Vallourec

Communiqué de Presse

CHIFFRE D'AFFAIRES 2007

Vallourec annonce un chiffre d'affaires annuel de 6,14 milliards d'euros,

en hausse de 10,8%

- Croissance du chiffre d'affaires annuel de 12,5% à périmètre comparable

- Chiffre d'affaires du 4ème trimestre 2007 en hausse de 13,1%
(+16,3% à périmètre comparable)

Boulogne-Billancourt, le 5 février 2008 - Vallourec, leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier, annonce aujourd'hui son chiffre d'affaires 2007.

Au quatrième trimestre 2007, le chiffre d'affaires consolidé a atteint 1 628,8 millions d'euros, soit une hausse de 13,1% par rapport au quatrième trimestre 2006 (+16,3% à périmètre comparable(1)). Sur l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires atteint 6 140,5 millions d'euros, en croissance de 10,8% (+12,5% à périmètre comparable(1)).

Chiffre d'affaires consolidé En millions d'euros

2006 2007 Variation 2007/2006
1er trimestre 1 318,6 1 453,9 10,30%
2ème trimestre 1 398,7 1 558,2 11,40%
3ème trimestre 1 384,6 1 499,6 8,30%
4ème trimestre 1 439,9 1 628,8 13,10%
Total exercice 5 541,8 6 140,5 10,80%

(1) après retraitement du chiffre d'affaires 2006 pour le rendre comparable à celui de 2007, avec notamment la cession à Salzgitter des activités de tubes de précision.

ACTIVITE

La croissance de 13,1% du chiffre d'affaires du quatrième trimestre se décompose en un effet périmètre de -2,8%(1), un effet volume de +0,7% et un effet combiné mix, prix et devises de +15,4%.

Pour l'ensemble de l'année, la croissance de 10,8% du chiffre d'affaires se décompose en un effet périmètre de -1,5%(2), un effet volume de +0,1% et un effet combiné mix, prix et devises de +12,4%.

Sur l'ensemble de l'année, ce sont notamment les marchés de l'Energie électrique (+23,9%) et de la Mécanique (+19,2%) qui ont fortement tiré la croissance du Groupe tandis que le chiffre d'affaires Pétrole et Gaz, affecté par le phénomène du déstockage nord-américain et la baisse du dollar, a progressé de 5,5%.

Chiffre d'affaires par marché

En millions d'euros

T4 2007 Total 2007
Rappel T1 2007 Rappel T2 2007 Rappel T3 2007 T4 2007 % CA T4 2007 Total 2007 Var 2007/2006 % CA total 2007
Pétrole et Gaz 682 728 672 748 45,90% 2 830 5,50% 46,10%
Energie électrique 249 269 274 327 20,10% 1 119 23,90% 18,20%
Total Energie 931 997 946 1 075 66,00% 3 949 10,10% 64,30%

Pétrochimie 146 162 168 149 9,10% 625 -1,40% 10,20%
Mécanique 180 191 174 162 9,90% 707 19,20% 11,50%
Automobile 123 139 111 140 8,60% 513 10,80% 8,40%
Autres 73 69 101 103 6,30% 347 30,50% 5,70%
Total hors Energie 522 561 554 554 34,00% 2 192 12,10% 35,70%

Total 1 454 1 558 1 500 1 629 100,00% 6 141 10,80% 100,00%

(1) Au quatrième trimestre, l'effet périmètre est lié à la cession de Cerec (déconsolidée le 1er décembre 2006), des activités tubes de précision (VPE et l'usine de Zeithain / 2 juillet 2007) et de VPS/VCAV (11 décembre 2007).

(2) Sur l'ensemble de l'année, l'effet périmètre est lié à l'acquisition de SMFI (consolidée à compter du 1er avril 2006), aux cessions de Spécitubes (déconsolidée le 1er avril 2006), de Cerec (1er décembre 2006), des activités tubes de précision (VPE et l'usine de Zeithain / 2 juillet 2007) et de VPS/VCAV (11 décembre 2007).

