @ Hubisan_
» Salut Loic,
» Dragon Oil pourrait m'interesser. A petite dose en ligne diversifiée.
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» Quelqu'un connait il un courtier qui permet d'acheter Dragon oil cote en
» irlande >
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» Hubisan
Pour dragon, la place de cotation principale est à Londres (LSE), normalement presque tous les brokers proposent l'accès à cette place, elle est éligible au PEA.
d'après boursorama, elle est aussi cotée en Allemagne, mais je n'ai jamais essayé. Pour le moment je n'en ai pas, trop baissier sur les marchés en général.
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