JCQ/SG Analyse du 17/12/07-- Conserver (Securibourse)

par GNML , mardi 18 décembre 2007, 09:07 (il y a 6181 jours)

JACQUET METALS (FR0000038747 - JCQ - Paris) Analyse au 17/12/2007

Recommandation Conserver
Cours au 13/12/2007 70,00 EUR


Recommandation relevée. Une capacité de résistance supérieure à nos attentes au troisième trimestre, mais un quatrième trimestre attendu plus difficile

Actualité

Le groupe a publié une marge opérationnelle de 8.7% au troisième trimestre, alors que nous anticipions d'importantes pertes. Nos hypothèses prudentes tenaient à de possibles pertes liées à la baisse des prix du nickel, qui avaient atteint un pic au premier semestre. Cette performance meilleure qu'attendu pourrait s'expliquer par un pouvoir de négociation des prix accru, bien que nos conversations avec le management ne nous aient pas convaincus que cette situation était durable. Il ressort de notre contact société que le quatrième trimestre pourrait être négatif au niveau du résultat opérationnel et le second semestre proche du point d'équilibre.

Impact

Nous avions significativement réduit nos précisions dans notre étude du 11 septembre, suite à la publication du rapport semestriel narratif, qui incluait un avertissement sur un possible ralentissement de la demande et sur une contraction des marges. Au vu de ces résultats positifs, nous compensons partiellement ces révisions en baisse en relevant nos estimations de résultat de 131% pour 2007, mais nous continuons d'anticiper une perte au quatrième trimestre. Nos prévisions sont relevées de 44% pour 2008, 26% pour 2009 et 13% pour 2010 et nous sommes désormais très proches du " scénario 2 " décrit dans notre étude publiée le 11 septembre.

Recommandation

Nous adoptons une recommandation Conserver (contre Vendre précédemment).

Prochains événements & catalyseurs

Chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2007 le 10 janvier 2008. Nous attendons un chiffre d'affaires de 66 MEUR, proche de celui du troisième trimestre, encore pénalisé par le déstockage des clients distributeurs.



Caractéristiques financières au 17/12/2007
2006 2007 (estimé) 2008 (estimé)
BNPA (EUR) 15,03 4,96 5,25
PER (x) 14,1 13,3

Net Date de paiement
Dernier dividende (EUR) 2,70 02/07/2007

Capitalisation : 146 MEUR