Dans le domaine du Pétrole et du Gaz, le chiffre d'affaires du quatrième trimestre s'élève à 748 millions d'euros, tandis que sur l'ensemble de l'année, il atteint 2 830 millions d'euros (+5,5% par rapport à 2006).

Aux Etats-Unis, les conditions de marché observées lors du troisième trimestre ont persisté. Les ventes du Groupe du quatrième trimestre ont été maintenues à des niveaux de volumes et de prix équivalents à ceux du trimestre précédent.

En dehors des Etats-Unis, la demande est restée soutenue et les livraisons d'OCTG ont également conservé les niveaux de volumes et de prix en dollars atteints au troisième trimestre. Par ailleurs, comme annoncé mi-novembre 2007, le Groupe a notamment livré des tubes en alliage de nickel et des revêtements spéciaux achetés à l'extérieur, ce qui a eu pour conséquence d'accroître le chiffre d'affaires du quatrième trimestre.

Le chiffre d'affaires, dans le domaine de l'Energie électrique, s'élève à 327 millions d'euros au quatrième trimestre et à 1 119 millions d'euros sur l'ensemble de l'année (+23,9% par rapport à 2006). Cette croissance reflète un rythme d'activité toujours très soutenu, aussi bien en Europe qu'en Chine et dans le reste de l'Asie, des prix qui se maintiennent à des niveaux élevés, et une amélioration du mix produits.

Malgré un léger repli au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires annuel de l'activité Pétrochimie est proche de celui de 2006 qui constituait une année record. Il reflète une activité mieux répartie sur le plan géographique (projets au Moyen-Orient et en Asie du Sud-Est).

Le chiffre d'affaires de l'activité Mécanique est resté élevé au cours du quatrième trimestre et atteint 707 millions d'euros sur l'ensemble de l'année, soit une croissance annuelle de 19,2%.

En dépit de la cession des activités " tubes de précision " début juillet 2007, le chiffre d'affaires Automobile a progressé au cours du quatrième trimestre et dépasse sur l'année celui de 2006 grâce notamment à un bon niveau d'activité au Brésil et aux ventes d'ébauches destinées aux étireurs automobiles.

L'activité " tubes de structure " comptabilisée dans " Autres ", tubes utilisés notamment dans la construction de grands projets (ponts, stades, aéroports, etc.), continue d'être très bien orientée. Le chiffre d'affaires " Autres " a atteint 347 millions d'euros sur l'ensemble de l'année, en augmentation de 30,5%.

PERSPECTIVES

Dans le domaine du Pétrole et du Gaz, la demande finale reste soutenue partout dans le monde. Aux Etats-Unis, le phénomène de déstockage, qui avait affecté en 2007 les ventes de tubes OCTG, semble terminé. Hors Etats-Unis, le carnet de Vallourec reste au niveau élevé de 8 mois.

Pour ce qui concerne l'activité Energie électrique, la demande très soutenue devrait permettre à Vallourec d'augmenter son chiffre d'affaires en 2008. Le carnet de commandes continue de représenter environ 9 mois de chiffre d'affaires.

Les autres activités du Groupe se comportent bien, notamment la Mécanique pour laquelle les perspectives sont bonnes tant en prix qu'en volumes.

Compte tenu de ces éléments et sur la base des conditions de marché actuelles, Vallourec anticipe que ses usines devraient conserver en 2008 un bon niveau de charge et atteindre un volume de production semblable à celui de 2007. Par ailleurs, malgré le niveau actuel du dollar, le chiffre d'affaires de 2008 devrait, à périmètre comparable, être en ligne avec celui de 2007.

ANNEXE

Pièce jointe à ce communiqué :

- Données sur la production expédiée

A propos de Vallourec

Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier destinés principalement aux secteurs du Pétrole et du Gaz, de l'Energie électrique ainsi qu'à d'autres applications industrielles.

