JCQ/SG Analyse du 17/12/07-- Conserver (Securibourse)
par GNML 
, mardi 18 décembre 2007, 09:07 (il y a 6181 jours)
JACQUET METALS (FR0000038747 - JCQ - Paris) Analyse au 17/12/2007
Recommandation Conserver
Cours au 13/12/2007 70,00 EUR
Recommandation relevée. Une capacité de résistance supérieure à nos attentes au troisième trimestre, mais un quatrième trimestre attendu plus difficile
Actualité
Le groupe a publié une marge opérationnelle de 8.7% au troisième trimestre, alors que nous anticipions d'importantes pertes. Nos hypothèses prudentes tenaient à de possibles pertes liées à la baisse des prix du nickel, qui avaient atteint un pic au premier semestre. Cette performance meilleure qu'attendu pourrait s'expliquer par un pouvoir de négociation des prix accru, bien que nos conversations avec le management ne nous aient pas convaincus que cette situation était durable. Il ressort de notre contact société que le quatrième trimestre pourrait être négatif au niveau du résultat opérationnel et le second semestre proche du point d'équilibre.
Impact
Nous avions significativement réduit nos précisions dans notre étude du 11 septembre, suite à la publication du rapport semestriel narratif, qui incluait un avertissement sur un possible ralentissement de la demande et sur une contraction des marges. Au vu de ces résultats positifs, nous compensons partiellement ces révisions en baisse en relevant nos estimations de résultat de 131% pour 2007, mais nous continuons d'anticiper une perte au quatrième trimestre. Nos prévisions sont relevées de 44% pour 2008, 26% pour 2009 et 13% pour 2010 et nous sommes désormais très proches du " scénario 2 " décrit dans notre étude publiée le 11 septembre.
Recommandation
Nous adoptons une recommandation Conserver (contre Vendre précédemment).
Prochains événements & catalyseurs
Chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2007 le 10 janvier 2008. Nous attendons un chiffre d'affaires de 66 MEUR, proche de celui du troisième trimestre, encore pénalisé par le déstockage des clients distributeurs.
Caractéristiques financières au 17/12/2007
2006 2007 (estimé) 2008 (estimé)
BNPA (EUR) 15,03 4,96 5,25
PER (x) 14,1 13,3
Net Date de paiement
Dernier dividende (EUR) 2,70 02/07/2007
Capitalisation : 146 MEUR
je souffre en ce moment
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mareva
merci Gérard
» je souffre en ce moment
»
T'es pas seule même si çà console pas!
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lundi 17 décembre 2007 - 10:00 avec Boursier.com
Jacquet Metals (ex - Jacquet Industries) : que faire après la purge >
2008 en point de mire
Tassement. Avec les gains accumulés sur le dossier Jacquet depuis les points bas de 2004, le titre connaît une phase de prises de bénéfices appuyées depuis plusieurs semaines. L'action vient même de rendre quelque 45% sur les 6 derniers mois ! Une raison fondamentale explique également l'évolution défavorable du titre, la société est sensible à l'évolution des prix des métaux et la détérioration de la conjoncture économique mondiale ne manquera pas de leur être préjudiciable. Jacquet pourrait ainsi avoir mangé son pain blanc, ce qui aura des conséquences négatives sur la teneur des prochaines publications.
Evolution. Alors que les cours du nickel ont fortement baissé sur les derniers mois et que les délais d'approvisionnement ont diminué, le second semestre va être moins porteur que la première partie de l'année... La firme table ainsi sur un chiffre d'affaires annuel de l'ordre de 300 Millions d'Euros. Le quatrième trimestre devrait donc afficher des facturations en repli sur la période équivalente de l'an dernier. L'entreprise n'a pas divulgué de prévisions en ce qui concerne les bénéfices escomptés. L'avance prise au cours des 6 premiers mois devrait toutefois suffire pour afficher des résultats satisfaisants. Les investisseurs n'ayant pas l'oeil dans le rétroviseur, tous les regards se tournent désormais vers 2008 et la tendance apparaît bien incertaine.
Prévisions. La société va toutefois bénéficier de l'extension de sa couverture géographique avec l'ouverture de nouveaux bureaux. Elle affiche également un niveau de valorisation qui n'apparaît pas bien élevée. Néanmoins, le manque de visibilité sur le dossier n'incite pas à se venir se repositionner à l'heure actuelle, alors que les investisseurs ont en également tendance à brûler ce qu'ils ont adoré auparavante en cette fin d'année. La valorisation de Jacquet pourrait ainsi continuer de se dégonfler, d'autant plus que les 'small caps' trouvent peu d'adeptes en cette période délicate pour les places financières. On se tiendra donc à l'écart de cette valeur.
Ecart.
Cours à la date du conseil: 70.1 EUR
Par Christophe Voisin
avec Boursier.com
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