Vallourec est coté sur l'Eurolist d'Euronext Paris (code ISIN : FR0000120354), est admis au SRD et fait partie des indices MSCI World Index, Euronext 100 et CAC 40. Classification FTSE ingénierie et biens d'équipement industriels.

Agenda 2008

- 4 mars : publication des résultats annuels 2007

- 7 mai : résultats du 1er trimestre 2008

- 4 juin : Assemblée Générale des actionnaires

- 1er août : résultats du 1er semestre 2008

- 24 septembre : Investor Day

- 14 novembre : résultat du 3ème trimestre 2008

Pour toute information, contacter :

Relations Investisseurs

Etienne BERTRAND

Vallourec

Tél : 01 49 09 35 58

Mail : etienne.bertrand@vallourec.fr

Relations Presse

Fabrice BARON

Gavin Anderson & Company

Tél : 01 53 32 61 27

Mail : fbaron@gavinanderson.fr

www.vallourec.com

ANNEXE

Production expédiée

Au quatrième trimestre, la production expédiée a atteint 700,9 milliers de tonnes contre 721,1 milliers de tonnes en 2006. Sur l'ensemble de l'année, la production expédiée s'est élevée à 2 838,4 milliers de tonnes contre 2 880,3 milliers de tonnes l'an dernier. A périmètre comparable, celle-ci est en légère progression à +0,7% au quatrième trimestre et quasiment stable (+0,1%) sur l'année complète.

En milliers de tonnes 2006 2007 ∆ 07 / 06
T1 726,1 734,9 1,20%
T2 730,9 720,8 -1,40%
T3 702,2 681,8 - 2,9% (1)
T4 721,1 700,9 - 2,8% (2)
Total 2 880,3 2 838,4 - 1,5% (3)

(1) – 0,3% à périmètre comparable

(2) + 0,7% à périmètre comparable

(3) + 0,1% à périmètre comparable

Information

Les données 2007 sont en cours d'audit.

Sauf spécification contraire, les variations indiquées s'entendent par comparaison avec la même période de l'exercice précédent.

--
mareva

Restons de nouveau positif : cela fait du bien par les temps qui courrent....

Certains dirons que ce n'est pas bon (je ne sais pas ce qu'ils veulent entendre ; ou plutôt dénigre dans le seul but d'acheter au plus bas.... je ne ferais aucun commentaire sur ces sois disants analyses), mais en ce qui me concerne, je trouve cela plus qu'acceptable pour 2007 avec des perspectives que je trouves particulièrement intéressantes, notamment quand je lis cela :

- Dans le domaine du Pétrole et du Gaz, la demande finale reste soutenue partout dans le monde. Aux Etats-Unis, le phénomène de déstockage, qui avait affecté en 2007 les ventes de tubes OCTG, semble terminé.

- Pour ce qui concerne l'activité Energie électrique, la demande très soutenue devrait permettre à Vallourec d'augmenter son chiffre d'affaires en 2008. Le carnet de commandes continue de représenter environ 9 mois de chiffre d'affaires.

- Les autres activités du Groupe se comportent bien, notamment la Mécanique pour laquelle les perspectives sont bonnes tant en prix qu'en volumes.

N'oublions pas aussi cet article du 28 mars dernier, même si le démarrage de la production n'interviendra que courant 2010, les perspectives moyens et long termes sont rassurantes (voir l'article) :

Vallourec et le japonais Sumitomo Metal vont construire et gérer ensemble une usine dédiée à la production de tubes sans soudure "premium" au Brésil. Cette nouvelle tuberie, intégrant une aciérie et un laminoir, sera construite dans l'Etat du Minas Gerais. Elle disposera d'une capacité de production annuelle de 600 000 tonnes. Le démarrage de la production est prévu pour mi-2010. La production sera partagée de façon égale entre les deux groupes. Le montant total de l'investissement est estimé à environ 1,6 milliard de dollars.

Partie intégrante du projet, une aciérie d'une capacité annuelle d'un million de tonnes d'acier sera également construite afin d'alimenter en acier le nouveau laminoir.

La nouvelle tuberie "accroîtra la capacité totale de production de tubes sans soudure de Vallourec d'environ 10%. Elle augmentera également l'indépendance de Vallourec pour ses approvisionnements en acier, lui permettant ainsi de réduire la part de ses achats externes" a précisé le communiqué.

Pour le cours de bourse, on verra bien. Quand une entreprise fait des pertes mais moins que prévues, cela plait et le cours termine en hausse = bizarre mais c'est comme cela.
Quand une entreprise fait des bénéfices, mais moins que prévus = c'est la sanction !

Décidément, je ne comprendrais jamais rien à la bourse...
Alors pour demain >>> Cela sera un autre jour...

Un gros bisous Maréva, et encore merci pour ta rapidité légendaire.

PARIS (Dow Jones)--Cheuvreux abaisse sa recommandation sur Vallourec (12035.FR) de neutre à à sous-pondérer au lendemain de la publication du chiffre d'affaires du groupe au quatrième trimestre. Vallourec prévoit de réaliser un chiffre d'affaires stable en 2008, hors effet d'acquisitions, ce qui le situe en dessous du consensus, note l'analyste, qui réduit également son objectif de cours de EUR205 à EUR150. En outre, la marge opérationnelle devrait nettement reculer cette année, indique Cheuvreux, ajoutant que la répercussion de la hausse des prix sur les coûts sera difficile. L'intermédiaire réduit sa prévision de bénéfice par action de 4% pour 2008 et de 11% pour 2009. Vallourec chute de 9,7% à EUR127,87

J'ai reconstitué une ligne plus significative ce matin en renforçant sous les 128 €.

L'aspect cyclique du groupe est réel mais il est aujourd'hui plus limité. Vallourec se développe en priorité sur les produits haut de gamme destinés aux marchés durablement porteurs de l'énergie.

Stratégie pertinente face à la concurrence chinoise et au fort ralentissement économique en cours.

Le groupe est valorisé 6,8 milliards d'euros. Le bilan reste très sain en dépit des trois acquisitions américaines (très rentables mais peut être un peu cher payées). PER inférieur à 8.

Mais une véritable hausse du titre passe sans doute par de nouvelles rumeurs, fondées ou pas, d'OPA...

Brève
06/02/08
Vallourec Renforcer
Cours au 05/02/2008 : 141,70 € Objectif : 196,00 € Capi. boursi ère : 7,5 Md€
Bon CA T4 07, des signes positifs sur la demande mais un pricing power dégradé en forage
BPA (€) Révision PE (x)
2007e 18,88 0% 7,5
2008e 19,16 0% 7,4
2009e 19,90 0% 7,1
n Vallourec publie un CA T4 07 en hausse de 13,1% à 1 629 M€, supérieur à nos attentes
(1 569 M€) et au consensus (1 560 M€). L’activité profite d’une hausse des volumes de
0,7% et d’un effet mix, prix, devises de 15,4% qui font plus que compenser un impact
négatif de 2,8% lié aux cessions d’activités automobiles et mécaniques. Comme
annoncée précédemment, une partie des ventes de la division Pétrole & Gaz (4% soit
30 M€) porte sur des produits faiblement margés.
n Le phénomène de déstockage aux Etats-Unis est désormais terminé et les prix spots ont
repris un profil haussier. La société estime que le chiffre d’affaires 2008 devrait être en
ligne avec celui de 2007 à périmètre et une parité €/$ constante (1,46), ce qui est
conforme à nos attentes qui n’intègrent pas encore l’acquisition des actifs de finition de
Grant Prideco (finalisation attendue au T2 08). L’amélioration du mix compensera un
environnement où les prix sont stabilisés en dollars. Le pricing power reste fort dans
l’énergie électrique mais il s’est dégradé dans les tubes de forage. Le carnet de
commandes représente toujours 8 à 9 mois de ventes à l’international, couvertes à ce jour
avec une parité €/$ moyenne à 1,37 (vs 1,29 en 2007). Cette publication ne nous conduit
pas à modifier nos estimations . Nous attendrons la publication des résultats annuels le 6
mars pour avoir une première estimation de la marge par le management (Natixis Sec. :
28% en 2008e vs 29,4% en 2007e). Nous maintenons notre opinion Renforcer et notre
objectif de 196 € (VE/EBE 08e de 6x).
Ce document d’informations s’adresse exclusivement à une clientèle de professionnels ou d’investisseurs qualifiés. Il vous est communiqué à titre d’information et ne peut être divulgué à un tiers sans le consentement
préalable de Natixis Securities . Il ne constitue ni une offre ni une invitation à acheter ou à souscrire des instruments financiers. Les informations contenues dans ce document proviennent de sources publiques
soigneusement sélectionnées. Malgré la réalisation de toutes les diligences requises pour s’assurer que ces informations soient exactes au moment de leur publication, aucune déclaration de garantie n’est faite quant à leur
exactitude, exhaustivité ou sincérité. Les performances passées et simulées ne garantissent par les performances futures. Toute opinion contenue dans le présent document reflète le contexte actuel et peut être modifiée à
tout moment sans préavis. Natixis Securities ne saurait être tenu responsable des conséquences d’une quelconque décision prise au regard des informations contenues dans ce document. Natixis Securities est une filiale
de Natixis. Elle est réglementée par le CECEI, la Commission bancaire et l’Autorité des marchés financiers et a mis dans ce cadre en place des procédures appropriées de séparations des activités visant en particulier à
prévenir les conflits d’intérêt entre les activités de Recherche ses autres activités. Ces « Murailles de Chine » peuvent être détaillée sur demande auprès du Responsable de la conformité. A la date de cette publication,
Natixis et/ou l’une de ses filiales ou sous-filiales peut être en conflit d’intérêt avec l’émetteur mentionné. En particulier, il se peut ainsi que Natixis Securities ou toute personne morale ou physique liée, leurs dirigeants, leurs
représentants légaux ou leurs salariés aient investi pour leur propre compte ou agissent ou envisagent d'agir, dans les douze mois à venir, en tant que conseiller, apporteur de liquidité, teneur de marché, ou banquier
d'affaires d'une des sociétés mentionnées dans cette publication.
Ce document de recherche est distribué depuis le Royaume Uni par Natixis Bleichroeder, une division de Natixis, Succursale de Londres, qui est reconnue par le Comité des Établissements de Crédit et des Entreprises
d'Investissement et réglementée par la « Financial Services Authority » pour ses activités au Royaume Uni.
Avertissement des sociétés liées à l'étranger - diffusion aux Etats-Unis.
Natixis, maison mère de Natixis Securities (Paris), Négociateur pour compte de tiers et pour compte propre agréé à l’étranger, ne destine la diffusion aux Etats-Unis de cette publication qu’aux « major U.S. institutional
investors », définis comme tel s selon les règles de la SEC. Natixis Bleichroeder Inc. est une filiale de Natixis. Natixis Securities (Paris) n’emploie aucun collaborateur commun avec Natixis Bleichroeder Inc. L’adresse de
Natixis Bleichroeder Inc. est 1345 Avenue of the Americas, New York, NY 10105. Natixis Bleichroeder Inc. n’est impliquée d’aucune manière dans l’élaboration ou la relecture de cette publication. Cette publication a été
élaborée et vérifiée par les analystes de Natixis Securities (Paris). Ces analystes n'ont pas fait l'objet d'un enregistrement professionnel en tant qu'analyste auprès du NYSE et/ou du NASD et ne sont donc pas soumis aux
règles édictées par la FINRA.

j'allais finir par déprimer

--
mareva

après avoir beaucoup vendu
http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx>id=34830&txtsch=

juste 1000 titres, et à titre personnel en plus. Ca doit être l'anniversaire de son filleul, ou pour un cadeau de mariage...
Le 23, deux jours plus tard, il continuait à vendre via Nord-Sumatra.

VALLOUREC (FR0000120354 - VK - Paris) Analyse au 06/02/2008


Recommandation
Recommandation Vendre
Cours au 04/02/2008 143,00 EUR



Chiffre d'affaires trimestriel. Solide chiffre d'affaires au quatrième trimestre mais recul probable des marges

Actualité

Vallourec a publié un chiffre d'affaires du quatrième trimestre de 1 629 MEUR, en hausse de 13.1% en glissement annuel. Les livraisons ont augmenté de 0.7%, tandis que l'effet prix/mix/devises a atteint +15.4%. L'effet périmètre s'est inscrit à -2.8%. Globalement, le chiffre d'affaires est ressorti supérieur de respectivement 2.7% et 4.4% à notre prévision et aux attentes du consensus. Dans une précédente déclaration, Vallourec avait déjà indiqué que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre serait gonflé par le niveau exceptionnellement élevé des livraisons de tubes en alliage de nickel et des revêtements spéciaux achetés à l'extérieur. Cette activité de trading plus importante que prévu (impact de +4% au second semestre) ne devrait toutefois que légèrement contribuer aux bénéfices. Les perspectives sont plutôt peu encourageantes. Vallourec anticipe une stabilisation de son chiffre d'affaires en 2008 avant l'effet périmètre (impact négatif de -0.7% attendu), soit un niveau légèrement inférieur à notre prévision (+0.9% en comparable).

Impact

Nous pensons qu'une hausse des prix à 50-75 $/tonne est nécessaire pour compenser l'augmentation des coûts de production en 2008. Selon Pipe Logix, si les prix spot des tubes sans soudure OCTG ont progressé à 20 EUR/tonne (+1%) en janvier par rapport à décembre, ils sont toujours inférieurs de 7% par rapport à l'année dernière. Notons toutefois que seule une partie mineure des livraisons de Vallourec est réalisée sur une base spot. Une négociation favorable des prix des contrats semestriels est donc clé pour sauvegarder la rentabilité de Vallourec. Cependant, l'accentuation des incertitudes économiques et le faible niveau des permis de forage aux Etats-Unis (niveau de début 2006) devraient ralentir la progression du nombre de forages dans les prochains mois et empêcher les producteurs d'effectuer des hausses de prix, selon nous. L'impact négatif de l'effet de change devrait contribuer à réduire davantage les marges (30% des ventes de Vallourec sont libellées en dollar et exportées depuis l'Union européenne). Opinion Vendre maintenue.

Prochains événements & catalyseurs

Publication détaillée des résultats au titre de l'exercice 2007, le 4 mars. Nous anticipons un excédent brut d'exploitation de 1 743 MEUR, en hausse de 5%, ce qui correspond à un recul de 30.1%.à 28.4% de la marge brute d'exploitation en glissement annuel.

SG est banque conseil de Vallourec pour l'acquisition de trois activités de Grant Predico SG est banque conseil de Vallourec pour la cession de Vallourec Precision Soudage et Vallourec Composants Automobiles Vitry à Arcelor Mittal La Société Générale et ses filiales détiennent une participation de 1% ou plus dans Vallourec.



Caractéristiques financières au 06/02/2008
2006 2007 (estimé) 2008 (estimé)
BNPA (EUR) 18,13 19,43 17,09
PER (x) 7,3 8,4

Net Date de paiement
Dernier dividende (EUR) 4,00 04/07/2007

Capitalisation : 7572 MEUR



La Société Générale attire l'attention de sa clientèle sur les risques inhérents à tout placement boursier. Toute information et donnée financière communiquées proviennent de sources sérieuses, réputées fiables. Les recommandations d'achat et de vente, établies sur ces bases dans une optique d'investissement, ne sont données qu'à titre indicatif.